Cтраница 2
Резкое падение курса доллара во время октябрьского обвала рынка акций объясняется тесной зависимостью между акциями, процентными ставками и долларом. Чтобы остановить стремительно набирающее обороты падение рынка акций, ФРС задействовала дополнительные резервы, что вызвало быстрое снижение процентных ставок. [16]
Резкое падение курса доллара во время октябрьского обвала рынка акций объясняется тесной зависимостью между акциями, процентными ставками и долларом. Чтобы остановить стремительно набирающее обороты падение рынка акций, ФРС задействовала дополнительные резервы, что вызвало быстрое снижение процентных ставок. [17]
Однако слабость рынка облигаций послужила своевременны сигналом к фиксированию прибыли накануне 15 % - ного падения рынка акций. [18]
Мне было бы интересно узнать, какие действия вы имеете в виду. И все же я хочу с самого начала прояснить, что истинные силы, стоящие за падением рынка акций, это не то, что вы думаете. [19]
Читатель также увидит, то динамика рынка акций в конечном итоге обусловлена волновым эффектом, который затрагивает и три других сектора, - понимание этого необходимо для правильной оценки значения программной торговли. Финансовые средства информации и те, кто мало знаком с межрыночными исследованиями, часто без достаточных на то оснований утверждают, что падения рынка акций вызваны программной торговлей, не задумываясь о том, что является первопричиной самой программной торговли. В главе 14 мы подробно рассмотрим это весьма противоречивое явление - программную торговлю. [20]
В отрыве от контекста эти два заголовка могут ввести в заблуждение. В них утверждается, что падение рынка акций было вызвано программными продажами, хотя на самом деле основной причиной было резкое понижение рынка облигаций. [21]
Межрыночный анализ обычно начинается с доллара, а затем последовательно охватывает три остальных сектора. На самом деле отправную точку анализа определить невозможно. Рассмотрим последовательность событий в периоды циклического роста и падения рынка акций. [22]
Обвал японского рынка акций в первом квартале 1990 гола поначалу объясняли программными продажами. Обвинения в адрес программной торговли обычно оставляют в тени истинные причины падения рынка акций. [23]
Обвинения в адрес программной торговли обычно оставляют в тени истинные причины падения рынка акций. [24]
Было показано, что воздействие на рынок, приписываемое программной торговле, на самом деле является проявлением межрыночных связей. Мы не ставим своей целью защиту программной торговли, равно как не намерены игнорировать и тот факт, что программная торговля способна ускорить уже начавшееся падение рынка акций. С программной торговлей действительно сопряжен ряд проблем, которые следует изучать и при необходимости решать. Однако роль программной торговли в краткосрочной динамике рынка часто понимается неверно. Любой подъем рынка акций почти наверняка сопровождается программными покупками, а его падение почти всегда происходит на фоне программных продаж. Утверждение о наличии в таких ситуациях программной торговли равносильно утверждению о преобладании покупок на повышающемся рынке и преобладании продаж на понижающемся. Иными словами, тезис о наличии программной торговли не имеет реального содержания. Он лишь констатирует очевидный факт. [25]
Первый важный вывод состоит в том, что во второй половине 1987 года произошло обвальное падение всех мировых рынков. В этой связи упорное стремление некоторых аналитиков считать основной причиной падения американского рынка акций программную торговлю вызывает серьезные возражения. Если программная торговля была главным фактором падения рынка акций США, то что же вызвало обвал рынков акций в других странах, где программная торговля тогда еще не практиковалась. Совершенно ясно, что на мировой арене действовали и действуют более мощные экономические силы. [26]
Одинаковая направленность тенденций на рынках облигаций и акций не всегда является необходимым условием. Главное, чтобы эти рынки не двигались в противоположных направлениях. Например, если понижение рынка облигаций заканчивается и цены стабилизируются, этого может быть вполне достаточно для оживления рынка акций. Резкое падение рынка облигаций может и не вызвать падения рынка акций, но может затормозить его подъем. Важно понимать, что оба рынка не всегда идут в ногу. Однако случаи, когда события на рынке облигаций вообще не вызывают ответной реакции на рынке акций, крайне редки. В конечном счете степень важности перемен на рынке облигаций оценивает сам аналитик. Он же прогнозирует, какое влияние эти перемены могут оказать на рынок акций. [27]
Сейчас чудовище, стоящее перед нами, откормлено падением рынка акций, которое продолжается уже несколько лет. [28]
Согласно общему правилу, повышение рынка облигаций способствует росту рынка акций, а понижение рынка облигаций приводит к его падению. Так, хотя падение рынка облигаций почти всегда вызывает падение рынка акций, подъем рынка облигаций не является гарантией подъема рынка акций. Хотя повышение рынка облигаций и не гарантирует роста рынка акций, рост рынка акций маловероятен без повышения рынка облигаций. [29]
Из этих примеров следует очень простой вывод: хотя рынок акций был сильнее на протяжении большей части последних пяти лет, в периоды его ослабления товарные рынки обычно демонстрируют более высокие показатели. Конечно, во время бурного роста курсов акций товары почти не представляют интереса для инвестора. Однако понижение рынка акций часто сопровождается повышением товарных рынков. Именно поэтому вложение части средств в товары может сгладить последствия падения рынка акций и в какой-то степени обеспечить защиту от инфляции. [30]