Маркет-мей-керы

Cтраница 1

Маркет-мей-керы начинают влиять на рынок перед открытием. Они могут выставлять бид или офер на уровне 2 NASDAQ без обязательства исполнения до 9.30. Маркет-мейкер MASH ( Mayer Schweitzer, представляет Charles Schwab), у которого, возможно, есть клиент, желающий купить какие-то акции, начинает выставлять биды в 9.20. Маркет-мейкер MLCO ( Merrill Lynch), у которого тоже есть покупатель, может выставить бид по более высокой цене. MLCO и MASH пытаются прозондировать рынок и посмотреть, как другие маркет-меикеры реагируют на их биды. [1]

Во-первых, на фьючерсных биржах отсутствуют специалисты, или маркет-мей-керы. Вместо этого члены биржи выступают биржевыми брокерами, т.е. исполняют приказы клиентов. Они ( или их помощники на телефоне) записывают все стоп-при-казы или лимитные приказы, которые невозможно сразу исполнить. Они исполняют сделки за собственный счет, пытаясь выиграть, покупая дешево и продавая дорого. Биржевые торговцы в определенном смысле похожи на маркет-мейкеров, как и биржевой трейдер они должны иметь запас фьючерсных контрактов и могут действовать как дилер. В то же время, в отличие от маркет-мейкеров, биржевой трейдер это делать не обязан. [2]

В системах на основе котировок, в частности SEAQ ( детально она будет рассмотрена несколько позже), действующей на LSE в Великобритании и на NASDAQ в США, маркет-мей-керы должны осуществлять непрерывную котировку цен продавцов и покупателей на включенные в листинг ценные бумаги. Котировки выводятся на экран электронной системы, с помощью которой брокеры и инвесторы могут подобрать наиболее приемлемые для себя цены. [3]

Например, если маркет-мейкер только что продал ABCD по 49 У8, а спрэд по ABCD обычно равен У4 или текущие котировки составляют 48 7 / 8x 49 1 / 8, то он выставит предложение на покупку акций по более низкой цене - 48 5 / 8 - Те маркет-мей-керы, что отказываются подтвердить сделки по выставленным ими котировкам и не придерживаются традиционных спрэдов, установленных для данных акций, часто изгоняются другими маркет-мейкерами, и об их действиях даже сообщают властям NASDAQ, которые могут наложить взыскания. Отказы от сделки по выставленной котировке жестоко пресекают. Нарушителей подвергают дисциплинарным взысканиям или штрафам. [4]

Каким же образом эмитенты, мобилизующие капитал, находят инвесторов, которые заинтересованы в надежном и прибыльном вложении капитала. На рынках акций действуют посредники - брокеры-дилеры и маркет-мей-керы, именно они сводят вместе покупателей и продавцов и обеспечивают заключение сделок, приносящих выгоду всем участникам, включая и самих посредников. Посредники также отвечают за управление процессом эмиссии акций в целом и последующей торговлей ими. [5]

В дополнение к этим стратегиям вы должны были понять, как прогнозировать и измерять силу рынка, отраслевых сегментов и отдельных акций. При расшифровке подлинных намерений, которые в данный момент имеют маркет-мей-керы или специалисты, присмотритесь к особым признакам. [6]

Например, если акции DELL сильны и продаются на 3 / 4 пункта или на шесть уровней ( DELL продают с уровнями У8) выше при каждом движении, а откат составляет только три уровня, вам следует предположить цену, по которой акции DELL будут распродаваться, когда они достигнут верхней точки насыщения. Итак, DELL начинает двигаться вверх от цены 120 и продаваться по цене 120 3 / 4 - Когда это происходит, вы сможете измерить скорость, с которой маркет-мей-керы оставляют оферы и переходят к бидам. Первый уровень маркет-мейкеров по оферу обычно очень быстро поднимает цену, поскольку они не хотят продавать дневным трейдерам больше чем один лот SOES. Следующий уровень также будет пройден очень быстро, и вы сможете даже заметить, что в Island появляются предложения о продаже пакетов от 1000 до 2000 акций. Такие предложения скоро исчезнут, поскольку эти акции приобретут другие дневные трейдеры или мар-кет-мейкеры. Третий уровень, 120 3 / 8, может продержаться дольше, чем второй, но, возможно, еще будет соответствовать импульсу, направленному вверх. Опять же появится несколько тысяч акций для продажи через Island, предлагаемых дневными трейдерами, которые купили их по более низким ценам и хотят получить быстрые прибыли. [7]

Котировка наиболее активно продаваемых опционов Источник. Wall Street Journal, Dow Jones & Company, Inc., December 14, 1993 p. C13. [8]

Другие опционные рынки, такие, как Чикагская биржа опционов, не имеют специалистов. Они используют маркет-мейкеров ( market-makers), которые действуют только в качестве дилеров, и держателей лимитных книг ( order book officials) ( ранее известных как биржевых брокеров), у которых находится книга лимитных приказов. Маркет-мей-керы должны вести торговлю с брокерами, которые являются членами биржи и исполняют приказы клиентов. Маркет-мейкеры располагают запасом опционных контрактов и котируют их с объявлением цены продавца и цены покупателя. Если обычно имеется только один специалист, который работает с данной акцией, то опционами на акции занимаются несколько маркет-мейкеров, Маркет-мейкеру запрещено исполнять приказы клиентов по закрепленным за ним опционам, но он может исполнять такие приказы по другим опционам. Таким образом, маркет-мейкеры также могут выступать брокерами, но только в отношении не закрепленных за ними опционов. [9]

Это называется нахождением соответствующих встречных заказов. Процесс нахождения такого встречного заказа может дать брокеру возможность решить свою задачу быстрее, чем если бы его заказ был помещен в книгу специалиста. Такая ситуация называется двойными торгами, и, хотя на данной бирже она не разрешена, тем не менее подобные сделки имеют место на многих товарных рынках. Аналогичная практика применяется на рынке NASDAQ, где маркет-мей-керы часто выполняют заказы своих собственных клиентов. Брокер, который находится в толпе на площадке среди других брокеров ( представляя заказ клиента), включается в поток заказов. Он может слышать, как другие брокеры сообщают о своих намерениях, а также быть свидетелем того, как специалист корректирует текущие котировки, отражая и новые интересы брокеров, и новые заказы, поступившие через DOT. Брокер может сообщить об этом своему клиенту. Часто он помогает клиенту решить, по какой цене произвести покупку и по какой продать. Поскольку брокер не может исполнить заказ клиента, продав ему собственные акции, то в его интересах обеспечить клиенту наилучшую возможную цену. Хорошо выполненная работа, несомненно, приведет к большему числу заказов и, таким образом, к большему доходу в виде комиссионных, которые может получить брокер. Фирма может даже оплачивать услуги брокера, который готов работать с заказами клиентов, по более высокой ставке. Брокер имеет личную материальную заинтересованность в обеспечении клиента наилучшей возможной ценой. [10]

Страницы: 1