Согласно развитой здесь системе взглядов, ставка по корпоративным облигациям определяется путем прибавления спреда дефолта к ... - Большая Энциклопедия Нефти и Газа



Выдержка из книги Дамодаран А.N. Инвестиционная оценка Изд.2


Согласно развитой здесь системе взглядов, ставка по корпоративным облигациям определяется путем прибавления спреда дефолта к ставке по правительственным облигациям. Этот подход работоспособен, если государство рассматривается как не имеющее риска дефолта. Когда государства имеют риски дефолта, как это часто бывает в случае формирующихся рынков, этот процесс осложняется. Для того чтобы оценить подходящую процентную ставку по корпоративным облигациям на формирующемся рынке, следует начать с оценки безрисковой ставки. Наилучшим способом такой оценки является выведение ее из уравнения Фишера, для чего следует прибавить ожидаемые темпы инфляции к реальной доходности на данном рынке. Последняя величина может быть приравнена к ожидаемым реальным темпам экономического роста, но первая составляющая может демонстрировать изменчивость на рынках с высоким уровнем инфляции. Альтернативный подход заключается в том, чтобы начать со ставки по государственным облигациям и вычесть оценочный суверенный спред дефолта, который можно получить, используя суверенный рейтинг.

(cкачать страницу)

Смотреть книгу на libgen

Согласно развитой здесь системе взглядов,  ставка по корпоративным облигациям определяется путем прибавления спреда дефолта к ставке по правительственным облигациям.  Этот подход работоспособен,  если государство рассматривается как не имеющее риска дефолта.  Когда государства имеют риски дефолта,  как это часто бывает в случае формирующихся рынков,  этот процесс осложняется.  Для того чтобы оценить подходящую процентную ставку по корпоративным облигациям на формирующемся рынке,  следует начать с оценки безрисковой ставки.  Наилучшим способом такой оценки является выведение ее из уравнения Фишера,  для чего следует прибавить ожидаемые темпы инфляции к реальной доходности на данном рынке.  Последняя величина может быть приравнена к ожидаемым реальным темпам экономического роста,  но первая составляющая может демонстрировать изменчивость на рынках с высоким уровнем инфляции.  Альтернативный подход заключается в том,  чтобы начать со ставки по государственным облигациям и вычесть оценочный суверенный спред дефолта,  который можно получить,  используя суверенный рейтинг.