Cтраница 2
Курс к доллару США и другим валютам ре-улярно устанавливается Государственным банком ГДР в ависимости от положения валют на мировых валютных рын -: ах; в мае 1987 г. курс марки к доллару США-1. [16]
Несмотря на то что немецкая марка ушла с мировой арены, уступив место единой европейской валюте, о ней стоит сказать несколько слов. На курс марки сильно влияли социально-политические факторы в России, с которой Германия тесно связана экономическими и политическими отношениями. Это влияние передалось новой валюте - евро, так как Германия представляет значительную часть экономики одиннадцати государств ( на сегодняшний момент их двенадцать), объединивших свои валютные системы. [17]
Спот - курс марки к доллару - 1 8, а 6-месячный форвардный курс равен 1 7 марки за доллар. [18]
Спот - курс марки к доллару - 1 8, а 6-месячный форвардный курс равен 1 7 марки за доллар. [19]
В свое время я неоднократно упускал возможность получения прибыли, придавая значимость числам. Например, курс марки к доллару 1 5 казался настолько значительным и важным, и мне с трудом верилось, что марка упадет ниже этого значения в ближайшее время, хотя технический анализ и говорил о возможном снижении курса марки к доллару. [20]
К сожалению, рынок фьючерсов не может полностью исключить риск, связанный с изменением обменных курсов. Предположим, что курс марки снизился за трехмесячный период поставки, а конкурирующая фирма не стала осуществлять хеджирование при покупке иностранной валюты. Это означает, что конкурирующая розничная фирма получит часы по цене менее 50 дол. Тем не менее рынок фьючерсов исключает значительную часть риска, связанную с покупкой иностранных товаров и поступлением их через некоторое время. [21]
Однако очевидно, что падение курса национальной валюты ( девальвация) стимулирует экспортеров и делает менее выгодным импорт. Например, при падении курса марки по отношению к доллару за три месяца с 1 5000 до 1 6500 DM экспортер получит в марках выручку на 10 % больше, чем три месяца назад, а импортер вынужден будет заплатить в марках на 10 % больше за импорт из США. В результате такое изменение валютного курса создает тенденцию к увеличению экспорта и сокращению импорта, т.е. к уменьшению отрицательного и возникновению положительного сальдо торгового баланса. [22]
Прибыль составляет 100 тиков на контракт, что равно 10 000 долл. Покупает стрэдл на доллары ( по курсу марки), купив 80 июньских и продав 80 сентябрьских контрактов. Июньский фьючерсный обменный курс равен 1 долл. От июньских контрактов не получает прибыли и не несет убытков. В сентябре доллары покупаются по цене 2 475 марки за 1 долл. Контракт обеспечивает прибыль в 125 тиков по 5 марок на тик. [23]
Хилл [17] приводит следующий пример: немецкая компания инвестирует в золотодобывающее предприятие в стране, где валютой является песо. В течение 1983 - 1992 гг. курсы валют менялись так: курс марки к песо постоянно возрастал, курс доллара к песо испытывал резкие колебания, но в среднем за весь период почти не изменился, а марки к доллару в целом понижался. Долларовая цена золота колебалась вокруг среднего уровня, однако цена его в марках, при пересчете через песо, преимущественно шла вниз. [24]
После одновременного образования пиков в коние 1987 года рынок золота и курс марки падали до лета 1989 года. [25]
В свое время я неоднократно упускал возможность получения прибыли, придавая значимость числам. Например, курс марки к доллару 1 5 казался настолько значительным и важным, и мне с трудом верилось, что марка упадет ниже этого значения в ближайшее время, хотя технический анализ и говорил о возможном снижении курса марки к доллару. [26]
США курс финляндской марки к доллару США был повышен до 4 1 марки за 1 долл. СДР понижен с 4 19997 до 4 45143 марки за 1 СДР. США центральный курс марки к доллару был повышен до 3 9 марки за 1 долл. СДР снизился до 4 70475 марки за 1 СДР. [27]
Взаимосвязь между долларом и рынком золота очень важна для прогнозирования тенденций общего уровня товарных цен. Использование в качестве промежуточного звена иностранных валют, в частности немецкой марки, существенно упрощает анализ этой взаимосвязи. Условно говоря, примеры с немецкой маркой на рисунках 5.10 и 5.11 также демонстрируют обратную зависимость между рынком золота и долларом, но в иной форме. Они объясняют, почему развороты курса марки обычно опережают развороты индекса СКВ. На рисунке 5.14 видно, что с 1985 года по третий квартал 1989 года динамика марки опережала динамику индекса СКВ. Рисунок 5 - 15 показывает, как падение курса марки в мае 1989 года вызвало понижение индекса СКВ ( что совпало с бычьими прорывами доллара и рынка облигаций), а укрепление марки в сентябре того же года указало на возможность предстоящего роста индекса СКВ. На рисунке 5.10 представлены более отдаленные события: важные пики немецкой марки и рынка золота в первом квартале 1980 года, ставшие предвестниками разворота долгосрочной восходящей тенденции индекса СКВ в четвертом квартале того же года. [28]
Взаимосвязь между долларом и рынком золота очень важна для прогнозирования тенденций общего уровня товарных цен. Использование в качестве промежуточного звена иностранных валют, в частности немецкой марки, существенно упрощает анализ этой взаимосвязи. Условно говоря, примеры с немецкой маркой на рисунках 5.10 и 5.11 также демонстрируют обратную зависимость между рынком золота и долларом, но в иной форме. Они объясняют, почему развороты курса марки обычно опережают развороты индекса СКВ. На рисунке 5.14 видно, что с 1985 года по третий квартал 1989 года динамика марки опережала динамику индекса CRB. Рисунок 5.15 показывает, как падение курса марки в мае 1989 года вызвало понижение индекса СКВ ( что совпало с бычьими прорывами доллара и рынка облигаций), а укрепление марки в сентябре того же года указало на возможность предстоящего роста индекса СКВ. На рисунке 5.10 представлены более отдаленные события: важные пики немецкой марки и рынка золота в первом квартале 1980 года, ставшие предвестниками разворота долгосрочной восходящей тенденции индекса CRB в четвертом квартале того же года. [29]
Чтобы избежать возможных потерь в случае снижения курса доллара, фирма осуществляет хеджирование путем продажи будущих долларовых поступлений за марки по срочному курсу на 6 месяцев. При снижении курса доллара против марки убытки по торговому контракту будут компенсированы за счет прибыли от повышения курса марки по срочной валютной сделке. Хеджирование как форма страховой защиты применяется при биржевых фьючерсных сделках по различным товарам. [30]