Cтраница 3
Данные о покрытии всех процентных расходов суммой чистой прибыли и амортизационных отчислений показаны в таблице 22.5. Это один из многих коэффициентов, используемых для измерения качества долга. Мы строго придерживаемся правила, что если качество долгов компании таково, что их не стоит покупать, только спекулянт рискнет вкладывать деньги в ее акции. Поэтому любой анализ должен включать хотя бы несколько показателей качества долгов компании. [31]
Многие компании часть долгосрочного капитала привлекают путем выпуска долговых обязательств и облигаций. В отличие от акций эти ценные бумаги представляют собой долг компании держателям долговых бумаг. Они не дают права на собственность компании, и доход по ним выплачивается в процентах от предоставленной держателем суммы. Таким образом, держатель любой облигации является кредитором в отличие от владельца любой акции, являющегося собственником. Владельцы облигаций не имеют права голоса и права участия в чистых прибылях корпорации, но могут требовать от корпорации удовлетворения своих прав, вплоть до требования объявления корпорации банкротом. [32]
Банк может удариться и в другую крайность. Он может задействовать все доступные капиталы и предоставить их в долг рисковой компании, решившей найти универсальное лекарство против любого вида вируса гриппа. Подобные инвестиции могут принести огромные барыши данному банку, но они, очевидно, абсолютно не ликвидны. Будет чрезвычайно трудно ликвидировать ( продать) активы, чтобы получить наличные, если вкладчики захотят забрать некоторую сумму со своих счетов. [33]
Вместо расчета необходимой прибыли таким путем, некоторые используют стоимость долга компании в качестве основы вычисления стоимости ее собственного капитала. [34]
Взлет, крах и депрессия 1873 года, на этот раз связанные с пирамидой долгов компаний по строительству железных дорог. [35]
Ответственность за текущие, оперативные управленческие решения и их результаты ложится на администрацию, владельцы компании вправе увольнять администраторов, допускающих ошибки, плохо ведущих дело. Однако убытки компании, недополучение прибыли ложатся на собственников, они же отвечают по долгам компании. В широком смысле слова администрацией называют также исполнительные и распорядительные органы государства, в том числе территориальные. Например, существует администрация президента страны, администрация области, города. [36]
Относительно представленного вычисления необходимо сделать два замечания. Мы предполагаем, что при каждом уровне долга весь существующий долг будет рефинансироваться по новой процентной ставке, которая будет преобладать после изменения структуры капитала. Например, существующий долг компании Boeing, имеющий рейтинг АА, предположительно, должен рефинансироваться по процентной ставке, соответствующей рейтингу ВВ при смещении компании Boeing к 30 % - ному долговому коэффициенту. Это делается по двум причинам. Если фирмы способны удерживать более низкие ставки по старым долгам, когда заимствование становится все более и более рискованным, то кредиторы потеряют в богатстве. [37]
И вновь ликвидность определяет ярлык текущий, но в случае обязательств это негативная ликвидность - наличность уходит из фирмы. Текущие обязательства - все долги компании, которые нужно выплатить в течение ближайших 12 месяцев: за тот же период, когда текущие активы должны превратиться в наличность. [38]
Видимо, речь идет о сумме, которую фирма должна другим людям, - предположил Эндрю. Такой вывод - правильный сам по себе - требует, однако, существенных уточнений. Упомянутая сумма охватывает все долги компании, включающие долгосрочные и текущие обязательства. Долгосрочные обязательства могут включать как капитальные, так и иные долгосрочные статьи. Капитальная доля покрывает долгосрочные кредиты, подобные тем, которые взял Эндикабс у банка. Иные статьи связаны с коммерческими долгами, которые не надо будет выплачивать в течение следующих двенадцати месяцев. [39]
Имущество, созданное за счет вкладов учредителей, а также произведенное и приобретенное хозяйственным обществом в процессе его деятельности, принадлежит обществу на правах собственности. Участники хозяйственного общества не отвечают по долгам компании и несут риск убытков лишь в пределах внесенного уставного капитала. [40]
