Облигация - фирма
Cтраница 1
Облигации фирмы Needem - безрисковые, с купонной ставкой 9 % годовых, и выпущены на условиях ролл-овера, т.е. срок займа продлевается путем его возобновления на прежних условиях: производится техническое погашение облигаций с одновременной эмиссией новых. [1]
Существует ли агентский конфликт между акционерами и держателями облигаций фирмы. [2]
Другой способ оценки вероятности дефолта состоит в использовании рейтинга облигаций фирмы, если он существует. Предположим, что фирма Commerce One имеет рейтинг В. Хотя данный подход проще, он ограничивает наши возможности, поскольку его можно использовать только для фирм, имеющих рейтинг. Кроме того, при этом предполагается, что стандарты, используемые рейтинговыми агентствами, со временем не ме няются. [3]
Дисперсию ценности фирмы можно получить напрямую, если и акции, и облигации фирмы представляют собой публично торгуемые. [4]
Операции на открытом рынке производятся с краткосрочными и долгосрочными обязательствами казначейства и государственных корпораций, облигациями торгово-промышленных фирм, банков, коммерческими векселями, учитываемыми центральным банком. [5]
Правительство может предложить выплатить вместо фирмы часть процентов по ее облигациям или отказаться от части причитающихся ему платежей по погашению облигаций фирмы. [6]
 |
График получения дохода с облигации. [7] |
Чтобы показать, как подсчитываются доходы по промышленным облигациям и чем могут отличаться облигации одной корпорации от облигаций другой, изучим доходы по двум облигациям на предъявителя - по облигациям фирмы Аи Би Эм и фирмы Бетлихэм Стил. [8]
Фонды облигаций, как показывает их название, инвестируют капитал исключительно в облигации различных видов и качества, начиная с долгосрочных облигаций Казначейства США и облигаций различных федеральных агентств и кончая облигациями фирм и муниципалитетов. Главной целью вложений является доход, хотя прирост курсовой стоимости тоже представляет интерес для этих фондов. Покупка акций фондов, работающих с облигациями, имеет два явных преимущества перед непосредственной покупкой облигаций. Во-первых, акции таких фондов намного более ликвидны, а во-вторых, они обеспечивают диверсификацию инвестиционных рисков. [9]
Они хотят увеличить как текущую доходность, так и доходность к погашению и в качестве возможного варианта для свопа рассматривают один из трех выпусков: а) 71 / 2 % - к облигацию фирмы Ден-тал флосс, инк. [10]
Наконец, знание ценности фирмы и ее дисперсии делает возможным оценки опциона, при этом возникает интересный вопрос о полезности опционной модели при оценке собственного капитала. Если облигации фирмы публично торгуются, то рыночная стоимость долга может быть извлечена из ценности фирмы, что позволяет гораздо быстрее получить ценность собственного капитала. Однако подход, связанный с оценкой опциона, все же имеет свои преимущества. В частности, когда долг фирмы не торгуется публично, теория оценки опциона может обеспечить оценку ценности собственного капитала фирмы. Даже если долг - публично торгуемый, облигации могут иметь некорректную оценку, а аналитические рамки опционной модели могут оказаться полезными для оценки стоимости долга и собственного капитала. Наконец, связывание стоимости долга и собственного капитала с дисперсией ценности фирмы обеспечивает некоторое понимание перераспределяющих последствий действий, предпринятых этой фирмой. [11]
Когда собственный капитал фирмы приобретает характеристики опциона колл, необходимо по-другому подходить к его ценности, включая детерминанты его ценности. В данном разделе мы рассмотрим несколько потенциальных выводов для инвесторов в собственный капитал и держателей облигаций фирмы. [12]
Отношения корпорации с банками и другими финансовыми институтами традиционно играют весьма важную роль в деятельности корпораций, прежде всего в вопросах финансирования. В США, например, корпорации финансируют свои капиталовложения примерно на 60 - 70 % за счет собственных, остальное же за счет заемных средств. В Японии картина другая, уровень самофинансирования невысок, в среднем свыше 50 % капитальных вложений финансируется кредитными учреждениями, еще 10 - 15 % путем продаж ценных бумаг - акций и облигаций фирмы. [13]
Что означают эти цифры. Для Аи Би Эм 10 / 4 означает реальный доход через год. По данной облигации выплачивается 5 125 долл. Цифра 95 означает, что срок облигации кончается в 1995 г. ( в этом году ее держатель получит 100 долл. Цифра 20 означает число облигаций фирмы, проданных в этот день. Три последующие цифры ( 107, 107, 107) представляют собой самый высокий, самый низкий курс данной облигации за этот день и курс на момент окончания работы биржи по данной облигации. Наконец, / 2 означает, что курс облигации на момент закрытия биржи был на / 2 пункта выше, чем накануне. [14]
Страницы: 1