Cтраница 4
ДОУ-ДЖОНСА ИНДЕКС, средняя арифметическая ежедневных курсов акций группы крупнейших компаний США на момент закрытия биржи; публикуется фирмой Доу-Джонс с кон. [46]
Именно эта конкурентная борьба и приближает курсы акций к их справедливому уровни. Изменение курсов в ответ на новую информацию связано не со случайными поступками инвесторов, а со случайными событиями, такими, как забастовки, сдвиги в экономике, изменения в спросе. Реакция инвесторов на эту новую информацию заставляет курсы акций изменяться, причем в такой манере, которая отражает случайность самих событий и поступления этой информации. Таким образом, в действительности острая конкуренция и быстрая оценка информации ведут к перемещению курсов акций на новый уровень. [47]
На развитых рынках основной причиной падения курсов акций была перегретость фондового рынка, относительная за-вышенность курсов акции, чему в немалой степени способствовал ряд обстоятельств, которые характеризовали развитие фондовых рынков этих государств в 1997 г. Прежде всего, это относительно благоприятная экономическая конъюнктура в Соединенных Штатах, где сочетались сравнительно низкая инфляция со стабильными на протяжении года темпами роста экономики и достаточно высокой занятостью. Ожидание роста прибылей корпоративного сектора американской экономики подогревало спекулятивные интересы к акциям американских компаний, особенно информационных технологий, и обусловливало рост их курсов. [48]
Индексы применяются для оценки тенденций изменения курсов акций. [49]
Взвешенный по рыночной стоимости показатель движения курсов акций всех корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на Нью-Йоркской фондовой бирже. Индекс выражается в долларах. [50]
Этот индекс представляет собой средний показатель курсов акций 30 крупнейших промышленных корпораций США. DJI имеет два основных недостатка, ограничивающих его применение в качестве критерия для измерения того, как идут дела на рынке ценных бумаг. [51]
Наиболее серьезный вызов гипотеза случайных движений курсов акций бросает техническому анализу. Если колебания курсов совершенно случайны, тогда графики тенденций прошлых курсов этих выпусков вряд ли смогут помочь в получении выигрыша от операций с ценными бумагами. В условиях высокоэффективных рынков сдвиги предложения и спроса происходят столь быстро, что технические индикаторы просто измеряют старые, уже свершившиеся события, которые практически не могут быть использованы для будущих решений. Если рынки неэффективны, тогда информация может поглощаться достаточно медленно, что ведет к постепенным переменам в спросе и предложении, а значит, открывает возможности извлечения прибыли для тех, кто раньше других распознает произошедшие сдвиги. Хотя гипотеза случайного движения курсов на практике поддерживается многими данными, тем не менее значительная часть инвесторов продолжает следовать техническому анализу, так как они убеждены в том, что он улучшает их инвестиционные результаты. [52]