Cтраница 2
Сессия Европейского совета, собравшаяся в 1991 г. в Маастрихте, решила до конца нынешнего столетия превратить экю в реальное платежное средство. В начале 1992 г. его соотношение с национальными валютами двенадцати таково: 1 ЭКЮ - это 0 71 британского фунта стерлингов, 0 76 ирландского фунта, 2 04 немецкой марки, 2 29 голландского гульдена, 9 96 французского франка, 7 92 датской кроны, 41 96 бельгийского и люксембургского франков, 130 40 испанской песеты, 180 42 португальского эскудо, 232 31 греческой драхмы, 1539 73 итальянской лиры. [16]
Если валюта, которой компания желает обеспечить покрытие, является частью валютного блока или имеет довольно стабильное соотношение с ведущей валютой, то здесь открывается возможность для косвенного покрытия. Например, если бы одна американская фирма захотела покрыть валютный риск, возникающий в связи с выпиской счета-фактуры в датских кронах и пришла бы к выводу, что нельзя осуществлять форвардное покрытие в кронах в соответствующий период, то она обратилась бы вместо этого к немецким маркам. Дания и Западная Германия - обе участвуют в соглашениях по обмену валют в Европейской валютной системе. Проистекающая отсюда стабильность датской кроны по отношению к немецкой марке означает, что американская фирма может прибегнуть к механизму покрытия через немецкую марку. [17]
Предположим, что правительство Дании, чьей валютой является датская крона, принимает решение поддерживать фиксированный обменный курс крона / доллар США на уровне 0 10 долл. Первоначально графики предложения и спроса на датскую крону пересекаются при данном обменном курсе. Происходит увеличение спроса на датские кроны в результате роста американского импорта датских товаров. Что будет происходить при первоначальном ожидаемом обменном курсе: возникает избыточное или недостаточное предложение датских крон после указанных событий. Какой политики стоит придерживаться датскому центральному банку для сохранения фиксированного обменного курса на желаемом уровне. [18]
С начала 1927 по сентябрь 1931 г. действовал золотослитко вый стандарт на базе довоенного золотого содержания кроны 18 ноября 1931 г. были введены валютные ограничения. Дани: вышла из стерлингового блока; курс к доллару был определен 5 18 кроны за 1 долл. МВФ зафиксировал золотое содер жание кроны в 0 185178 г чистого золота, которому соответствова паритетный курс 4 799 кроны за 1 долл. Датская крона была де вальвирована вместе с фунтом стерлингов 18 сентября 1949 г. д 0 128660 г ( 6 90714 кроны за 1 долл. [19]
За пределами Дании действуют 27 % ее сотрудников, 19 % всех ее активов размещаются за пределами Европы. У Novo семь мест, где она занимается исследованиями и разработками, и девять производственных центров за пределами Дании. Novo закупает исходный материал для производства инсулина более чем в 20 странах. Она получает капитал по всему миру, имея 83 % своих краткосрочных долговых обязательств и 54 % краткосрочных долговых обязательств в иностранных валютах, а не в датских кронах. Акции этой компании котируются на фондовых биржах Лондона и Нью-Йорка. [20]