Маркет-мэйкер

Cтраница 1

Маркет-мэйкер ( market maker) - вершитель, или делатель рынка: Брокер или банк, который готов удержать двустороннюю цену покупки или продажи ценной бумаги, валюты, фьючерса или опциона на длительное время. [1]

Подразумеваемая волатильность опциона на американскую акцию. [2]

Более того, многие из этих трейдеров ( маркет-мэйкеров, арбитражеров и др.) обнаружили большие трудности в сохранении нейтральности дельта-нейтральной ( то есть полностью захеджированной) позиции. [3]

В реальной жизни за ценами спроса и предложения присматривает специально выделенный маркет-мэйкер. Он немедленно скупит товар, который будет выставлен на продажу по цене, сильно отличающейся от установившейся. [4]

Если кто-то отделяет сделку по акции от остального портфеля, это означает, что он практикует динамическое получение обратного колл спрэда. Менеджеры опционных фондов, опционные маркет-мэйкеры и игроки волатильностью - все они вовлечены в процесс синтеза опционных портфелей, осуществляемого через сделки по акциям. [5]

Тем не менее, большую часть времени торговля идет без инсайдерской информации. И каждый опционный трейдер - маркет-мэйкеры и публика-одинаково вынуждены строить догадки о волатильности при покупке или продаже опционов. Как вы можете предположить, большинство трейдеров не имеют никакого представления о том, какова будет волатильность в течение жизни опциона. Они просто платят цену, которая кажется им разумной, возможно основываясь на исторической волатильности. Следовательно, сегодняшняя подразумеваемая волатилъность, не имеет никакого сходства с действительно проявившейся за период жизни опциона, статистической волатилъностью. [6]

Некоторые рынки частично избавились от проблемы операционного риска, и на них зачастую функционируют спрэды, которые, хотя и связаны с отдельными опционами, но могут торговаться и самостоятельно. Это характерно для активно торгуемых рынков, где большое число торговцев создает для маркет-мэйкеров возможности обслуживать интересы всех участников, не приводя рынок в состояние большого разброса цен между спросом и предложением. Например, на опционном рынке по фьючерсу S & P500 торгуются как отдельные опционные контракты, так и спрэды. При этом они не выделены в отдельный продукт, но циркулируют вполне самостоятельно, что может выразиться в исполнении ордеров по иным ценам, нежели по отдельным опционам, входящим в спрэд и торгующихся самостоятельно. Иными словами, в случае размещения одного ордера как спрэд, а другого - как независимые торговые операции, отдельные по каждому опционному контракту, реально получить различные результаты исполнения торговых сделок. Следует обратить внимание на то, что речь здесь не идет о специальных продуктах типа ОЕХ, являющегося самостоятельно торгуемым спрэдом. [7]

Подразумеваемая волатильность 77-дневных опционов на акции Gucci Group N.V. ( GUC, NYSE в начале ноября 2001 г. [8]

Вторая причина кроется в незначительной торговой активности с опционами, а повышенные показатели открытого интереса можно объяснить действиями маркет-мэйкеров, хеджирующих свои позиции, а также операциями торговцев волатильности, рассчитывающих на сильные размахи цены. [9]

Затем он стал работать в Cresvak International Asset Management директором, отвечающим за разработку научного подхода к управлению риском применительно к рынку японских варрантов, где Cresvale являлся уполномоченным маркет-мэйкером. В настоящее время он проводит исследовательскую работу, направленную на совершенствование процесса торговли волатильностью, реализуемую в рамках компании Refco Overseas Ltd. Он читает лекции в City University Business Schools London Guildhall University, Великобритания. [10]

Затем он стал работать в Cresvale International Asset Management директором, отвечающим за разработку научного подхода к управлению риском применительно к рынку японских варрантов, где Cresvale являлся уполномоченным маркет-мэйкером. В настоящее время он проводит исследовательскую работу, направленную на совершенствование процесса торговли волатильностью, реализуемую в рамках компании Refco Overseas Ltd. Он читает лекции в City University Business Schools London Guildhall University, Великобритания. [11]

Признаки инсайдерской торговли, доказываемые большим увеличением торговой активности опциона, могут быть распознаны. Активность с этим не прекращается, однако. Она перебрасывается на другую серию опционов, поскольку маркет-мэйкеры - которые по характеру и функциям своей работы - продают в короткую опционы ближайшего времени, то есть те, которые трейдеры, знакомые с инсайдерской информацией, расхватьгоают везде, где могут найти. Кроме того, маркет-мэйкеры могут пробовать соблазнить своих клиентов, возможно, институты, продать несколько дорогих call - опционов на некоторую порцию акций из их портфеля. Деятельность такого сорта должна быть предупреждающим знаком продавцу волатильности, чтобы стоять в стороне при такой ситуации. [12]

Что отличает этот арбитраж и хеджирование от махинаций инсайдерской торговли. Во-первых, это весьма небольшое перетекание объема торговли в другие серии опционов, и во-вторых, цена самой акции может слабеть. Однако, когда присутствует истинная инсайдерская деятельность, маркет-мэйкеры будут реагировать на агрессивный характер покупки call - опционов. Маркет-мэйкеры знают, что они должны подстраховать себя, поскольку они не хотят быть в коротких голых call - опционах в случае поглощения или некоторых других новостей, которые способствуют росту акции. Как было упомянуто ранее, они попытаются скупить любые другие опционы, предлагаемые на продажу, но их может быть очень мало. Поэтому в качестве последнего средства, чтобы уменьшить свои риски ( их отрицательная дельта позиции обсуждается ниже) они должны покупать сами акции-основания. Таким образом, если опционы активны и дороги, и если акция также повышается, вы имеете разумный и хороший признак, что кто-то знает что-то. [13]

Для обеспечения прав инвесторов рынок котируемых на бирже опционов использует примерно те же механизмы, что и рынок акций. СВОЕ назначает несколько маркет-мэикеров на каждую акцию, имеющую рынок опционов, которые обязаны выставлять свои цены покупателя ( bids) и цены продавца ( offers) на опционные контракты в отсутствие публичных ордеров, торгуя на свой собственный счет. Маркет-мэйкеры не могут держать публичные ордера, они покупают и продают только на свой собственный счет. [14]

Страницы: 1 2