Бизнес-риск

Cтраница 2

Конечно, чем больше требуемые фонды, тем больше общая потребность в финансировании. Но в то же время природа фондов обусловливает наиболее подходящий тип финансирования. Если для данной фирмы немаловажна, например, сезонная компонента, то это обстоятельство диктует большую предпочтительность краткосрочных кредитов банков. Также существенную роль для выбора вида финансирования играет бизнес-риск. Чем он выше, тем менее желательно финансирование путем получения займов по сравнению с выпуском акций. Другими словами, выпуск новых акций безопаснее, поскольку он не предполагает выплаты процентов на привлеченный капитал. Фирме с высокой степенью бизнес-риска обычно не рекомендуют брать на себя дополнительно значительные финансовые риски. При выборе вида финансирования следует также оценить общее финансовое состояние фирмы. [16]

Схема финансового анализа. [17]

Для ответа на эти вопросы применяют такие аналитические инструменты, как отчет об источниках и использовании фондов, и данные о движении денежных средств, рассмотрению которых посвящена гл. Для оценки финансового состояния и эффективности деятельности фирмы используются финансовые показатели, речь о которых идет в этой главе. При помощи этих показателей квалифицированный аналитик изучает деятельность фирмы с разных точек зрения в надежде получить верное представление о ее финансовом состоянии и рентабельности. Последним в верхней строке на рис. 6.1 показан фактор так называемого бизнес-риска, отражающий существование неизбежного при функционировании фирмы элемента неопределенности и нестабильности. Ведь для одних компаний в большей степени характерна стабильность, а для других - ее отсутствие. Компания по производству инструментов, например, попадает в разряд нестабильных, а по производству электроприборов - наоборот. Аналитик оценивает степень стабильности, а значит, и биз-нес-риска изучаемой компании. [18]

Самый веский аргумент в пользу усовершенствования системы корпоративного управления состоит в том, что такое усовершенствование способствует росту прибыльности компании. Все исследования, да и просто здравый смысл показывают, что улучшение системы корпоративного управления напрямую и незамедлительно приводит к повышению стоимости акций компании. Причина очевидна: чем лучше система корпоративного управления, тем выше уровень доверия инвестора и, следовательно, тем меньше риск и выше стоимость. Кроме того, естественно, что рост стоимости компании соответствует основной задаче совета директоров, заключающейся в максимальном увеличении ее привлекательности для акционеров. Уберите риск предосудительных действий, оставьте только нормальный бизнес-риск - и инвесторы будут готовы больше заплатить за долю компании. [19]

Однако, когда эта компания начинает в своей деятельности пользоваться не только средствами акционеров, но и кредиторов, возникает новый риск, связанный с зависимостью от кредитора. Дело в том, что твердые обязательства по выплате процентов, которые берет на себя корпорация, получающая заемные средства, снижают предсказуемость прибыли акционеров. Доходность их акций начинает колебаться более значительно, чем раньше, так как часть доходов фирмы идет на выплату процентов, независимо от величины полученной прибыли, а акционерам приходится довольствоваться тем, что осталось. В результате, курс акций становится более чувствительным к колебаниям рынка и их систематический риск повышается. Говорят, что когда корпорация берет заемные средства, акционерам приходится иметь дело не только с бизнес-риском, но и с финансовым риском. [20]

Страницы: 1 2