Высококачественная облигация

Cтраница 1

Высококачественные облигации, потерявшие свой статус, заслужили название падшие ангелы. [1]

Динамика доходности долгосрочных облигаций Казначейства США и облигаций класса АЛ корпораций коммунального хозяйства. [2]

Эмитенты высококачественных облигаций - промышленные корпорации и корпорации коммунального хозяйства - были прежде всего заинтересованы в сбыте 25 - и 30-летних облигаций, предназначенных для финансирования проектов примерно с таким же сроком окупаемости. [3]

Доходность и цена высококачественных облигаций. [4]

Соответственно, имея дело с высококачественными облигациями, аналитик обычно занимается не прогнозом цен, а тщательным определением качества выпуска, то есть кредитоспособностью данных облигаций. [5]

Чтобы общая доходность акций оказалась больше, чем доходность высококачественных облигаций, необходимо было, чтобы от этой весьма высокой цены рост цен продолжился со скоростью не менее 5 % в год. [6]

Право досрочного погашения корпоративных облигаций к тому же гарантирует инвестору, что из его портфеля будут уходить победители и останутся проигравшие. Инвестор, к примеру, купил в момент выпуска в 1980 г. высококачественную облигацию компании Southern Bell Telephone с купоном 12 7 / g % со сроком погашения 5 октября 2020 г. В следующем году инвестор обнаружил, что из-за роста процента его облигация стоит всего лишь 75 Vg - ( Высокое инвестиционное качество облигации даже не обсуждается. [7]

При всех различиях в определениях идея ясна: высококачественными являются те облигации, по поводу которых нет опасений, что по ним в настоящем или будущем перестанут выплачивать проценты или основную сумму долга. Если на минуту забыть о мыслях, возникающих в связи с правом досрочного погашения, цена высококачественных облигаций почти исключительно определяется текущей ставкой процента и сроком погашения. Если базовая ставка процента падает, их цена должна вырасти настолько, чтобы соответственно понизить их доходность. И наоборот, при росте процента их цена должна упасть. [8]

Паевые фонды в отличие от облигационных фондов, как правило, используют краткосрочные облигации в качестве альтернативы денежных средств для того, чтобы иметь достаточно средств для выплаты сумм при погашении паев. Следовательно, большое значение для рынка облигаций будут иметь только те фонды, чья политика состоит во вложении средств в государственные и другие высококачественные облигации. [9]

За ними идут высококачественные облигации корпораций, после них, может быть, привилегированные акции компаний с самыми прочными балансами и стоимостью. [10]

Договор на выпуск привилегированных акций в принципе неудовлетворителен, так как он не дает инвестору ни законного права на проценты и погашение основной суммы, которое дают обычные облигации, ни права на участие в остатке прибыли, как обыкновенные акции. Тем не менее привилегированные акции могут быть привлекательным и надежным инструментом с фиксированным доходом, если их природные слабости будут компенсированы силой компании-эмитента. В сущности, надежность привилегированных акций обеспечивают те же элементы защиты, что и в случае высококачественных облигаций. [11]

Качество облигаций муниципальных выпусков и выпусков корпораций регулярно оценивается независимыми рейтинговыми агентствами. Рейтинг Ааа ( тройное А) указывает на безупречную надежность облигаций; более низкие рейтинги, например А или Ваа, свидетельствуют о меньшей защите инвестора. Так же как и по другим видам инвестиций, доходность, требуемая от менее качественных облигаций, обычно выше, чем доходность, требуемая от высококачественных облигаций. [12]

Главное теоретическое преимущество APT состоит в том, что она включает в рассмотрение влияние нескольких экономических факторов на изменение до ходности отдельных акций, тогда как САРМ предполагает, что воздействие всех факторов, кроме специфических для фирмы, может быть выражено единствен ным критерием - изменчивостью акции относительно рыночного портфеля. К тому же APT предусматривает меньшее количество исходных допущений, чем САРМ, и, следовательно, представляет собой более обобщенную теорию Наи более важным является отсутствие в APT требования САРМ о том, чтобы все инвесторы владели рыночным портфелем, что, естественно, не встречается на практике. Концепция APT имеет тем не менее ряд узких мест, самым серьезным из которых является то, что в рамках APT не обосновывается заранее перечень факторов Основываясь на эмпирических данных, некоторые исследователи полагают, что только три или четыре фактора следует принимать во внимание; чаще всего называют инфляцию, изменение объема промышленного производ ства, разность в доходности между низко - и высококачественными облигациями и изменение структуры процентных ставок. [13]

Узнав, какая информация ему нужна и где ее можно найти, аналитик должен научиться ее использовать. Анализ ценных бумаг предполагает анализ самого бизнеса. Этим делом можно заниматься бесконечно долго, делая его все более и более детальным, а значит, нужно знать, где остановиться. Покупатель 10 тыс. облигаций не станет анализировать ситуацию с той же подробностью, что большая страховая компания, решающая вопрос о покупке акций на 5 млн дол. С другой стороны, когда вы подбираете высококачественные облигации с доходностью, скажем, 9 %, вам не нужен столь же серьезный анализ, как в случае, когда вам нужен надежный выпуск с доходностью 10 5 % или когда вы готовите бесспорную сделку с обыкновенными акциями. [14]

Страницы: 1