Cтраница 1
Обязательства Казначейства США образуют самый большой сегмент финансового рынка. К основным видам государственных ценных бумаг относятся: векселя, налоговые векселя, банкноты и облигации. Векселя Казначейства со сроками погашения 91 и 182 дня Казначейство продает с аукциона еженедельно. Кроме того, каждый месяц продаются 9-месячные и годовые векселя. Все свои ценные бумаги Казначейство продает с аукциона. Менее крупные инвесторы могут участвовать в неконкурентных торгах, которые проводятся на основе средних цен уже состоявшихся аукционных сделок. Векселя Казначейства не имеют купонов и продаются со скидкой. Номиналы варьируются от 10 000 дол. Эти ценные бумаги популярны среди некоторых компаний как объект краткосрочных инвестиций, частично из-за больших объемов эмиссии. Вторичный рынок очень активен и трансакционные издержки, связанные с продажей на нем казначейских векселей, невелики. [1]
Векселя Казначейства США ( Г - вексе-ля) - зто обязательства Казначейства США, продаваемые с дисконтом и имеющие разнообразные короткое сроки до погашения и практически не подверженные риску. [2]
В условиях крупных бюджетных дефицитов и роста процентных платежей по государственным обязательствам казначейства стремятся максимально отодвинуть во времени выплату задолженности. С этой целью широко применяется практика конверсии государственных займов. Суть осуществляемых при этом мероприятий сводится к тому, чтобы отсрочить погашение займа, по возможности превратить краткосрочные обязательства государства в средне - и долгосрочные обязательства. При этом могут использоваться различные методы. Казначейство может обменять ( с согласия инвесторов) свои краткосрочные обязательства на средне - и долгосрочные бумаги. Оно может также выкупить свои краткосрочные обязательства, за счет выпуска нового долгосрочного займа под более высокий процент. Такого рода мероприятия могут дать краткосрочный эффект и облегчить на время финансовое положение правительства, но они не могут способствовать сколько-нибудь прочной стабилизации бюджета, поскольку связаны, как правило, с дальнейшим увеличением процентных ставок и возрастанием в конечном счете общей суммы задолженности. [3]
Каждый, знакомый с нашим торговым миром, должен знать, что при том положении дел, когда обязательства казначейства не находят покупателей, когда облигации Ост-индской компании становятся совершенно бесполезными, когда самые лучшие векселя не могут быть дисконтированы, каждый знает, что в такой период сильная тревога должна господствовать среди тех, кого дела обязывают немедленно, по простому требованию, платить обычными средствами обращения, - а в таком положении находятся все банкиры. Результат получается тот, что каждый удваивает свои резервы. [4]
Каждый, кто знаком с нашим торговым миром, должен знать, что при том состоянии дел, когда обязательства казначейства не находят покупателей, когда облигации Ост-Индской компании становятся совершенно бесполезными, когда самые лучшие торговые векселя не могут быть дисконтированы, в такой период крайне озабочены должны быть те, кого дела обязывают немедленно, по простому требованию, платить обычными средствами обращения - а в таком положении находятся все банкиры. Результат получается тот, что каждый удваивает свои резервы. [5]
Каждый, кто знаком с нашим торговым миром, должен знать, что при том состоянии дел, когда обязательства казначейства не находят покупателей, когда облигации Ост-Индской компании становятся совершенно бесполезными, когда самые лучшие торговые векселя не могут быть дисконтированы, в такой период крайне озабочены должны быть те, кого дела обязывают немедленно, по простому требованию, платить обычными средствами обращения, - а в таком положении находятся все банкиры. Результат получается тот, что каждый удваивает свои резервы. [6]
Векселя Казначейства США ( Г - векселя) ( U.S. Treasury bilb ( T-bills)) ( 4) - обязательства Казначейства США, продаваемые с дисконтом и имеющие разнообразные короткие сроки до погашения и практически не подверженные риску. [7]
Громадное большинство сделок с облигациями заключается на внебиржевом рынке, однако ими торгуют и на биржах. Пять основных сегментов рынка облигаций представлены выпусками обязательств Казначейства и федеральных агентств, муниципальными, корпоративными и институциональными долговыми бумагами. Казначейские бумаги - это обязательства Казначейства США со сроками погашения от 1 до 25 лет; их объем в обращении наиболее значителен. Бумаги федеральных агентств выпускаются агентствами и другими учреждениями федерального правительства. Корпоративные облигации эмитируются предпринимательским сектором и обеспечиваются финансовыми поступлениями конкретной фирмы. Институциональные облигации выпускаются некоммерческими организациями, к примеру церквами, школами и больницами. Также есть выпуски с плавающей купонной ставкой и переменным сроком погашения. [8]
Федеральным банкам было запрещено гарантировать размещение ценных бумаг ( за исключением обязательств казначейства США и некоторых правительственных обязательств) и вести операции с ценными бумагами за свой счет. Ограничения б ши распространены и на банки штатов, входящих в Федеральную резервную систему. Одновременно Законом было разрешено банковским холдинг-компаниям работать в более свободном режиме. Они сохранили право совершать сделки со всеми видами ценных бумаг. [9]
Излишки, которые появились в государственных пенсионных фондах в момент расцвета бэби-бумеров в 1970 - 80 - е годы, были вложены в пирамиду госдолга США и спущены на военные расходы. Сегодня эти фонды формально владеют запасом в 1.5 триллиона долларов, вложенным в обязательства Казначейства США. [10]
К важнейшим мероприятиям в этой области относятся определение размеров новых займов, сроков их выпуска, размеров процента по обязательствам казначейства, способов их размещения. [11]
Облигации федеральных ведомств представляют собой долговые ценные бумаги, выпускаемые различными ведомствами и правительственными органами США, например такими, как Резолюшн фандинг корп. Они не являются обязательствами Казначейства США и чисто технически не дол сны рассматриваться в том же качестве, что и казначейские облигации. Важной особенностью подобных бумаг является то, что они обычно обеспечивают доходность, явно превышающую рыночный уровень доходности казначейских облигаций; в этом качестве они позволяют инвестору увеличивать доходы при минимальном повышении степени риска или совсем не повышая его. Существует два типа выпусков федеральных ведомств: поддерживаемые государством или самими федеральными органами. И хотя всего лишь шесть организаций спонсируются государством, количество федеральных агентств превышает два десятка. Чтобы преодолеть некоторые проблемы, возникающие в связи с размещением облигаций большинства относительно небольших федеральных ведомств, Конгресс США основал Федеральный финансирующий банк, призванный объединить финансовую деятельность всех федеральных органов. Как правило, ходовой термин ведомство ( орган) используется для обозначения и тех, кто спонсируется государством, и обязательств федеральных ведомств. [12]
Громадное большинство сделок с облигациями заключается на внебиржевом рынке, однако ими торгуют и на биржах. Пять основных сегментов рынка облигаций представлены выпусками обязательств Казначейства и федеральных агентств, муниципальными, корпоративными и институциональными долговыми бумагами. Казначейские бумаги - это обязательства Казначейства США со сроками погашения от 1 до 25 лет; их объем в обращении наиболее значителен. Бумаги федеральных агентств выпускаются агентствами и другими учреждениями федерального правительства. Корпоративные облигации эмитируются предпринимательским сектором и обеспечиваются финансовыми поступлениями конкретной фирмы. Институциональные облигации выпускаются некоммерческими организациями, к примеру церквами, школами и больницами. Также есть выпуски с плавающей купонной ставкой и переменным сроком погашения. [13]