Cтраница 1
Менеджеры инвестиционных фондов регулярно готовят внутренние и внешние отчеты о состоянии своих портфелей или по вопросам своей специализации. [1]
Менеджеры инвестиционных фондов, как правило, действовали неэтично. Когда инвестиционный фонд осуществлял выгодную покупку на одном из ваучерных аукционов, акционеры фонда могли считать, что им повезло, если они получали полную стоимость инвестиции в денежном выражении. По стандартной схеме происходило следующее: на одном из ваучерных аукционов инвестиционный фонд приобретал у компании пакет акций. Через несколько месяцев к фонду обращался покупатель, готовый заплатить в двадцать раз больше покупной цены. [2]
Менеджеры инвестиционных фондов либо самостоятельно совершают сделки, либо пишут поручения, которые они передают британским или иностранным дилерам. [3]
Менеджеры инвестиционных фондов успокаиваются только за своим столом, когда проводят анализ и управляют своими портфелями. Они обсуждают с брокерами рынок, новые соображения по поводу того, что покупать, а что продавать, а также влияние текущих событий на акции, находящиеся в их владении. [4]
В настоящее время у менеджеров инвестиционных фондов является чрезвычайно популярным метод предсказания фондового рынка через прогнозирование изменений в экономике с использованием направления движения процентных ставок, типичного циклического послевоенного поведения в бизнесе, величину инфляции и другие меры. По нашему мнению, попытки предсказывать рынок, не слушая сам рынок, обречены на провал. Во всяком случае, прошлое показывает, что рынок является гораздо более надежным предсказателем экономики, чем наоборот. Более того, рассматривая длительный исторический период, мы весьма уверены в том, что в то время как различные экономические условия могут быть связаны с фондовым рынком определенным образом в течение одного отрезка времени, те же связи, могут, по-видимому, измениться без предупреждения. Например, иногда экономический спад начинается поблизости от начала медвежьего рынка, а иногда он начинается в конце территории медведей. Другим изменением взаимосвязей является наступление инфляции или дефляции, каждая из которых, как оказалось, в одних случаях является повышающей для фондового рынка и понижающей в других случаях. Подобным же образом, плотные денежные страхи держали многих менеджеров инвестиционных фондов вдали от рынка во время дна 1984 года, также как отсутствие таких страхов заставляло их делать инвестирования во время обвала 1962 года. [5]
На это способны только лучшие из лучших менеджеры инвестиционных фондов. Вот почему большинство взаимных фондов отличаются слабой экономической активностью средних рыночных курсов. [6]
На протяжении ряда лет журнал Economist публикует рекомендации по формированию портфеля, принадлежащие менеджерам ведущих транснациональных инвестиционных фондов. Раз в три месяца публикуются рекомендации менеждеров десяти разных фондов, а также нейтральные веса по индексу MSCI на этот момент. Рекомендации охватывают все аспекты работы на мировых рынках, причем отдельно рассматривается распределение активов между облигациями и акциями. [7]
В зависимости от энтузиазма директора по инвестициям утреннее совещание может начинаться в 8.15 или 8.30. На совещании кратко рассматривают финансовые новости и состояние дел компании, включая акции в портфелях клиентов, изменения во внутренних перечнях покупки / продажи, инструкции по маркетинговым отчетам, график намеченных встреч и административные вопросы, которые требуют немедленного решения. Менеджеры инвестиционных фондов обязаны лично присутствовать на таких совещаниях и быть полностью в курсе всех вопросов в рамках своей специализации. [8]
Распространился миф о полной бесконтрольности хедж-фондов, что очень далеко от истины. Закон от 1934 года обязывает менеджеров инвестиционных фондов с оборотом свыше 100 млн. долларов отчитываться перед контролирующим органом. Менеджеры подпадают под действие законов против мошенничества. Хедж-фонд может избежать регистрации в качестве инвестиционной компании, если только он ограничит количество инвесторов до ста человек и распространит свои акции по закрытой подписке. [9]
Секьюритизация ( трансформация активов, обязательств или их сложной совокупности в ценные бумаги) страховых рисков стала одним из способов перераспределения риска. Хотя товарные, процентные и фондовые риски, давно занявшие доминирующее положение на рынках капитала, предлагаются как часть пакетной передачи страховых рисков, тем не менее, всегда остаются свободные ниши, и проблема состоит скорее в поддержании темпов роста ассортимента и объема предложения новаций, что необходимо для привлечения внимания менеджеров инвестиционных фондов. [10]
На еженедельных совещаниях рассматриваются изменения состояния инвестиционного портфеля, а на ежемесячных - стратегия, распределение активов и результаты деятельности. Проводятся также встречи с клиентами и конкурсы красоты - презентации нового бизнеса. Менеджеры инвестиционных фондов живут на ленчах с брокерами и адреналине. [11]
С реструктурированием глобальных рынков нефтяная промышленность также прошла полный круг корпорационной реорганизации, от которой не застрахована ни одна крупная компания. Дерегулирование любой отрасли снимает защиту и увеличивает конкурентное давление и, таким образом, типичным его результатом являются консолидации, отпочкования новых компаний от существовавших, поглощение одной компанией контрольного пакета акций другой и множество других корпорационных изменений. В то же время институциональные инвесторы - менеджеры пенсионных, ссудно-сберегатель-ных и инвестиционных фондов, которые обычно контролировали три четверти акционерного капитала крупнейших американских корпораций - становились все более агрессивными и настаивали на большей отдаче инвестированного капитала. [12]
В настоящее время у менеджеров инвестиционных фондов является чрезвычайно популярным метод предсказания фондового рынка через прогнозирование изменений в экономике с использованием направления движения процентных ставок, типичного циклического послевоенного поведения в бизнесе, величину инфляции и другие меры. По нашему мнению, попытки предсказывать рынок, не слушая сам рынок, обречены на провал. Во всяком случае, прошлое показывает, что рынок является гораздо более надежным предсказателем экономики, чем наоборот. Более того, рассматривая длительный исторический период, мы весьма уверены в том, что в то время как различные экономические условия могут быть связаны с фондовым рынком определенным образом в течение одного отрезка времени, те же связи, могут, по-видимому, измениться без предупреждения. Например, иногда экономический спад начинается поблизости от начала медвежьего рынка, а иногда он начинается в конце территории медведей. Другим изменением взаимосвязей является наступление инфляции или дефляции, каждая из которых, как оказалось, в одних случаях является повышающей для фондового рынка и понижающей в других случаях. Подобным же образом, плотные денежные страхи держали многих менеджеров инвестиционных фондов вдали от рынка во время дна 1984 года, также как отсутствие таких страхов заставляло их делать инвестирования во время обвала 1962 года. [13]