Cтраница 2
Мировой рынок капиталов включает два сегмента: а) традиционные средне - и долгосрочные иностранные кредиты, характеризуемые единством места и валюты займа; б) рынок еврокредитов с 1968 г. сроком от 1 года до 15 и более лет. [16]
ЕВРОКРЕДИТЫ - международные займы, которые предоставляются крупными коммерческими банками стран за счет ресурсов евровалютного рынка, как правило, на длительный срок и с плавающими процентными ставками. Еврокредиты являются составной частью европейского рынка. Сами кредитные операции производятся, как правило, в виде краткосрочных, в основном до 18 месяцев, вкладов в евровалюте. [17]
В частности, облегчается регулирование процентных ставок за кредит с помощью их фиксации, определения сроков и условий пересмотра; использования системы надбавок и скидок и т.п. Международные кредиты в евровалютах предоставляются крупнейшими банками на срок от 2 до 10 лет с плавающими процентными ставками. Рынок еврокредитов благоприятствует интеграционным процессам в ЕС, стимулирует развитие экспорта, способствует расширению иностранных инвестиций, является важным фактором формирования единого рынка. [18]
В этих случаях национальный финансовый рыиЬк отделяется от международного путем разделения счетов резидентов и нерезидентов. Ведущими центрами еврокредитов и еврозаймов являются Лондон, где оффшорные счета имеют около 360 банков, Нью-Йорк - t - 260 и Токио - 180 банков. Основную часть еврокредитов и еврозаймов представляют международные консорциумы банков, или банковские синдикаты, которые бывают как временными, так и постоянными. [19]
Необходимость увеличения долларовых резервов центральных и коммерческих банков связана с тем, что резко возрос спрос на долларовые кредиты и соответственно стали разнообразными валютные депозиты. Таким образом, наметилась устойчивая тенденция диверсификации валют евродепозитов и еврокредитов. В 80 - е годы в Нью-Йорке была открыта оффшорная зона - зона евродеятелъности. В этой зоне расчеты производятся с использованием так называемого счета МБУ - счета международных банковских услуг. Американское правительство предпринимает ряд мер по дерегулированию собственного рынка капитала и повышению его евроконкурентности. [20]
ЕВРОРЫНОК ( евровалютный рынок), международный кредитный рынок, операции на котором осуществляются в евровалютах. Включает евроденежный рынок ( краткосрочные межбанковские депозиты), рынок банковских еврокредитов на срок от 2 до 10 лет и рынок ценных бумаг. [21]
Мировой финансовый рынок как рынок облигационных займов начал появляться в послевоенное время, а со второй половины 60 - х гг. на мировом рынке ссудных капиталов стали функционировать два параллельных рынка: традиционных иностранных займов и еврозаймов. В 70 - е гг. резко возросло количество операций на рынке среднесрочных и долгосрочных иностранных и еврокредитов, которые в 80 - е гг. занимали уже приблизительно 80 % общей суммы заемных операций. В середине 80 - х гг. на мировом рынке ссудных капиталов резко повысился удельный вес операций с ценными бумагами ( в особенности с облигациями) вследствие расширения прямой международной финансовой деятельности транснациональных корпораций и уменьшилась доля банковского кредитования. В 90 - е гг. все большее место на международном рынке капитала занимают непосредственно связанные с инвестициями компании, в том числе инвестиционные фонды. Институциональная структура международного рынка капитала меняется в сторону увеличения доли институциональных инвесторов. Этот процесс западные экономисты называют институциализацией. [22]
ЭКЮ служила: базой паритетов и курсов валют ЕС; валютной единицей в совместных фондах и международных валютно-кредитных и финансовых организациях; валютой единых сельскохозяйственных цен; средством межгосударственных расчетов центральных банков ЕС при проведении валютной интервенции; базой многовалютной оговорки главным образом по еврокредитам; валютой кредитов. Частные ( коммерческие) ЭКЮ использовались как валюта еврооб-лигационных займов, синдицированных кредитов, банковских депозитов и кредитов. [23]
