Cтраница 2
Никсоном 3 апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота было узаконено после регистрации нового паритета доллара в МВФ и уведомления стран-членов 8 мая 1972 г. Следует отметить, что временный лаг между периодом принятия решения об изменении официального валютного курса и его юридическим оформлением имел практическое значение для международных расчетов, так как при реализации защитных оговорок учитывался нормативный акт. Девальвация доллара вызвала цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран - членов МВФ установили новый курс валют к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен. [16]
В практике применяют разные методы страхования валютных рисков, например, на базе взаимной договоренности между участниками сделки, один из которых предпринимает односторонние действия, или это связано с осуществлением соответствующих операций банков и страховых фирм. Используются и защитные оговорки - условия на договорной основе, являющиеся составной частью контрактов и соглашений, в соответствии с которыми возможен их пересмотр в целях страхования валютных, кредитных и прочих рисков для уменьшения потерь участников внешнеэкономических связей. [17]
ЗАЩИТНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ОГОВОРКИ - условия контрактов купли-продажи, направленные на увязку размеров платежей с изменениями на валютных рынках с целью ограничения валютных рисков. Особенно часты защитные оговорки при заключении контрактов с партнерами из развивающихся стран, валюта которых неконвертируема. [18]
Защитные оговорки, включаемые в контракты, направлены на устранение или ограничение валютного риска в торгово-экономических отношениях со странами, все расчеты с которыми ведутся по клирингу. Включаемые в контракты защитные оговорки построены по принципу увязки причитающихся платежей с изменениями на валютных или товарных рынках. Оговорки, предусматривающие пересчет суммы платежа в случае изменения курса валюты платежа, называются двусторонними, поскольку возможные убытки и выгоды одинаково распространяются и на экспортера, и на импортера. Односторонние оговорки защищают валютный курс. При обострении ситуации на валютных рынках для предотвращения курсовых потерь валютные оговорки следует вводить и в контракты на условиях наличного платежа. [19]
Использование механизма взвешенной валютной корзины делает счетную единицу СДР технически готовой мультивалютной оговоркой. Применение СДР в; качестве защитной оговорки не освобождает полностью от валютных рисков, но значительно сокращает их. [20]
С 70 - х годов вместо защитных оговорок, которые не дают полной гарантии устранения валютного риска, применяются в основном новые методы покрытия валютного и кредитного рисков. [21]
В связи с ежедневным котированием МВФ, простотой применения, а также по ряду других причин в качестве основы защитной оговорки выбрана единица СДР и зафиксирована ее базисная стоимость, например, на начало соответствующего периода использования кредита-1 06 долл. [22]
После обслуживания долга доход остается положительным. Вторым аспектом выживаемости компании является вопрос о достаточности доходов для того, чтобы погасить по крайней мере ближайшие обязательства перед кредиторами, расплатиться по краткосрочным долговым обязательствам, выплатить проценты, арендные платежи и т.п. Следует тщательно проанализировать защитные оговорки кредитных и облигационных соглашений, чтобы выявить возможность банкротства. [23]
Защитные валютные оговорки используются при совпадении валюты цены и валюты платежа с целью минимизации валютного риска. В качестве валюты оговорки выбирается или устойчивая СКВ, либо коктейль валют, либо ЕВРО и СДР. При этом определяется тот рубеж изменения курса валюты платежа по отношению к валюте оговорки, после которого приводится в действие защитная оговорка. [24]
При нестабильности валютных курсов цены обычно фиксируются в наиболее устойчивой валюте, а платеж - в валюте страны-импортера. При несовпадении валюты цены и валюты платежа в контракте оговаривается курс пересчета валют. Валютные риски возникают при изменении во вре-менр. При этом импортер понесет убытки при повышении курса валюты цены, а экспортер - при падении курса валюты платежа. Для страхования валютных рисков используются защитные оговорки, то есть дополнительные условия, включаемые в соглашения и контракты. [25]
Защитные валютные оговорки используются при совпадении валюты цены и валюты платежа с целью минимизации валютного риска. В качестве валюты оговорки выбирается или устойчивая СКВ, либо коктейль валют, либо ЕВРО и СДР. При этом определяется тот рубеж изменения курса валюты платежа по отношению к валюте оговорки, после которого приводится в действие защитная оговорка. Односторонняя защищает интересы экспортера или импортера. В настоящее время в международной практике широко используются двусторонние защитные оговорки, ограждающие интересы двух сторон - экспортера и импортера. [26]
Для М.р. существенное значение имеет режим обратимости валют и валютные курсы. В условиях необратимости валют и существования валютных ограничений, как, например, в послевоенной Западной Европе, широко применяются расчеты по валютному клирингу и по многостороннему клирингу через Европейский платежный союз. В таких же валютах ведут расчеты и страны, чьи денежные единицы не являются обратимыми. Серьезную проблему для расчетов составляют изменения валютных курсов, особенно после введения плавающих курсов. Для уменьшения потерь от изменения валютных курсов при заключении контрактов применяются различные защитные оговорки и другие формы страхования валютных рисков. [27]
Для международных расчетов существенное значение имеет режим обратимости валют и валютные курсы. В условиях необратимости валют и существования валютных ограничений, как, например, в послевоенной Западной Европе, широко применялись расчеты по валютному клирингу и по многостороннему клирингу через Европейский платежный союз. В таких же валютах ведут расчеты и страны, чьи денежные единицы не являются обратимыми. С целью уменьшения потерь от изменения валютных курсов при заключении контрактов применяются различные защитные оговорки и др. формы страхования валютных рисков. [28]
Мониторинговые издержки по своему воздействию на стоимость фирмы близки к издержкам, связанным с банкротством. Акционеры передают им полномочия на принятие решений в надежде, что менеджеры будут действовать так, чтобы наилучшим образом обеспечить соблюдение интересов владельцев. Для того чтобы управленческий персонал компании принимал оптимальные для благосостояния акционеров решения, необходимы не только эффективные стимулы ( жалование, премии, права на приобретение акций, различные нерегулярные выплаты), но и контроль. Контроль может осуществляться такими способами, как подписание агентом письменных обязательств, проверка финансовой отчетности, оценка стоимости активов и явная приостановка реализации некоторых решений управленческого персонала. Кредиторы контролируют действия руководства фирмы и ее акционеров, введя в кредитный договор защитные оговорки ( см. гл. Эта работа по контролю за действиями руководства фирмы неизбежно влечет за собой дополнительные издержки. [29]