Cтраница 1
Отношение заемного капитала к чистым активам является по сути соотношением-реального собственного и заемного капиталов. Данный показатель имеет тенденцию к увеличению до 0 3572 в 1999 г. Падение его в 1996 - 1997 гг. связано с переоценкой основных фондов, по состоянию на 1 января 1997 г. В дальнейшем рост этого показателя объясняется выбытием основных фондов, большой степенью износа, низкой прибыльностью организации, инфляцией. [1]
Эффект рычага Эр пропорционален отношению заемного капитала к собственному. [2]
ЛЕВЕРЕДЖ ( англ, leverage) - 1) отношение заемного капитала компании в виде стоимости выпущенных бумаг с фиксированным доходом ( облигаций, привилегированных акций) к вложениям в ценные бумаги с нефиксированным доходом ( обыкновенные акции); 2) отношение собственного капитала компании к заемным средствам; характеризует устойчивость компании. [3]
Одной из характеристик платежеспособности фирмы является коэффициент финансовой зависимости, который находится как отношение заемного капитала к собственному капиталу. Этот показатель характеризует зависимость фирмы от внешних источников финансирования. Чем выше этот показатель, тем выше зависимость фирмы от кредиторов, которым фирма выплачивает проценты по кредиту и вынуждена погашать сумму долга. Высокий уровень этого коэффициента означает потенциальную возможность банкротства или возникновения дефицита наличных денежных средств, что свидетельствует об ухудшении устойчивости финансового положения. Этот коэффициент сравнивается со средним уровнем по отрасли, а. [4]
Отметим, что на рисунке 17 - 4 показано отношение ГЕ и rfl к D / V, т.е. отношение долга к стоимости фирмы, а не отношение заемного капитала к собственному D / E. Этим мы хотели показать, что происходит, когда фирма на 100 % финансируется за счет долга. [5]
Отметим, что на рисунке 17 - 4 показано отношение г. и rD к D / V, т.е. отношение долга к стоимости фирмы, а не отношение заемного капитала к собственному D / E. Этим мы хотели показать, что происходит, когда фирма на 100 % финансируется за счет долга. [6]
Отметим, что на рисунке 17 - 4 показано отношение ГЕ и rD к О / К, т.е. отношение долга к стоимости фирмы, а не отношение заемного капитала к собственному D / E. Этим мы хотели показать, что происходит, когда фирма на 100 % финансируется за счет долга. [7]
Это мнение опровергается американскими экономистами Модильяни ( Modig-liani) и Миллером ( Miller), которые утверждают в своей статье, что общая стоимость капитала при росте отношения заемного капитала к акционерному остается постоянной. Здесь главное, что ситуация, когда две компании с одинаковыми ожидаемыми прибылями или равным риском, но различными уровнями отношения акционерного и заемного капитала имеют различную рыночную стоимость своего суммарного капитала ( заемного акционерного), является неравновесной. Если одна из компаний не имеет долга, а у другой имеется долг, который снизил общую стоимость ее капитала ( и таким образом, повысил ее рыночную стоимость), то у индивидуальных акционеров второй компании вполне может появиться желание в такой же степени отрегулировать свое собственное отношение заемного и собственного капитала путем продажи акций и использования выручки и долга для приобретения обыкновенных акций первой компании, не имеющей долга. При этом будет получен более высокий доход, а сам процесс будет продолжаться до тех пор, пока полная рыночная стоимость обеих компаний не сравняется. Этот анализ был подвергнут критике с самых различных позиций. Если предположить, что вычет процента учтен, то теория утверждает, что максимальное отношение заемного капитала к акционерному минимизирует стоимость капитала. [8]
Для определения финансового положения фирмы используется несколько коэффициентов в зависимости от того, что представляет наибольший интерес. Отношение заемного капитала фирмы к собственному капиталу является весьма показательной величиной, поскольку в последнее время усиливается значение внешних источников финансирования, а общая сумма обязательств не должна превышать сумму собственного капитала. Используют также коэффициент собственности, который характеризует степень зависимости фирмы от заемных средств. Кроме того, применяют отношения текущих обязательств к собственному капиталу и реального основного капитала к собственному капиталу. [9]
Это мнение опровергается американскими экономистами Модильяни ( Modig-liani) и Миллером ( Miller), которые утверждают в своей статье, что общая стоимость капитала при росте отношения заемного капитала к акционерному остается постоянной. Здесь главное, что ситуация, когда две компании с одинаковыми ожидаемыми прибылями или равным риском, но различными уровнями отношения акционерного и заемного капитала имеют различную рыночную стоимость своего суммарного капитала ( заемного акционерного), является неравновесной. Если одна из компаний не имеет долга, а у другой имеется долг, который снизил общую стоимость ее капитала ( и таким образом, повысил ее рыночную стоимость), то у индивидуальных акционеров второй компании вполне может появиться желание в такой же степени отрегулировать свое собственное отношение заемного и собственного капитала путем продажи акций и использования выручки и долга для приобретения обыкновенных акций первой компании, не имеющей долга. При этом будет получен более высокий доход, а сам процесс будет продолжаться до тех пор, пока полная рыночная стоимость обеих компаний не сравняется. Этот анализ был подвергнут критике с самых различных позиций. Если предположить, что вычет процента учтен, то теория утверждает, что максимальное отношение заемного капитала к акционерному минимизирует стоимость капитала. [10]
Возможность погашения долгосрочных займов характеризует способность компании функционировать длительный период. Целью оценки является раннее выявление признаков банкротства. Анализ позволяет определить это за пять лет до кризисной ситуации. Показатель, отражающий платежеспособность компании по долгосрочным займам, рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному; второй показатель характеризует обеспеченность процентов по кредитам. [11]
Увеличение доли заемного капитала в структуре капитала компании считается рискованным. Компания обязана своевременно уплачивать проценты по кредитам, своевременно погашать полученные кредиты. И это не зависит от уровня прибыли. Если компания не погашает кредиты, она может разориться, в то время как дивиденды и прочие выплаты акционерам производятся только после того, как совет директоров их объявит. Отношение заемного капитала к собственному показывает соотношение привлеченных ресурсов и акционерного капитала. [12]