Cтраница 1
Инсайдерные операции не считаются эффективным способом вознаграждения членов компаний за их услуги, так как доходы инсайдеров в равной степени оборачиваются убытками третьих лиц. [1]
Инсайдерные операции влияют на своевременность раскрытия для рынка корпоративной информации, так как инсайдеры, занимающиеся сделками на ее основе, склонны откладывать сообщение благоприятных и неблагоприятных новостей. [2]
Инсайдерные операции повышают риск сторонних лиц, ставя их в невыгодные условия по сравнению с информированными инсайдерами. [3]
Инсайдерные операции не являются эффективной заменой публичным заявлениям, так как имеют негативные последствия. [4]
Инсайдерные операции на фондовом рынке Великобритании запрещены Законом о корпоративных ценных бумагах ( инсайдерных операциях) ( Company Securities ( Insider Trading) Act) 1985 г. Закон использует формально-юридический термин непубликуемая ценообразующая информация ( unpublished price-sensitive information), под которой понимаются специальные сведения, способные привести к резким изменениям курса соответствующих ценных бумаг. Первичные инсайдеры характеризуются в разд. [5]
Проблема инсайдерных операций в Новой Зеландии усугубляется еще и тем, что крупные предприниматели обычно входят в состав правлений и участвуют в делах нескольких компаний. Таким образом, они получают доступ к внутренней информации ряда фирм. Избежать инсайдерной торговли в подобных обстоятельствах весьма сложно. [6]
Во-вторых, инсайдерные операции все чаще рассматриваются не только как уголовные, но и как гражданские правонарушения. Только в Великобритании для стороны, потерпевшей от подобных сделок, гражданских средств правовой защиты не предусмотрено. В США Правило 10В - 5 допускает, что для предъявления инсайдеру иска о возмещении ущерба от сделки, совершенной им на основе внутрифирменной информации, истец может не состоять с инсайдером в договорных отношениях. Признанные виновными в нарушениях подвергаются суровым наказаниям: в Великобритании, например, неограниченному штрафу и / или лишению свободы на срок до семи лет. [7]
Что представляют собой инсайдерные операции. [8]
В рамках компании Инсайдерные операции препятствуют нормальному и своевременному принятию решений, подчиняя его личным интересам. [9]
Весьма краткий обзор законодательства об инсайдерных операциях США, Великобритании и Австралии позволяет заметить ряд общих черт. Во-первых, сделки с использованием внутрифирменной информации представляются нежелательными на любом рынке ценных бумаг. Инсайдерные операции привносят на рынок элемент несправедливости, так как инсайдер, располагая частными сведениями, получает прибыли ( или сокращает убытки) за счет менее информированных сторонних лиц. Следовательно, для защиты рядового инвестора и гарантирования справедливых правил игры всем участникам рынка необходимо введение законодательных норм и осуществление контроля. [10]
США, где законодательство, запрещающее инсайдерные операции, существует уже давно. В Новой Зеландии до вступления в силу Закона о ценных бумагах ( с изменениями) 1988 г. выводы Яффе о том, что инсайдеры располагают частной информацией и используют ее в личных целях при совершении сделок, имели бы очень большое значение. [11]
Изучение проблемы ЕМН важно в исследовании инсайдерных операций. Во-первых, показывая, что сильной формы ЕМН не существует, исследователь исходит из того, что инсайдерные операции возможны и совершаются на практике. Дело в том, что курсы ценных бумаг в любой момент времени отражают только публикуемую информацию, но не внутрифирменную. Инсайдеры, располагая специальной внутренней информацией, имеют, таким образом, возможность использовать при желании такие непубликуемые сведения. [12]
Проблема операций с использованием внутрифирменной информации ( инсайдерных операций, insider trading) на рынке ценных бумаг в последнее время вызывает споры, а факты таких операций в случае их разоблачения привлекают широкое внимание. [13]
Интерес к этой теме со стороны исследователей инсайдерных операций и к способности инсайдеров получать на рынке сверхнормативные прибыли обусловлен тем, что последняя противоречит сильной форме ЕМН, согласно которой курсы ценных бумаг отражают всю опубликованную и внутрифирменную информацию. [14]
Новозеландское законодательство отличается от зарубежного тем, что инсайдерные операции в соответствии с Законом об операциях с ценными бумагами ( с изменениями) 1988 г. не являются уголовным преступлением. Закон предусматривает только гражданские средства правовой защиты пострадавших от действий инсайдеров. [15]