Рыночная линия

Cтраница 1

Рыночная линия представляет собой равновесное соотношение ожидаемой доходности и среднеквадратичного отклонения для эффективных портфелей. Отдельные рискованные бумаги всегда будут находиться ниже этой прямой, так как единичная рискованная бумага сама по себе является неэффективным портфелем. В модели формирования курсов на фондовом рынке не подразумевается определенной связи между ожидаемой доходностью и среднеквадратичным отклонением ( т.е. общим риском) для каждой отдельной ценной бумаги. Для того чтобы сказать больше об ожидаемой доходности, необходим более глубокий анализ. [1]

Бесконечная ставка заимствования означает, что рыночные линии заимствования, показанные прерывистыми линиями на рис. 2 и 3, вертикальны. В результате кривая ОВ на рис. 3 сдвигается влево настолько далеко, что зона I полностью теряет свое значение как места, в котором может находиться оптимум. Последний может быть теперь лишь в зонах II и III. Геометрическое место точек инвестиционных возможностей типа WVW на рис. 3 становится менее крутым, чем рыночная кривая кредитования в зоне III. Если же геометрическое место точек инвестиционных возможностей типа QRQ на рис. 3 еще круче, чем рыночная кривая кредитования после того, как первая из них пересекает OL, то инвестиции должны осуществляться до касания с кривой безразличия типа C / jj это касание достижимо где-то слева от линии OL при отсутствии кредитования или заимствования. [2]

При условии, что корреляция этих ценных бумаг составляет 0 30, а безрисковая ставка равна 5 %, определите уравнение рыночной линии. [3]

Здесь доход периода 1 дисконтируется множителем 1 i, где i - ставка заимствования-кредитования. Так как рыночные линии определяются условием, в соответствии с которым жертва 1 дол. Кг, эти линии не что иное, как линии постоянной сегодняшней ценности. [4]

Таким образом, решение инвестора реализуется в два этапа. Затем он может двигаться вдоль рыночной линии до точки, более полно удовлетворяющей его временные предпочтения; этой точкой является точка R. Иными словами, индивид осуществляет наилучшие инвестиции с производственной точки зрения и затем финансирует их, пользуясь кредитным рынком. Весьма типичным примером из реальной жизни могут здесь послужить строительство дома и последующее взятие денег в долг под закладную по мере поступления текущего потребительского дохода. [5]

При принятии допущения о том, что ставка заимствования также постоянна и равна ставке кредитования, рыночная линия РР представляет собой также рыночную возможность для индивида, начальная точка которого - точка W в положительном квадранте. [6]

Соответственно они измеряют соотношение доходности и рыночного риска портфеля. В отличие от этих мер коэффициент доходность-разброс ( reward-to - variability ratio) характеризует эффективность управления, используя эталоны, основанные на рыночной линии США Это означает, что он измеряет доходность относительно общего риска портфеля, где под общим риском подразумевается стандартное отклонение доходности портфеля. [7]

Соответственно они измеряют соотношение доходности и рыночного риска портфеля. В отличие от этих мер коэффициент доходность-разброс ( reward-to - variability ratio) характеризует эффективность управления, используя эталоны, основанные на рыночной линии СЛ / ZA Это означает, что он измеряет доходность относительно общего риска портфеля, где под общим риском подразумевается стандартное отклонение доходности портфеля. [8]

Как и в приведенном выше анализе, если допускаются бесконечно малые изменения, мы можем этот тезис интерпретировать в предельном смысле. Предельная ( двухпериодная) внутренняя норма дохода измеряется наклоном кривой производственных возможностей за вычетом единицы. На рис. 1 на каждом этапе мы сопоставляем наклон линии QSTV с наклоном рыночных линий. [9]

Наиболее заметная особенность - 200-дневная скользящая средняя не следует за фигурой ценовой линии. Из-за своей продолжительности 200-дневная скользящая средняя гораздо более сглажена, чем график цен в режиме реального времени. Однако, глядя на 200-дневную скользящую среднюю на графике, вы можете видеть, что она изгибается вниз, в то время как рыночная линия цены, несмотря на колебания вверх и вниз, также стремится вниз. [10]

Три зоиы оптимумов при. [11]

Описанные только что решения иллюстрируются разделением рис. 3 на три зоны. В зоне I ведущую роль играет ставка заимствования. Все подобные точки конечного оптимума расположены вдоль кривой ОВ; эта кривая соединяет все точки на изоквантах полезности, в которых наклон этих изоквант равен наклону рыночной линии заимствования. [12]

Мы можем теперь отклониться от фишеровского анализа или, скорее, расширить его применительно к ситуации, которую он не рассматривал. Однако теперь мы принимаем предпосылку, согласно которой эти ставки не равны друг другу и ставка заимствования выше ставки кредитования. На рис. 2 изображена та же самая карта безразличия, что и на предыдущем рисунке; на ней показана лишь изокванта Ur Однако теперь на графике проведены две разные рыночные линии; более крутая ( прерывистая) линия описывает возможности заимствования ( обратите внимание на направления стрелок), а более пологая ( сплошная) линия отображает возможности кредитования. S S и WW показывают два возможных диапазона производственных возможностей, каждый из которых позволяет сделать выбор вдоль Ur Начиная свою деятельность с величины OW дохода К0, инвестор с производственными возможностями WVW будет двигаться вдоль WVW до V, а затем вдоль линии возможностей кредитования. [13]

Страницы: 1