Общая доходность

Cтраница 4

Совокупная годовая доходность. казначейские векселя и S & P 500. Акции были куплены в начале 1965 г. и доходность вычислялась на конец каждого года, вплоть до 1984 г. ( Измерения были проведены незадолго до значительного увеличения доходности акций. [46]

Рисунок 2.3 демонстрирует, что в двадцатилетнем периоде нашлись только 11 лет, когда общая доходность акций была выше, чем доходность казначейских векселей. [47]

Можно отметить кое что еще Во первых, если облигация является отзывной, то мы могли бы захотеть проанализировать ее доходность на момент досрочного погаше ния. Однако для вновь выпущенных облигаций ожидаемая доходность досрочного по гашения, YTC, равна общей доходности YTM. Такая позиция была бы верна только в том случае, если расчет цевы источника обыкновенные акции основывался бы на ежеквартальном начислении процентов, а также если бы при формирования инвестиционного бюджета осуществлялась попытка точного определения того, когда на протяжении года поступает денежный поток, вместо предположения о том, что он поступает в конце года. Ввиду неопределенности, присущей расчету цены собственного капитала, н еще большей неопре деленностн денежных потоков от проекта за период его жизни мы ( и большинство про нэводственников) считаем, что бессмысленно было бы пытаться оценивать эффективную процентную ставку н внутригодовые денежные потоки и ошибочно было бы думать, что подобные вычисления принесут большую точность, чем та, которая имеется в основных данных Далее, было бы непоследовательно комбинировать эффективную доходность об лигаций и номинальную доходность собственного капитала. В заключение отметим, что затраты на размещение могут быть списаны в течение срока жизни облигации ( 10 дол. Это уменьшит налоги за тот же полугодовой период на 0.167 дол. [48]

Сделки на этой неделе происходят по котировкам предшествующего месяца предшествующего года, т.е. за 13 месяцев до ее наступления. Это дает возможность инвесторам четко ориентироваться в ценовой динамике облигационного займа, а также планировать общую доходность по ним из расчета более чем на год. [49]

Страницы: 1 2 3 4