Cтраница 1
Оплата услуг подписчиков при эмиссии прав представляет собой сумму платы за выжидание и платы за подписку, которые были бы выплачены, если бы выпуск потерпел неудачу. На практике от подписчиков редко требуют собственно подписки на выпуск, и поэтому они обычно получают только плату за выжидание. [1]
Относится ли падение рыночной стоимости при сообщении о выпуске акций к издержкам эмиссии в том же смысле, что и оплата услуг подписчиков. [2]
Я был поражен, узнав, что сообщение о выпуске акций приводит к снижению стоимости фирмы-эмитента в среднем на 30 % от полученных в результате эмиссии поступлений. Издержки эмиссии включают в себя оплату услуг подписчиков и административные расходы. [3]
Полочная регистрация часто имеет смысл для выпусков долговых обязательств фирмами с надежными и дорогостоящими ценными бумагами. Полочная регистрация сокращает затраты времени на организацию нового выпуска, повышает гибкость и позволяет снизить расходы на оплату услуг подписчиков. По-видимому, это более всего подходит для выпусков долговых обязательств крупными фирмами, которые с радостью меняют инвестиционные банки. Полочная регистрация, вероятно, менее всего подходит для очень рисковых или сложных ценных бумаг или же для небольших компаний, для которых, очевидно, более ценны тесные связи с одним и тем же инвестиционным банком. [4]
Полочная регистрация часто имеет смысл для выпусков долговых обязательств фирмами с надежными и дорогостоящими ценными бумагами. Полочная регистрация сокращает затраты времени на организацию нового выпуска, повышает гибкость и позволяет снизить расходы на оплату услуг подписчиков. По-видимому, это более всего подходит для выпусков долговых обязательств крупными фирмами, которые с радостью меняют инвестиционные банки. Полочная регистрация, вероятно, менее всего подходит для очень рисковых или сложных ценных бумаг или же для небольших компаний, для которых, очевидно, более ценны тесные связи с одним и тем же инвестиционным банком. [5]
Многие компании имеют планы автоматического реинвестирования дивидендов. Часто новые акции выпускаются с 5 % - ной скидкой с рыночной цены; фирма предлагает такое лакомство, поскольку экономит на оплате услуг подписчиков при очередной эмиссии акций. [6]
Нераспределенная прибыль не имеет эмиссионных издержек. Любая эмиссия акций сопровождается значительными расходами. Но от такой эмиссии можно отказаться в той степени, в какой фирма способна реинвестировать свои прибыли. Почему же тогда мы наблюдаем фирмы, которые выплачивают щедрые денежные дивиденды и время от времени осуществляют эмиссию акций. Почему они не снижают дивиденды, не сокращают новые выпуски, чтобы таким образом избежать оплаты услуг подписчиков, юристов и аудиторов. [7]