Механизм - торги
Cтраница 1
Механизм торгов на ММВБ основан на подходе, получившем в мире название аукцион встречных заявок ( order driven market), когда сделка заключается при пересечении условий заявок. Данный механизм доказал свою эффективность на рынке государственных ценных бумаг, не требует серьезных изменений в техническом обеспечении торговли. В то же время в предлагаемой модели торговли заложены и некоторые отличия от традиционной схемы. В частности, введен институт офнциальныхмаркет-мейкеров, которые обязаны постоянно поддерживать двусторонние котировки, пользуясь преимущественным правом формирования книги заявок. Все остальные участники могут заключать сделки только по их котировкам. [1]
Механизм торгов на всех биржах в целом одинаков и проводится на основе принципа жесткого фиксинга. При этом каждая биржа имеет свои особенности в порядке проведения и организации торгов. В общих чертах торги проходят следующим образом. [2]
Механизм торгов, или предложения цены ( bidding) [150], основан на том, что узлы обмениваются информацией о том, какие из них и чем загружены, а какие могли бы выполнить работы. Все это очень напоминает механизм, реализуемый в системе Condor, выступающей в роли брокера между пулом свободных процессоров и пользователями, запускающими свои программы. [3]
 |
Представление процесса координации в модели договорных сетей. [4] |
Поскольку на запрос заказчика обычно откликаются несколько агентов, организуется конкурс на выбор наиболее подходящего подрядчика. При этом используется механизм торгов. Из числа потенциальных агентов-исполнителей выбирается реальный исполнитель - подрядчик. В результате между заказчиком и победившим в конкурсе агентом заключается договор. Ему предшествует итеративный процесс переговоров между агентом-менеджером и агентом-подрядчиком по вопросу определения итоговой цены контракта. [5]
ММВБ является примером иного построения механизма торгов. Одновременно это и самая крупная на сегодняшний день площадка, на которой проходит самый значительный оборот торгов по акциям. Поэтому рассмотрим принципы организации торгов на ней более подробно. [6]
Последний пункт говорит о хорошей организации работы этой биржи. Традиционные дилерские рынки работают в непрерывном режиме - торги на них могут происходить в любое время в течение биржевого дня. Непрерывный механизм торгов обходится дорого и требует постоянного наличия дилеров, так как одна из сторон не всегда может сама принять участие в заключении сделки. Дилеры же обеспечивают ликвидность для тех инвесторов, которые желают заключать сделки незамедлительно. [7]
Последний пункт говорит о хорошей организации работы этой биржи. Традиционные дилерские рынки работают в непрерывном режиме - торги на них лшгут происходить в любое время в течение биржевого дня. Непрерывный механизм торгов обходится дорого и требует постоянного наличия дилеров, так как одна из сторон не всегда может сама принять участие в заключении сделки. Дилеры же обеспечивают ликвидность для тех инвесторов, которые желают заключать сделки незамедлительно. [8]
Bdfe сделки в операционном зале ведутся по процедуре аукциона. Цель аукционного механизма торгов - закрыть все приказы на покупку по самому низкому курсу а все приказы на продажу-по самому высокому, что дает максимум возможностей как продавцам, так и покупателям. Аукцион обычно ведется на том участке операционного зала, где торгуют определенной ценной бумагой. Члены биржи заинтересованные в покупке данной бумаги, ведут Публичные торги с продавцами этой бумаги. В ходе каждой операции роль специалиста по той или иной ценной бумаге состоит в том, чтобы ее купля-продажа шла непрерывно и упорядочение. Специалист предлагает купить или продать ее ( по определенному курсу) в те моменты, когда поток приказов на эту бумагу прерывается. [9]
В процессе торгов каждый процессорный узел выступает в двух качествах - менеджера и подрядчика. Менеджер предлагает работу, а подрядчик предоставляет доступный ресурс. Ключевым положением в механизме торгов является то, что все узлы сохраняют автономию в том смысле, что менеджер обладает полной свободой выбора, какому узлу предложить работу среди тех процессорных узлов, которые выставляют за нее определенную цену. С другой стороны, автономию сохраняют и подрядчики, берущиеся за работу лишь на своих условиях. [10]
Новая практика имела целью устранить кредитные риски и была направлена на повышение уровня защиты ММВБ и участников биржевого рынка от различных случайностей и задержек в платежах. Механизм торгов валютой ( исключая доллар, поскольку торги по нему по данной системе начались на ММВБ с 19 августа 1996 г.) был переведен на франкфуртский фиксинг, позволяющий определять как единый курс, по которому производится покупка и продажа, так и начальный курс спроса и предложения ( этот разрыв определяется банками) на валюту и более точно учитывать изменение курса валюты к рублю на межбанковском валютном рынке. Был утвержден также договор о совместной деятельности по покрытию кредитных и операционных рисков, связанных с торгами по доллару. [11]
Страницы: 1