Коэффициент - покрытие - процент
Cтраница 3
Структура дохода ( Income gearing) - доля прибыли до выплаты процентов и налогов, предназначенная для оплаты процентов по кредитам. Величина, обратная коэффициенту покрытия процентов. [31]
Затем в таблице перечислены коэффициенты финансового рычага, которые отражают структуру капитала фирмы и степень ее задолженности кредиторам. Коэффициент задолженности служит для измерения структуры капитала, а с помошыо коэффициента покрытия процентов можно оценить способность фирмы нести расходы по процентным выплатам. [32]
Упражнение 10.8, а ответы сверьте с теми результатами, которые получат Эндрю и Рей. Чтобы сэкономить время, не занимайтесь вычислением показателя структуры дохода, а сосредоточьтесь на коэффициенте покрытия процентов, применяемом более широко. Вы убедитесь, что компания Мэтью вновь имеет очень хорошие показатели - результаты его деятельности все более обнадеживают, тогда как за тот же период средние показатели по сектору несколько ухудшились. [33]
Вас, наверняка, интересует, какой из этих двух коэффициентов более важный. Если компания может неограниченно продлевать свои обязательства, срок погашения которых наступает, беря новые займы в момент возврата старых, чистое бремя задолженности будет равняться просто расходам на выплату процента, и коэффициент покрытия процентов будет иметь самое большое значение. Если рынки капитала неустойчивы, или развитие компании по тем или иным причинам замедляется, кредиторы могут отказаться выдавать новые кредиты. В подобных случаях критическое значение приобретает коэффициент финансового бремени. [34]
Для Kg не определены какие-либо критериальные значения. Его величина во многом определяется спецификой финансово-хозяйственной деятельности конкретного предприятия и условиями привлечения заемного капитала. При анализе коэффициента покрытия процентов основное внимание следует уделить исследованию его динамики за ряд отчетных периодов. Негативной представляется устойчивая тенденция его значений. [35]
 |
Показатели кредитоспособности. [36] |
Считается, что рентабельность инвестиций в действующее производство ( собственный капитал плюс долгосрочные кредиты и займы) должна быть больше чем их стоимость, характеризующаяся показателями средневзвешенной стоимости капитала ( см. гл. Для оценки эффективности инвестиций с учетом их стоимости может быть использован показатель экономической добавленной стоимости. О способности расплачиваться по взятым кредитам и займам свидетельствуют коэффициенты покрытия процентов собственной прибылью предприятия и защищенности кредитов и займов. [37]
Иногда амортизация не учитывается. Это последнее определение представляется нам забавным, поскольку цель расчета коэффициента покрытия процента заключается в том, чтобы оценить возможность возникновения ситуации, когда у фирмы не будет достаточно денег для выплаты процента. Если значение прибыли до уплаты процентов и налогов падает ниже суммы обязательств по выплате процентов, фирма может не беспокоиться о налогах. Процент выплачивается прежде, чем фирма платит подоходный налог. [38]
В общем случае быстрая оборачиваемость капитала считается хорошей характеристикой, но иногда этому сопутствуют малые амортизационные отчисления, может быть, из-за того, что торговые помещения старые и их восстановительная стоимость невысока. Это ведет к понижению суммы чистой прибыли и амортизационных фондов. Хотя у компаний Food Lion и Kroger показатели оборачиваемости капитала невысоки, у обеих коэффициенты покрытия процентов очень хороши. В случае компании Food Lion это объясняется высокой прибыльностью и консервативностью структуры капитала. В случае компании Kroger все не так очевидно, и аналитику придется залезть в отчет о прибылях и убытках компании, чтобы найти причину: то ли более высокие, чем в среднем, амортизационные отчисления, то ли высокие отложенные налоговые обязательства. Если ни то, ни другое не является причиной, может быть, дело в низких ставках процента. [39]
Третий рычаг управления показывает, что Компания компенсировала низкую оборачиваемость активов за счет увеличения финансового левериджа. Он все еще ниже отраслевых показателей, но из года в год повышается. Коэффициент покрытия процента за пятый год находится на самом низком за весь пятилетний период уровне и оказывается ниже отраслевой средней величины. Финансовые аналитики стали бы утверждать, что несмотря на стабильную доходность, качество этого показателя постоянно ухудшается из-за растущего финансового левериджа. [40]
Высокий уровень долга может обеспечить более высокий доход, когда экономические условия нормальны и норма прибыли проекта выше процентов по кредиту. Однако при этом в период застоя высок риск получения убытков. Проекты с нулевым долгом менее рискованны, но в период экономического роста они недополучают прибыль. Поэтому важнее оценить, насколько может уменьшиться доход, до того момента, когда предприятие начнет испытывать проблемы с выплатой процентов за кредит. Это позволяет оценить коэффициент покрытия процентов по кредитам. [41]
Страницы: 1 2 3