Данная доходность

Cтраница 1

Данная доходность легко рассчитывается на специальных калькуляторах или компьютерах. [1]

Поэтому данные доходности относятся к стационарным рядам. [2]

Динамика норм доходности краткосрочных ценных бумаг. [3]

Обратите внимание на то, что публикуются не только данные доходности, но и средние сроки до погашения ценных бумаг, из которых составлен инвестиционный портфель фонда. Взаимные фонды обеспечивают удобный и легкий доступ к вложенным в них средствам, предоставляя владельцу акций привилегию выписки чеков, часто на оговоренную заранее минимальную сумму ( обычно 500 долл. Особая привлекательность чековых расчетов в этих фондах заключается в том, что начисление процентов продолжается даже в то время, когда чек проходит через систему банковского оборота. Наконец, более крупные взаимные фонды часто позволяют инвесторам переводить деньги в другие фонды, которыми они управляют. [4]

Мы предполагаем, что фирма будет в состоянии поддерживать данную доходность капитала до бесконечности. [5]

Измерив периодические доходности портфеля за некоторый временной интервал, необходимо определить, означают ли данные доходности высокоэффективное или низкоэффективное управление. Для этого необходимо оценить уровень риска портфеля за данный временной интервал. Можно оценить два вида риска: рыночный риск портфеля ( или систематический риск), измеряемый с помощью коэффициента бета портфеля, и общий риск портфеля, измеряемый его стандартным отклонением. [6]

Применение факторного анализа для оценки эффективности управления является попыткой установить, почему портфель имеет данную доходность за конкретный период времени. Например, это может быть бета-фактор, фактор размера и два сектор-фактора, показывающих, была ли данная акция выпущена промышленной компанией или нет. [7]

Измерив периодические доходности портфеля за некоторый временной интервал ( скажем, квартальную доходность за интервал в 4 года), необходимо определить, означают ли данные доходности высокоэффективное или же низкоэффективное управление. Для этого необходимо оценить уровень риска портфеля за данный временной интервал. Можно оценить два вида риска: рыночной риск портфеля ( или систематический риск), измеряемый с помощью коэффициента бета портфеля, и общий риск портфеля, измеряемый его стандартным отклонением. [8]

Несмотря на акцент, который мы делаем на связи между мультипликатором цена / балансовая стоимость и значением доходности собственного капитала, не следует игнорировать другие фундаментальные переменные. Например, банки различаются по степени риска, поэтому следует ожидать, что при любой данной доходности собственного капитала банки с большим риском должны иметь более низкие мультипликаторы цена / балансовая стоимость. Аналогично этому, банки с более значительным потенциалом роста должны иметь завышенные мультипликаторы цена / балансовая стоимость при любом данном уровне других фундаментальных переменных. [9]

Кривая рынка ценных бумаг ( SML. [10]

Хотя существует много способов оценки риска данного инвестиционного инструмента, инвесторы должны как-то связать его риск не только с ожидаемой доходностью, но также со своей собственной склонностью к риску. Так что процесс оценки состоит не в том, чтобы вычисленную величину риска сравнивать с максимальным уровнем риска, связанного с инвестициями, создающими данную доходность. [11]

Дисперсия или вариация случайной величины служит мерой разброса ее значений вокруг среднего значения. Для доходности ( как случайной величины) вариация, оценивающая степень отклонения возможных конкретных значений от средней или ожидаемой доходности, служит мерой риска, связанного с данной доходностью. [12]

Разделение доходов на дивиденды и прирост капитала дает ясное представление о том, из какого источника исходят крупные доходы ( или убытки) - от прироста капитала. В общем акции обеспечивали среднюю годовую доходность в размере приблизительно 11 % в течение всего 40-летнего периода. Помните, что приведенные цифры - это средние величины для фондового рынка в целом, а доходность отдельных выпусков акций может быть совсем иной. Так, например, если принять за среднюю точку отсчета доходность, равную 12 - 14 %, то устойчивая доходность в размере 18 - 20 % или более, по всей видимости, может рассматриваться как достаточно заманчивая или даже чрезмерная. Данная доходность, конечно, является возможной, однако если вы хотите получать более высокие ставки доходности, то, всего вероятнее, вам придется пойти и на больший риск. Аналогично, доходность в долгосрочном плане в размере лишь 6 - 8 % необходимо рассматривать как определенно низкую, и если вы думаете, что это лучшее, чего вы можете добиться, то в этом случае придерживайтесь инвестиций в облигации или депозитные сертификаты. В действительности доходность, составляющая 12 % или близкий к этому показатель, не так уж мала, и в нижней части табл. 6.1 показано, как возросли бы инвестиции в размере 10 000 долл. [13]

Страницы: 1