Cтраница 3
Вывоз ССУДНОГО капитала осуществляется путем предоставления государственных и частных внешних займов с целью получения дохода в виде процентов, уровень которых заранее фиксируется. Этот вывоз капитала осуществляется либо путем размещения иностранных облигаций в стране, экспортирующей капитал, либо путем прямого предоставления иностранным частным или государственным организациям средств взаймы. [31]
Существует много тому примеров, но они все слишком специальные, и я не совсем хорошо понимаю связанные с ними правила. Например, МФ ввело правило, которое позволяет финансовым институтам учитывать японские государственные облигации по цене их приобретения, в то время как иностранные облигации должны учитываться по текущим рыночным котировкам, и биржевые убытки, если они превышают 15 %, также должны быть учтены. [32]
Рынок еврооблигаций объединяет рынки иностранных облигаций и еврооблигаций. Иностранные облигации продаются на определенной бирже, тогда как еврооблигации могут котироваться на любых биржах. Иностранные облигации эмитирует нерезидент, они номинированы в национальной валюте и выпускаются по правилам страны эмиссии. [33]
Иностранные облигации в швейцарских франках эмитируются публично через посредство банковского консорциума и выпускаются обычно высоким номиналом и на существенные суммы. Заем, который может быть эмитирован в любом квартале года, должен быть разрешен валютными властями. Заемщиками на рынке иностранных облигаций в Швейцарии выступают, как правило, только международные институты, иностранные государства и крупнейшие корпорации. Эмиссии осуществляются банковскими консорциумами на фондовых биржах Базеля и Цюриха. Проценты по иностранным облигациям освобождены от швейцарского подоходного налога. [34]
Однако для каждого месяца шесть основных эмитирующих банков ФРГ совместно с представителями Бундесбанка устанавливают своего рода календарный план новых эмиссий. Хотя статистикой регистрируются отдельно эмиссии иностранных облигаций и еврооблигаций, выраженных в немецких марках, в действительности различие между ними очень невелико: еврооблигационные эмиссии осуществляются международными консорциумами, а иностранные эмиссии в немецких марках - консорциумами, состоящими только из коммерческих банков ФРГ. [35]
Более детальное исследование рынка облигаций оценивает их глобальную стоимость на конец 1989 г. в 11 трлн. Из этой величины 6 3 трлн. составлял государственный долг, 2 4 трлн. - долги корпораций, 1 трлн. - зарубежные долги ( т.е. иностранные облигации и евробоны) и 1 3 трлн. приходились на другие внутренние долги. [36]
Более детальное исследование рынка облигаций оценивает их глобальную стоимость на конец 1989 г. в 11 трлн. Из этой величины 6 3 трлн, составлял государственный долг, 2 4 трлн. - долги корпораций, 1 трлн. - зарубежные долги ( т.е. иностранные облигации и евробоны) и 1 3 трлн. приходились на другие внутренние долги. [37]
Японский облигационный рынок капиталов пока еще отстает от рынков в других странах по уровню интернационализации и либерализации. Однако с конца 70 - х годов отмечается тенденция к значительному росту этих процессов на японском рынке, что обусловлено рядом факторов и, в частности, необычайным расширением экспорта японского капитала; растущим применением йены как резервной валюты центральными банками многих государств; использованием йены международными инвесторами, привлекаемыми укреплением положения ценных бумаг на рынках капитала и относительным усилением йены по сравнению с другими валютами. Объем иностранных облигаций в йенах растет теперь суммами, сравнимыми с теми, что фиксируются на рынках иностранных облигаций в традиционных центрах их эмиссий. [38]
Заемщик может выпустить облигации в обращение либо на внутреннем рынке, либо за рубежом, например, в виде эмиссии иностранных облигаций. В этом случае он размещает облигации на иностранном рынке капитала точно так же, как любая местная компания. Облигации, конечно, должны быть деноминированы в местной валюте, а их эмиссия должна соответствовать национальным правилам. Для американских заемщиков наиболее важное значение в качестве рынков размещения иностранных облигаций приобрели Швейцария и Япония. [39]
Заемщик может выпустить облигации в обращение либо на внутреннем рынке, либо за рубежом, например, в виде эмиссии иностранных облигаций. В этом случае он размещает облигации на иностранном рынке капитала точно также, как любая местная компания. Облигации, конечно, должны быть деноминированы в местной валюте, а их эмиссия должна соответствовать национальным правилам. Для американских заемщиков наиболее важное значение в качестве рынков размещения иностранных облигаций приобрели Швейцария и Япония. [40]
Японский облигационный рынок капиталов пока еще отстает от рынков в других странах по уровню интернационализации и либерализации. Однако с конца 70 - х годов отмечается тенденция к значительному росту этих процессов на японском рынке, что обусловлено рядом факторов и, в частности, необычайным расширением экспорта японского капитала; растущим применением йены как резервной валюты центральными банками многих государств; использованием йены международными инвесторами, привлекаемыми укреплением положения ценных бумаг на рынках капитала и относительным усилением йены по сравнению с другими валютами. Объем иностранных облигаций в йенах растет теперь суммами, сравнимыми с теми, что фиксируются на рынках иностранных облигаций в традиционных центрах их эмиссий. [41]