Cтраница 1
Кредитный мультипликатор раскрывает двигатель процесса мультипликации, то, что мультипликация может осуществляться только в результате кредитования хозяйства. [1]
В традиционной теории кредитного мультипликатора ( credit multiplier) резервные активы, формирующие основу, на которой банковская система создает банковские депозиты ( bank deposits) и которая ограничивает ссудную деятельность банков, называются деньгами повышенной мощности, так как в соответствии с этой теорией изменение количества этих активов создает умноженное на некоторый коэффициент изменение объема банковских депозитов, входящих в денежную массу. Некоторые исследователи считают, что краткосрочные активы, например, некоторые векселя, которые могут легко конвертироваться в центральном банке в денежные обязательства государственного сектора, должны относиться к деньгам повышенной мощности, если они используются коммерческими банками в качестве резервных активов, если владение ими оказывает влияние на ссудную деятельность банка и если их предложение является объектом контроля центрального банка. [2]
Уменьшение требуемой нормы резервного покрытия увеличивает числитель в формуле общего кредитного мультипликатора ( когда е падает, то величина - ( d е) становится больше) одновременно с уменьшением знаменателя ( величина d е с сокращается при уменьшении е), так что уменьшение резервных требований увеличивает размер общего кредитного мультипликатора. Соответственно, наоборот, увеличение обязательных резервов уменьшает величину мультипликатора. [3]
Уравнение ( 17 - 4) показывает, что изменение незаемных резервов после операции на открытом рынке умножается на общий кредитный мультипликатор, что равно изменению общего объема банковского кредитования. Если ФРС покупает ценные бумаги на открытом рынке, прирост незаемных резервов будет положительным и общий объем банковского кредитования возрастет на величину, кратную приросту незаемных резервов. Если ФРС продает ценные бумаги на открытом рынке, прирост незаемных резервов будет отрицательным, и общий объем банковского кредитования сократится на величину, кратную приросту незаемных резервов. [4]
Количество активов в финансовой системе, которое практически или юридически может составить ее резерв и которое в соответствии с традиционной теорией кредитного мультипликатора ( credit multiplier) формирует величину, умножаемую на мультипликатор, при определении общего объема средств на де-нежныхдепозитах. [5]
Объясните своими словами, не используя уравнений или формул, почему увеличение избыточных резервов, которые банки склонны хранить ( при неизменности других факторов), уменьшает величину общего кредитного мультипликатора. [6]
Уменьшение требуемой нормы резервного покрытия увеличивает числитель в формуле общего кредитного мультипликатора ( когда е падает, то величина - ( d е) становится больше) одновременно с уменьшением знаменателя ( величина d е с сокращается при уменьшении е), так что уменьшение резервных требований увеличивает размер общего кредитного мультипликатора. Соответственно, наоборот, увеличение обязательных резервов уменьшает величину мультипликатора. [7]
Как и при оценке влияния резервных требований на денежную базу, изменение обязательных резервов изменяет общий объем банковского кредитования путем изменения величины мультипликатора относительно денежной базы. Поэтому в результате уменьшения резервных требований происходит увеличение общего кредитного мультипликатора и, следовательно, общего объема банковского кредитования. Увеличение резервных требований влечет за собой уменьшение общего кредитного мультипликатора и сокращает общий объем банковского кредитования. [8]
Непосредственной целью таких операций может быть оказание влияния на количество резервов в банковской системе, а последующей целью - оказание влияния на объем банковского кредитования и других активов банков: продажи на открытом рынке сокращают резервы и способствуют снижению объема банковских ссуд и других активов. Другим следствием таких операций является изменение объема банковских депозитов и, следовательно, изменение объема денежной массы. Традиционная теория кредитного мультипликатора ( credit multiplier) предсказывает, что банковские депозиты изменятся на величину, кратную объему первоначальной операции на открытом рынке. Однако на практике цели центральных банков обычно бывают более сложными. Операции на открытом рынке могут осуществляться в