Cтраница 2
Статья Бейгота ( которая была написана до принятия Закона о пенсионном обеспечении работников) говорит о том, что пенсионные обязательства компаний напоминают рисковый долг. Стоимость этого долга уменьшается, если пенсионная программа является внефондовой или если пенсионные фонды вложены в рисковые ценные бумаги. [16]
В следующих трех разделах описаны три важных, не обсуждавшихся ранее, формы долговых обязательств корпораций, заем под обеспечение, долгосрочная аренда и пенсионные обязательства. [17]
Основы этой инвестиционной философии были потрясены в 1986 г., когда Палата стандартов бухгалтерского учета финансовой деятельности ( Financial Accounting Standards Board) издала директиву FAS 87, которая требовала, чтобы начиная с 1989 г. корпорации более полно отражали пенсионные обязательства в своих финансовых отчетах. И годовые пенсионные расходы часто составляли значительную долю прибыли корпораций. [18]
Основы этой инвестиционной философии были потрясены в 1986 г., когда Палата стандартов бухгалтерского учета финансовой деятельности ( Financial Accounting Standards Board) издала директиву FAS 87, которая требовала, чтобы начиная с 1989 г. корпорации более полно отражали пенсионные обязательства в своих финансовых отчетах. [19]
Не все активы и обязательства получают отражение в балансе. Например, пенсионные обязательства фирмы перед своими работниками имеют характер задолженности. Для выплаты этих будущих пенсий компании делают взносы в пенсионный фонд. Портфель пенсионных фондов является одним из наиболее важных активов компании, однако он не представлен в ее балансе. [20]
По вопросу о том, как в рейтинге облигаций агентства Moody отражаются пенсионные обязательства, см.: ERISA - A Bond Rater s View / / Moody s Bond Servey. Конечно, крупные внефондовые пенсионные обязательства влияют не только на заимодателей. [21]
Компания начинает отчетный год, имея пенсионные обязательства, похожие на долг. [22]
Компания начинает отчетный год, имея пенсионные обязательства, похожие на долг. [23]
Предположим, что пенсионные активы корпорации AmeriPens составляют только 300 млн. долл. Чему будет равен в этом случае акционерный капитал, если пенсионные обязательства по-прежнему составляют 400 млн. долл. [24]
Контрольный вопрос 16.5. Предположим, что пенсионные активы корпорации AmeriPens составляют только 300 млн. долл. Чему будет равен в этом случае акционерный капитал, если пенсионные обязательства по-прежнему составляют 400 млн. долл. [25]
Такие изменения инвестиционной политики вызвали заявления противников управления пенсионной надбавкой о том, что крупные инвестиции в ценные бумага с фиксированным доходом ведут к существенной поте ре прибыли, которую можно получить при вложении в обыкновенное акции. Эти критики утверждают, что политика управления пенсионной надбавкой является близорукой, Если рассматривать пенсионные обязательства на долгосрочной основе, то они не являются фиксированными. [26]
Столь пространное извлечение из текста МСФО-26 понадобилось для того, чтобы показать различия в отчетности, заключающиеся в том, что один формат предусматривает прямое сопоставление актуарных дисконтированных обязательств с активами пенсионного плана, а другие - предполагают такое сопоставление иным путем, при котором в примечаниях к отчетности раскрывается актуарная дисконтированная стоимость причитающихся пенсий либо она раскрывается в отдельном отчете актуария, прилагаемом к основному формату отчетности по пенсионному плану. Концептуально стандарт исходит из того, что пользователи финансовой отчетности должны получить возможность сопоставить пенсионные обязательства с активами пенсионного плана. [27]
В течение многих лет компании должны были отражать активы и пассивы пенсионных программ только в примечаниях к отчетности. Этот порядок был изменен Управлением по стандартам финансового учета, и теперь компании обязаны отражать пенсионные обязательства в своих балансах. [28]
Столь пространное извлечение из текста МСФО 26 понадобилось для того, чтобы показать различия в отчетности, заключающиеся в том, что один формат предусматривает прямое сопоставление актуарных дисконтированных обязательств с активами пенсионного плана, а другие - предполагают такое сопоставление иным путем, при котором в примечаниях к отчетности раскрывается актуарная дисконтированная стоимость причитающихся пенсий либо она раскрывается в отдельном отчете актуария, прилагаемом к основному формату отчетности по пенсионному плану. Концептуально, Стандарт исходит из того, что пользователи финансовой отчетности должны получить возможность сопоставить пенсионные обязательства с активами пенсионного плана. [29]
Такая структура открывает больший простор для эффективного управления и портфель может выполнять предначертанные задачи, даже если за первые 5 лет он не подвергнется обновлению. Так что чисто теоретически организация, финансирующая пенсионный фонд, имеет возможность первые 5 лет погашать пенсионные обязательства и ни о чем не беспокоиться. Если процентные ставки не выскочат за пределы достаточно широко обозначенного диапазона, даже при полной пассивности менеджеров портфеля в первые 5 лет кривая доходности активов останется выше кривой пассивов. [30]