Cтраница 3
Данный фактор может рассматриваться с двух точек зрения: по моменту сбора доказательств и по проверяемому периоду в целом. Одни доказательства более убедительны, чем другие, так как они собраны ближе к дате составления баланса. Например, оценка ликвидности ценных бумаг на дату баланса более убедительна, чем та же процедура, но выполненная на два месяца раньше. Другие более убедительны, если выборка охватывает весь период. Это относится к проверке счета прибылей и убытков. [31]
Данный фактор может рассматриваться с двух точек зрения: по моменту сбора доказательств и по проверяемому периоду в целом. Одни доказательства более убедительны, чем другие, так как они собраны ближе к дате составления баланса. Например, оценка ликвидности ценных бумаг на дату баланса более убедительна, чем та же процедура, но выполненная на два месяца раньше. Другие более убедительны, если выборка охватывает весь период. Это относится к проверке счета прибылей и убытков. [32]
Первостепенное значение здесь имеет ограниченная ответственность, ибо, как уже отмечалось, в самом худшем случае ( при банкротстве) акционеры теряют только деньги, потраченные на приобретение акций. Большую роль играет и ликвидность ценных бумаг, т.е. возможность легко продать их ( или обменять) по действующему курсу. При этом, хотя акции и могут переходить от одного владельца к другому, активы остаются собственностью самой корпорации как самостоятельного юридического лица. Последнее предполагает такое преимущество корпорационного бизнеса, как непрерывность существования компании. [33]
Поведение котировок акций ведущих корпораций определяется тремя основными факторами: мерой ликвидности, плавающим предложением и рыночными ожиданиями. Рыночные ожидания формируют баланс спроса и предложения. Плавающее предложение зависит от рыночных ожиданий и влияет на ликвидность ценных бумаг. [34]
Другая важная роль, осуществляемая организованной биржевой площадкой, - это обеспечение ликвидности ценных бумаг. Ликвидность - это возможность быстро и без существенных накладных расходов продать или купить ценную бумагу. За счет большого количества у частников торгов и большого количества ценных бумаг, продающихся и покупающихся одновременно, ликвидность ценных бумаг может быть достаточно высока. [35]
Качество акции, как и любой другой ценной бумаги, характеризуется ее ликвидностью. Ликвидность ценной бумаги представляет ее способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Уровень ликвидности ценных бумаг определяется в процессе анализа финансового состояния эмитента. [36]
Качество акции, как и любой другой ценной бумаги, характеризуется ее ликвидностью. Ликвидность ценной бумаги представляет ее способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Ценные бумаги - это легкореализуемые активы. Уровень ликвидности ценных бумаг определяется в процессе анализа финансового состояния эмитента. [37]
Это препятствие для проведения качественного инвестиционного анализа содержится в самом рынке. С этой точки зрения поведения рынка, это похоже больше на препятствие, связанное с неопределенностью будущего. Ни рынок, ни тем более будущее развитие событий, не могут быть подконтрольны человеку, проводящему инвестиционный анализ. Речь идет о ликвидности ценной бумаги. Однако, что самое смешное, этот термин тоже неопределенен. [38]
Бумаги бывают в документарной ( бумажной) и бездокументарной форме. Во втором случае учет прав владельцев ведется в виде записей на специальных счетах - депо. Форма существования влияет на ликвидность ценной бумаги. Если бумаги существуют в виде записей, тем более в электронном виде, то операции по ним проводятся быстрее, достаточно только передать соответствующую информацию. Нет необходимости осуществлять физическую поставку ценных бумаг, экономятся средства на оборудование мест для хранения и перевозку. В последние годы мировой рынок ценных бумаг явно отдавал предпочтение бездокументарной электронной форме существования, считалось, что она намного эффективнее. Однако это мнение серьезно поколебалось в связи с внедрением в жизнь всемирной сети Интернет, а также с совершенствованием способов компьютерных хищений и мошенничества. Стало ясно, что необходима защита электронных ценных бумаг, и она стоит достаточно дорого. [39]
Ликвидность ценной бумаги характеризует способность владельца обратить ее в наличность. У данной проблемы есть два аспекта: вырученная от продажи сумма и время, необходимое для продажи актива. Оба эти аспекта тесно взаимосвязаны, зачастую можно продать актив за короткое время, но со значительной скидкой в цене. В общем, чем ниже ликвидность ценной бумаги, тем больше уровень дохода, который необходимо установить по ней для привлечения инвесторов. Таким образом, различия в уровне дохода по ценным бумагам с одинаковым сроком обращения определяется не только риском неплатежа, но и ликвидностью. [40]
С момента своего создания в 1971 электронный рынок Nasdaq по темпам своего развития стабильно превосходил другие рынки ценных бумаг, и сегодня он является самой быстрорастущей торговой площадкой США. В отличие от традиционных биржевых рынков Nasdaq не предполагает существование конкретного специалиста, через которого осуществляются сделки. Структура рынка Nasdaq позволяет осуществлять торговые операции многочисленным участникам рынка через сложную компьютерную сеть, связывающую покупателей и продавцов во всем мире. Участники рынка помогают обеспечивать прозрачность и ликвидность ценных бумаг в условиях поддержании систематизированной работы рынка под строгим контролем регулирующих органов. [41]
Напомним, что мы исходили из предположения, будто кривая доходности возрастает. Если же кривая доходности убывает, описанная выше стратегия увязки сроков инвестиций может оказаться неприемлемой. Компания может захотеть инвестировать средства в те ценные бумаги, срок погашения которых меньше, чем предполагаемый период их держания, а затем реинвестировать средства в них в момент погашения. Таким образом, она может воспользоваться более высокой начальной доходностью краткосрочных ценных бумаг, но не имеет информации о том, какой доход будут приносить ценные бумаги при реинвестировании по наступлении срока погашения. Еще одним ключевым фактором является степень точности предсказаний потоков наличности. Если точность высока, наиболее важной характеристикой становится срок погашения ценных бумаг. Если будущие потоки наличности фирмы совершенно непредсказуемы, то самые важные характеристики ценной бумаги - это степень ее ликвидности и риск в отношении колебаний ее рыночной стоимости. Вероятно, казначейские векселя и краткосрочные сделки репо есть наилучший вариант вложений на случай срочной потребности фирмы в ликвидных средствах. Инвестируя средства в долгосрочные менее ликвидные ценные бумаги с более высоким риском невыполнения обязательств, можно, однако, достичь более высокой доходности вложений. Хотя фирме всегда следует заботиться о ликвидности ценной бумаги, некоторая возможность потери номинальной стоимости векселя приемлема, если ожидаемый доход достаточно высок. [42]