дополнение к проведению политики регулирования процентной ставки ( interest rate) с целью улучшения состояния платежного баланса или сами могут быть средством воздействия на денежную массу путем влияния на инвестиционные решения частных лиц. Если имеет место значительный и растущий дефицит в государственном секторе, то продолжительная продажа государственного долга может рассматриваться как непосредственное замещение роста денежной массы и соответственно управление ею, хотя такие действия препятствуют росту банковских резервов, который может привести к вторичным явлениям роста денежной массы. Следует отметить, что в Великобритании термин операции на открытом рынке официально использовался в отношении операций с векселями на денежном рынке ( money market), и использование его в этом значении сохранилось и после введения режима контроля и регулирования денежного обращения ( monetary management) в августе 1981 г. С 1981 г. Банк Англии ( Bank of England) стал гораздо активнее осуществлять покупки и продажи на открытом рынке с целью компенсации влияния крупных и нерегулярных потоков денежных средств между государственным и частным секторами. [9]
Как и при оценке влияния резервных требований на денежную базу, изменение обязательных резервов изменяет общий объем банковского кредитования путем изменения величины мультипликатора относительно денежной базы. Поэтому в результате уменьшения резервных требований происходит увеличение общего кредитного мультипликатора и, следовательно, общего объема банковского кредитования. Увеличение резервных требований влечет за собой уменьшение общего кредитного мультипликатора и сокращает общий объем банковского кредитования. [10]
Такой подход отрицает уникальность банков как кредитных и эмиссионных учреждений, т.е. он отвергает главное положение теории кредитного мультипликатора. Опять-таки в своем простейшем варианте эта теория делает вывод, что общество должно поддерживать уровень создаваемых таким образом банковских депозитов. В отличие от этого новый взгляд подходит к проблеме со стороны спроса, считая, что общество обладает свободой выбора и может хранить свои депозиты как в банке, так, скажем, и в строительном обществе ( building society), и что такое решение является частью общего выбора структуры портфеля активов. Фактически этот подход предполагает, что количество банковскихдепо-зитов ( и, следовательно, денег) определяется, так же как и все другие долговые ( debt) обязательства, сочетанием экзогенных ( внешних) и эндогенных ( внутренних) факторов. [11]
Особенно велики размеры еврорынка: объем-брутто - примерно 4 5 трлн долл. Причем объем-брутто, включающий повторный счет, более чем в 1 5 раза превышает объем-нетто еврорынка. Это обусловлено действием кредитного мультипликатора - коэффициента, отражающего связь между депозитами и увеличением кредитных операций путем создания межбанковских депозитов. Одна и та же сумма евровалют в течение года неоднократно используется для депозитно-ссудных операций. [12]
Финансовые посредники ( financial intermediaries), обязательства которых не включаются в денежную массу в ее обычном определении. В этой области обсуждаются две проблемы. Во-первых, требует ли высоколиквидный характер обязательств этих учреждений включения их в расширенное определение денежной массы. Во-вторых, в какой степени объем этих обязательств определяется теми процессами, которые отличаются от процессов, определяющих объем банковских депозитов. Последний вопрос сводится к вопросу о справедливости традиционной модели кредитного мультипликатора ( credit multiplier) и к тому, насколько уникальны банки среди других финансовых посредников. [13]
С 1981 г. осталось только одно установленное законом требование, состоящее в том, что банк должен держать в Банке Англии сумму, соответствующую 0 5 % наличных средств, в основном для финансирования текущих операций Банка Англии. Уровень резервов банков определяется ими самими из соображений целесообразности. Руководящие денежно-кредитные учреждения Великобритании стараются контролировать денежную массу с помощью регулирования ставки процента. Вследствие этого при существующих методах денежно-кредитного регулирования термин деньги повышенной мощности имеет в Великобритании ограниченное значение. Термин возник в Чикагской школе ( Chicago School), нынешний лидер которой Мил-тон Фридмен ( Friedman) является сторонником традиционной теории кредитного мультипликатора. [14]