Cтраница 1
Большинство привилегированных акций являются неучаствующими, кумулятивными и непогашаемыми. Они обладают свойствами и облигаций - долговых инструментов, и акций - инструментов фондового рынка. [1]
Большинство привилегированных акций являются неучаствующими, кумулятивными и непогашаемыми. [2]
По большинству привилегированных акций дивиденды выплачиваются ежеквар тально, следовательно, мы можем вычислить эффективную доходность, основанную иа таком начисленнн процентов Однако по причинам, аналогичным тем, которые были об суждены нами в прим 1 ( в отношении облигаций), было бы неуместно ( или по крайней мере несерьезно) делать это Следует также отметить, что фирмы начали выпускать об лигации и привилегированные акции с переменным, или плавающим, процентом Так как предсказать ставки процентов на рынке капитала на будущее довольно трудно, если не невозможно, то будущие процентные платежи и дивиденды по привилегированным акциям обычно рассчитываются на основе текущих ставок и, следовательно, ожидаемые цены этих источников - ценные бумаги с плавающим процентом и бумаги с фиксирован ним процентом - одинаковы. Однако фактически полученные значения цены выпусков с плавающим процентом могут быть выше или ниже, чем ожидавшиеся, в зависимо сти от значений реальных ставок, имевших место в течение жизни ценной бумаги. При этом фактически полученное значение цены источника ценные бумаги с фиксированным процентом известно с относительной точностью Отметим также, что текущее налого вое законодательство не допускает, чтобы затраты на размещение привилегированных и обыкновенных акций исключались из налогооблагаемой базы. [3]
Ключевым параметром оценки ожидаемого курса большинства привилегированных акций является показатель текущей доходности. [4]
В чем состоит цель установления ограничения на накопление дивидендов для большинства привилегированных акций. [5]
Модель с нулевым ростом применяется также для определения внутренней стоимости привилегированных акций, так как по большинству привилегированных акций регулярно выплачиваются дивиденды фиксированного размера. [6]
За исключением некоторых особых видов выпусков ( например, привилегированных акций с плавающей ставкой дивиденда и с участием) по большинству привилегированных акций выплачивается годовой постоянный дивиденд, который может быть пропущен и не выплачен эмитентом в случае, когда прибыли ниже ожидаемых. И хотя подобная мера не влечет за собой серьезных последствий, как в случае с невыполнением обязательств по процентам на облигации, дивиденды на обыкновенные акции не могут быть выплачены, пока не будут распределены дивиденды на привилегированные акции. [7]
В частности, DDM с нулевым ростом может с успехом применяться при определении истинной стоимости привилегированной акции высокого качества. Дело в том, что по большинству привилегированных акций выплачиваются дивиденды фиксированного размера вне зависимости от прибыли на одну акцию. Более того, для привилегированных акций высокого качества естественно ожидать, что дивиденд будет выплачиваться регулярно в обозримом будущем. [8]
В частности, DDM с нулевым ростом может с успехом применяться при определении истинной стоимости привилегированной акции высокого качества. Дело в том, что по большинству привилегированных акций выплачиваются дивиденды фиксиро-нанного размера вне зависимости от прибыли на одну акцию. Более того, для привилегированных акций высокого качества естественно ожидать, что дивиденд будет выплачиваться регулярно в обозримом будущем. [9]
Это привилегированные акции, которые могут быть выкуплены выпустившей их компанией ( по ее желанию) по определенной цене, оговоренной в контракте. Очевидно, что выпуск таких акций выгоден компании как источник привлечения капитала, поэтому большинство привилегированных акций является востребуемым. [10]
Привилегированные акции имеют установленный доход, который начисляется на акционерный сертификат в первую очередь в виде твердого, заранее определенного процента. Привилегированные акции дают право претендовать на доходы в отличие от платежей, которые можно получать на обыкновенные акции; они также имеют приоритетное право по сравнению с обыкновенными акциями, если компания ликвидируется. Однако владельцы привилегированных акций занимают место рангом ниже владельцев облигаций и других кредиторов. Большинство привилегированных акций является накопительными. Это означает, что, если выдача дивидендов задерживается, они накапливаются и должны быть выплачены еще до того, как что-либо получат обыкновенные акционеры. [11]
По привилегированным акциям обычно ежеквартально выплачивается фиксированный дивиденд, который только для корпораций на 80 % исключается из их налогооблагаемой базы. Выплата дивидендов по привилегированным акциям может быть пропущена, если прибыль недостаточно велика, но пока обязательства по ним не выполнены, дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваться не могут. Привилегированные акции ценятся за приносимый ими высокий и предсказуемый текущий доход, но главным недостатком является их восприимчивость к инфляционным потерям и колебаниям ставок процента. Курсовая стоимость этих бумаг вычисляется с использованием модели оценки постоянных дивидендов. Большинство привилегированных акций являются кумулятивными, что означает невозможность до возмещения всех пропущенных дивидендов по ним выплатить дивиденды по обыкновенным акциям. В случае банкротства обязательства по привилегированным акциям исполняются после погашения задолженности по облигациям, но до выплат держателям обыкновенных акций. Привилегированные акции с правами участия или с плавающей ставкой дивиденда обладают особыми характеристиками, которые обусловливают их привлекательность для некоторых инвесторов. [12]