Cтраница 1
Доход держателя облигации выплачивается ему в виде процента. Его размер и выплата определяются при выпуске облигаций. Проценты выплачиваются раз в квартал, раз в полгода или раз в год. По наступлении срока уплаты выплата процентов обязательна для лица, выпустившего облигации. При ее невыполнении компания может быть объявлена неплатежеспособной. [1]
Все налоги включают в себя также налоги на доходы держателей облигаций и акционеров, как физических лиц. [2]
Правительство дважды отщипывает куски от прибыли корпораций: в виде корпоративного налога и налога на доходы держателей облигаций и акций. Корпоративный налог создает благоприятный режим финансирования за счет долга; налог с физических лиц благоприятствует финансированию за счет акций. [3]
Акционеры, исполнив свой опцион, получат в свое распоряжение стоимость, превышающую 8250 дол Прерывистая линия на рис 5.6 иллюстрирует доходы держателей облигаций Сравнивая график до ходов держателей облигаций с графиком на рис 5 2, мы замечаем, что доходы держателей долговых обязательств совпадают по форме с доходами продавца пут опциона. Однако для понимания логики процесса нагляднее рассуждать в рамках идеологии колл опциона. В этом случае позиция держателей облигаций может быть описана как 1) владение фирмой и 2) продажа колл опциона на стоимость фирмы с ценой исполнения 8250 дол. [4]
Концепция доходности к погашению основана на двух важных предположениях. Что случится с доходом держателя облигации, если эти предположения нарушатся. [5]
Общая стоимость фирмы увеличивается на 15 дол. Отметим, что ее облигация теперь стоит не 25 дол. Держатель облигации получает приращение капитала в размере 8 дол. Вероятность неплатежеспособности снижается, а доход держателя облигации, если такое все же случится, увеличивается. [6]