В этих случаях национальный финансовый рыиЬк отделяется от международного путем разделения счетов резидентов и нерезидентов. Ведущими центрами еврокредитов и еврозаймов являются Лондон, где оффшорные счета имеют около 360 банков, Нью-Йорк - t - 260 и Токио - 180 банков. Основную часть еврокредитов и еврозаймов представляют международные консорциумы банков, или банковские синдикаты, которые бывают как временными, так и постоянными. [24]
Евробанки предоставляют кредит после предварительного анализа кредитоспособности и платежеспособности клиента, оформляя в итоге переговоров письменный договор об условиях ссуды. Чтобы избежать потерь от изменения ставки процента, банки прибегают к рефинансированию на такой же срок на рынке краткосрочных еврокредитов. Поэтому срок еврокредитов по твердой ставке обычно не превышает года. Для каждого из них устанавливается плавающая ставка процента, которая пересматривается с учетом динамики ЛИБОР на рынке евровалют. Это дает возможность предоставить средне - и долгосрочный кредит, используя краткосрочные ресурсы. [25]
Особой частью международного рынка ценных бумаг является рынок еврооблигаций. Главным заемщиком на нем вот уже более двух десятков лет остается большая семерка ведущих стран мира. Для этих стран рынок еврооблигаций является наиболее широко используемой частью международного рынка капиталов, ибо их доля в еврокредитах ( сре не-срочных банковских займах в евровалюте, предоставляемых международными консорциумами банков) меньше, чем их доля как заемщике. Рынок еврооблигаций доступен прежде всего транснациональным корпорациям. Кроме них на рынке еврооблигаций участвуют и международные организации и институты. Главное место среди них занимает Международный банк реконструкции и развития. [26]
Синдикаты частных банков предоставляют кредит при условии получения страной-заемщиком кредитов МВФ или МБРР. Поэтому кредиты международных ва-лютно-кредитных и финансовых организаций занимают скромное место по сумме по сравнению с двухсторонними правительственными кредитами и особенно кредитами частных банков, еврокредитами, но играют важную роль. [27]
Рынок основан на операциях сроком 3 - 6 месяцев, регулярно продлеваемых ( rollover) до 10 лет. Предоставляются по плавающей ставке, которая пересматривается раз в полгода в соответствии со ставкой LIBOR. Еврокредиты обычно выдаются в долларах. Когда ожидается значительное повышение курса доллара, расширяется спрос на кредиты в марках, иенах, швейцарских франках. [28]
Евробанки предоставляют кредит после предварительного анализа кредитоспособности и платежеспособности клиента, оформляя в итоге переговоров письменный договор об условиях ссуды. Чтобы избежать потерь от изменения ставки процента, банки прибегают к рефинансированию на такой же срок на рынке краткосрочных еврокредитов. Поэтому срок еврокредитов по твердой ставке обычно не превышает года. Для каждого из них устанавливается плавающая ставка процента, которая пересматривается с учетом динамики ЛИБОР на рынке евровалют. Это дает возможность предоставить средне - и долгосрочный кредит, используя краткосрочные ресурсы. [29]
В последние 10 лет на рынке проектного финансирования появился ряд крупных банков Японии, ФРГ, Франции. Хотя в чистом виде эти кредиты нельзя отнести к проектному финансированию, однако некоторые элементы, признаки такого финансирования имеются. Достаточно серьезным наднациональным источником проектного финансирования являются еврокредиты, которые предоставляются на ролл-оверной основе международными консорциумами ( синдикатами) банков. Ролл-оверный кредит - это средне - и долгосрочный кредит, проект по которому устанавливается через определенные интервалы времени ( 1 3 6 12 мес. Банк-кредитор получает определенную маржу, или премию. Она остается фиксированной на весь период кредита или на протяжении основных фаз реализации проекта. Так, может быть установлена более высокая маржа на инвестиционной стадии и более низкая - после ввода объекта в эксплуатацию. В целом роль банковских консорциумов ( синдикатов) в проектном финансировании неуклонно возрастает. Особенно это относится к банковским консорциумам и синдикатам, действующим на рынке еврокредитов. [30]