Cтраница 2
Денежно-кредитная политика достигает наибольшего эффекта в том случае, когда увеличение предложения денег приводит к росту национального дохода и снижению ставок процента. В ситуации ликвидной ловушки, когда ставки процента находятся на минимально возможном уровне, денежно-кредитная политика неприемлема, поскольку также ведет к инфляции, не оказывая стимулирующего действия на реальный сектор экономики. [16]
В условиях фиксированных заработной платы и цен, как принято в модели доходов-расходов ( income-expenditure model) и IS - LM модели ( IS-LM model) Хикса, может быть продемонстрировано равновесие при безработице, хотя, как показал позднее неоклассический синтез ( neo-classical synthesis), такое состояние нельзя рассматривать как равновесное. Утверждение Кейнса, однако, не основывалось исключительно на фиксированных заработной плате и ценах. Кейнс предположил, что как ликвидная ловушка ( liquidity trap), так и инвестиционный ( investment) спрос, являющийся абсолютно неэластичным по ставке процента, создают равновесие в условиях безработицы. [17]
Эффектом Пигу принято называть воздействие, которое реальное богатство оказывает на потребление. Патинкин и другие, позволяет показать, что в экономике имеется механизм выхода из ликвидной ловушки и состояния неэластичности инвестиционного спроса по проценту. Заключается он в следующем. [18]
Последствия горизонтального спроса на деньги в том, что ставка процента не может снизиться ниже нормального уровня, а инвестиции не могут возрасти. Экономика не может выйти из депрессии. Монетарная политика в этом случае не приносит эффекта и остается, по мнению Кейнса, только один рычаг - фискальная политика, непосредственно влияющая на совокупный спрос через изменение налогов и правительственных расходов. Эмпирическое предположение о ликвидной ловушке не подтверждается. [19]
Это делает неэффективной монетарную политику правительства: как бы не возрастала денежная масса в результате действий центрального банка, денежный рынок все равно будет в состоянии равновесия при установившейся низкой норме процента и при любом уровне дохода. Теоретически можно предположить, что в случае ликвидной ловушки даже перепроизводство товаров и последующее падение цен, а также рост безработицы не смогут изменить равновесной нормы процента и равновесного дохода. Автоматические регуляторы рыночной экономики в этом случае перестают действовать. [20]
Увеличение предложения денег в экономике приводит к понижению банковской ставки процента. Эта политика используется государством для воздействия на реальный сектор экономики, которое достигается через изменение ставок процента, инвестиций, занятости, объема производства и уровня доходов. Однако активное использование данной политики может привести к попаданию экономики в ликвидную ловушку. [21]
Мнение индивидов относительно уровня цен на облигации может быть определено исходя из их мнения относительно ставки процента. Теория Кейнса предполагает, что каждый индивид имеет свое мнение относительно долгосрочной равновесной ( equilibrium) ставки процента и определяет для себя ее соответствующее критическое значение, ниже которого он всегда будет держать только деньги, а выше - только облигации. Очевидно, что если каждый имеет только деньги, находясь в ловушке ликвидности, то текущая ставка процента должна быть ниже минимальной критической ставки всего населения. Смысл концепции ловушки ликвидности заключается в неэффективности денежно-кредитной ( monetary policy) политики в такой ситуации. Впервые предложенная Кейнсом в его Общей теории, эта концепция стала важным уточнением условий, при которых эффективна денежно-кредитная политика. На практике, однако, не было найдено эмпирических свидетельств в пользу существования ликвидной ловушки. Кроме того, хотя гипотеза основывается на предположении о том, что ожидания регрессивны, она не предлагает теории их формирования. [22]
Если цены в экономике гибкие, тогда их снижение приведет к увеличению реальной стоимости наличных сбережений домашних хозяйств. И наоборот, рост уровня цен уменьшает реальную ценность наличности, хранимой домашними хозяйствами, и, сокращая их покупательную способность, заставляет уменьшить потребление. Так как цены обычно снижаются во время спада, эффект Пигу в этот период частично погашает падение потребления, связанного со спадом. Тем не менее, если экономика достигает состояния полной занятости, увеличение потребительского спроса, связанное с увеличением денежных доходов, не может быть удовлетворено вследствие того, что производство уже работает с полной нагрузкой. В этом случае цены будут расти до тех пор, пока реальные денежные остатки не восстановятся на исходном уровне. Все это означает, что в условиях ликвидной ловушки эффект Пигу практически не работает. [23]