Данные о покрытии всех процентных расходов суммой чистой прибыли и амортизационных отчислений показаны в таблице 22.5. Это один из многих коэффициентов, используемых для измерения качества долга. Мы строго придерживаемся правила, что если качество долгов компании таково, что их не стоит покупать, только спекулянт рискнет вкладывать деньги в ее акции. Поэтому любой анализ должен включать хотя бы несколько показателей качества долгов компании. [41]
Аббревиатура PLC также показывает, что компания является публичным товариществом с ограниченной ответственностью ( Public Limited Company): такой, чьи акции или другие ценные бумаги могут принадлежать инвестиционному сообществу и обращаться на рынке. В любом случае ответственность собственников ограничивается той суммой денег, которую они вложили в это предприятие. Если они не дают личных гарантий ( personal guarantees) по долгам компании, собственники или акционеры ( shareholders) ( на юридическом языке члены, members) компании с ограниченной ответственностью не могут быть призваны к ответу по долгам компании, когда они превышают их активы. Потеряны могут быть только деньги, вложенные в компанию. С другой стороны, любой, кто ведет дело как единоличный владелец ( sole trader) или как партнер в партнерстве ( partnership), несет ответственность по всем долгам своего предприятия. [42]
Создание компаний и условия их работы определяются законами о компаниях, которые предоставляют соответствующие права и накладывают ограничения. Главной чертой акционерной компании является то, что она представляет собой юридическое лицо, абсолютно отдельное от своих акционеров и способное действовать, например, заключать контракты, участвовать в судебных разбирательствах от своего собственного имени. Большинство компаний являются компаниями с ограниченной ответственностью ( limited liability), т.е. обязательства акционеров по долгам компании ( например, при неплатежеспособности) ограничены теми средствами, которые они заплатили за свои акции, плюс некоторая сумма, не выплаченная по их акциям. Компании можно подразделить на два основных типа - публичные и частные. Для компаний каждого типа в определенных сферах деятельности предусмотрены различные правовые условия. Публичная компания должна иметь выпущенный акционерный капитал не менее 50 000 ф.ст., прежде чем ей будет разрешено заниматься своим бизнесом. Она может предложить свои акции по публичной подписке, и если эти акции будут удовлетворять требованиям фондовой биржи ( stock exchange), они могут быть зарегистрированы ( или котироваться), т.е. получат право продаваться на бирже. Частные компании не могут привлекать публику к подписке на свои акции, но к ним не предъявляется никаких требований в отношении наличия минимального капитала. Перемещение акций частной компании часто является объектом контроля других членов компании. Форма частной компании является наиболее приемлемой для малого бизнеса, однако, если компания растет и ее капитал должен увеличиваться, она может преобразоваться в публичную. Частные компании являются наиболее многочисленными, однако средний размер публичной компании значительно больше, а требования к величине капитала, предъявляемые фондовой биржей, даже превосходят требования законов о компаниях. [43]
Избавиться от предприятий, которые имеют неудовлетворительные результаты и приносят убытки. Наиболее вероятными кандидатами являются предприятия, имеющие слабые конкурентные позиции, относящиеся к относительно непривлекательным отраслям, или отрасли, которые не соответствуют стратегии компании. Средства, полученные от продажи таких предприятий, можно, разумеется, направить на финансирование новых приобретений, оплату долга компании или финансирование новых стратегических инициатив оставшихся предприятий. [44]
КОМПАНИЯ - ассоциация лиц, организованная с целью коммерческой или промышленной деятельности. Партнерство - форма деловой организации, созданная посредством контракта между двумя или более индивидуумами, каждый из которых принимает полную личную ответственность за долги компании. Ее участники имеют ограниченную ответственность за долги К. [45]