Cтраница 2
В некоторых отраслях время от времени или регулярно повышается риск невозврата кредитов. В таких отраслях резервы на покрытие безнадежных долгов требуют особенного внимания аналитика. Например, в казино и игорных домах уровень невозврата кредитов очень разнится год от года. При продаже передвижных домов начальный взнос обычно невелик, и есть немалый риск, что покупатели просто уедут от своих долгов. Ссудосберегательным ассоциациям, столкнувшимся с массовым изъятием вкладов, приходится продавать значительную часть своих закладных, чтобы расплатиться с вкладчиками. Если их закладные сомнительного качества, обычные резервы на покрытие убытков могут оказаться недостаточными. [16]
Все мы знаем, что такое банки, но что такое другие финансовые институты. Существует несколько их разновидностей, и все они, включая банки, называются финансовыми посредниками. Как бы шикарно ни звучало это название, финансовые посредники - это хорошо известные в нашей повседневной жизни организации, с которыми мы сталкиваемся каждый день. Мы буквально выросли вместе с ними. Это коммерческие банки и ссудосберегательные ассоциации, в которых мы имеем текущие чековые и сберегательные счета; страховые компании, которым мы выплачиваем страховые взносы ( либо напрямую, либо, возможно, их за нас выплачивает на наше имя наш работодатель); пенсионные фонды, в которые мы делаем отчисления ( опять же либо напрямую, либо через работодателей), и инвестиционные фонды открытого типа, в которых можно размещать деньги для инвестирования их в акции и облигации. [17]
Но даже эта астрономическая сумма маскирует роль сбербанков в преуспеянии Раньери и Ко. Хороший продавец способен преобразить нерешительного и нервозного президента Сбербанка в яростного азартного игрока. Хотя число сбербанков уменьшалось из-за банкротств, их совокупные активы выросли в 1981 - 1986 годах с 650 миллиардов до 1200 миллиардов долларов. Маклер Марк Фрид вспоминает, как он посетил менеджера крупной калифорнийской ссудосберегательной ассоциации, который чрезмерно увлекся игрой. Фрид пытался уговорить его, что надо малость остыть, не играть слишком азартно, уменьшить размеры ставок и, главное, захеджировать свои ставки на рынке облигаций. [18]
В последние 10 - 15 лет наблюдается огромный количественный рост различных форм сбережений и объектов, краткосрочного инвестирования, особенно предназначенных для индивидуальных инвесторов, располагающих скромными средствами. Сбережения и инвестирование в краткосрочные ценные бумаги уже не такое простое дело, как было раньше, когда большинству людей приходилось решать, поместить ли им свои средства на сберегательные счета или в сберегательные облигации серии К Сегодня даже по чековым счетам выплачиваются проценты на неиспользуемые денежные суммы. К формам сбережений и инструментам краткосрочного инвестирования, которые теперь предоставляются инвесторам, относятся сберегательные счета, с банковской расчетной книжкой, счета НАУ, депозитные счета денежного рынка и взаимных фондов, депозитные сертификаты, краткосрочные коммерческие векселя, векселя Казначейства США, сберегательные облигации серии ЕЕ. Инструменты краткосрочного инвестирования могут быть использованы как безопасные объекты вложения денег на длительный срок или форма временного размещения наличности до тех пор, пока на фондовом рынке не сложатся явно выраженные тенденции и не будут найдены сферы постоянного помещения денежных средств. Чтобы получить наибольшую выгоду от краткосрочных вложений денежных средств, нужно хорошо представлять все разнообразие альтернатив инвестирования. В данной главе мы рассмотрим каждый из главных инструментов краткосрочного инвестирования и сбережения; в следующих главах будут показаны пути использования этих инструментов в инвестиционном портфеле. Заметьте, что все депозитные счета, которые будут рассматриваться ниже, на самом деле создаются коммерческими банками, ссудосберегательными ассоциациями, сберегательными банками и кредитными союзами; часто мы будем использовать термин банк, подразумевая один или все из перечисленных выше финансовых институтов, вовсе не привязывая эти инструменты только к коммерческим банкам. [19]