Cтраница 3
Как видно из данных табл. 12.4, содержание алюминия во всех марках превышает 99 %, а содержание примесей в них различается на десятые и даже сотые доли процента. На LME производится котировка цен на алюминий только марки А7Э, а скидки в цене на другие марки алюминия нигде и никем не устанавливаются, но оговариваются при заключении договоров между продавцом и покупателем. [31]
Иногда банк-андеррайтер ( гарант) выпуска после его размещения создает для новых бумаг вторичный рынок. С точки зрения инвесторов, при первом публичном размещении новых бумаг создание вторичного рынка является очень важным аспектом. В процессе создания рынка гарант контролирует число обращающихся бумаг, проводит котировки цен предложения и спроса на них и всегда готов к тому, чтобы купить и продать бумаги по этим ценам. Эти котировки базируются на основных параметрах спроса и предложения этих бумаг. При наличии вторичного рынка, на котором можно свободно купить или продать новую бумагу, последняя становится намного более привлекательной для инвестора, поскольку она в этом случае ликвидна; в конечном счете это повышает эффективность первичного размещения бумаги. [32]
Системы на основе приказов, например SETS ( о ней также будет сказано более подробно позже), действующая на LSE, и системы Нью-Йоркской и Парижской фондовых бирж, представляют собой непрерывно действующий аукцион. В зависимости от инструкций клиента система производит взаимозачет, исполнение или отмену приказа. В подобных системах приказы отдаются до того, как определились цены. Маркет-мейкеры при этом не обязаны обеспечивать непрерывную котировку цен продавца и покупателя. [33]
Второй задачей фондовой биржи следует считать выявление равновесной биржевой цены. Выполнение этой задачи возможно в силу того, что биржа собирает большое количество как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости ( цены) конкретных ценных бумаг. Кроме того, биржа добивается доверия к достоверности достигнутых цен в процессе биржевого торга. Для реализации указанной задачи биржа обеспечивает открытость информации, характеризующей как эмитента, так и его ценные бумаги, стандартизацию условий установления цен, использование средств массовой информации для распространения информации о котировках цен и сделках. Это позволяет членам биржи и профессиональным участникам знать самые последние цены, по которым можно совершать сделки, и знать о самых последних сделках, которые были совершены. Это дает возможность заинтересовать в биржевой торговле новых участников, прежде всего покупателей. [34]
К тому же внебиржевой рынок ( over-the - counter market - ОТС) служит вторичным рынком для акций и облигаций, не зарегистрированных на бирже. На нем работают брокеры и дилеры, готовые покупать и продавать ценные бумаги по сложившимся ценам. Множество корпоративных облигаций и все увеличивающееся число акций продаются на ОТС, а не на официальных биржах. Сделки на ОТС в последнее время широко автоматизируются, для участников создана сеть телекоммуникаций, и они не собираются в определенном месте, как на официальных биржах. Автоматическая котировальная служба Национальной ассоциации фондовых дилеров ( National Association of Securities Dealers Automated Quotation Service - NASDAQ) обслуживает эту сеть, и котировки цен там постоянно обновляются. [35]
Системы на основе приказов, например SETS ( о ней также будет сказано более подробно позже), действующая на LSE, и системы Нью-Йоркской и Парижской фондовых бирж, представляют собой непрерывно действующий аукцион. В зависимости от инструкций клиента система производит взаимозачет, исполнение или отмену приказа. В подобных системах приказы отдаются до того, как определились цены. Маркет-мейкеры при этом не обязаны обеспечивать непрерывную котировку цен продавца и покупателя. Это делает их более привлекательными для многих инвесторов; вместе с тем реализация некоторых менее популярных ценных бумаг может оказаться затруднительной в отсутствие непрерывной котировки цен. [36]
В то время Бостон кишел нелегальными брокерскими конторами. За витриной почти каждого магазина скрывались заведения, где биржевые маклеры заключали пари на движение цен на акции. В Англии сегодня существует несколько хорошо организованных индексных компаний, которые занимаются в точности тем же самым. В Лэдброук индекс или в Ай-джи индекс принимают по телефону ставки от клиентов, которые полагают, что могут предсказать подъем или падение индекса Доу Джоунса, индекса Хенг Сепг, ФТ 100 и так далее. Вы ставите деньги на каждый пункт - пять фунтов, пятьдесят фунтов, пятьсот фунтов, сколько хотите, - и если индекс поднимается на десять пунктов, вы получаете в десять раз больше, чем поставили. Если индекс падает на десять пунктов, вы проигрываете в десять раз больше, чем поставили. Современные индексные компании по заключению пари имеют небольшой спрэд между ценой покупки и ценой продажи, поэтому могут, подобно футбольным и беговым тотализаторам, страховать свои позиции. Причем некоторые из этих служб по заключению индексных пари дают несколько отличную котировку цен на покупку или продажу. Таким образом, сообразительный биржевой спекулянт может придумать систему мини-арбитражной операции, при которой он ни в каком случае не останется в проигрыше. [37]