Cтраница 2
Период окупаемости представляет собой отрезок времени, необходимый для возмещения первоначального объема инвестиций. Он определяется сравнением затраченных капитальных затрат и притока дополнительных денежных средств в результате прироста доходов или снижения затрат. Окупаемость наступает в момент, когда общая сумма дополнительно поступающих денежных средств достигает суммы затраченных инвестиций. Принимая решение, выбирают проект с меньшим сроком окупаемости, либо с периодом окупаемости, меньшим некоторого нормативного значения. [16]
Период окупаемости Т0 является одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиций. В отличие от используемого в отечественной практике показателя срок окупаемости капитальных вложений он также базируется не на прибыли, а на денежном потоке с приведением инвестируемых средств в инновации и суммы денежного потока к настоящей стоимости. [17]
Период окупаемости средств ( Payout) обозначает протяженность времени, необходимого для возврата начальных капиталовложений. В зависимости от целей расчета этот показатель может быть определен либо на основании валового дохода без учета эксплуатационных затрат и налогов, либо на основе чистой прибыли как без учета, так и с учетом налогов. [18]
Период окупаемости инвестиций равен временному интервалу в годах, в течение которого полностью возвращаются вложенные средства. Период окупаемости позволяет оценить риск по проекту и его ликвидность, повышает норму прибыли и ускоряет замещение устаревших фондов. Период окупаемости выходит на первый план для компаний, имеющих проблемы с денежным потоком, в ситуациях, когда средства вкладываются для замены устаревших средств и технологий и требуется оценить оборачиваемость ограниченных ресурсов. Дополнительно можно снизить вероятность потерь от морального устаревания, изменений в экономической ситуации и других неизбежных рисков, если сокращается временной интервал. [19]
Если период окупаемости равен трем годам, какой из проектов вы выберете. [20]
Если период окупаемости равен трем годам, какой из проектов вы выберете. [21]
Поскольку период окупаемости инвестиций и период достижения финансовой устойчивости компании зависят от своевременности расчетов с банком, продвижение к желаемому результату связано не только с неопределенностью в ожидаемых сроках поступлений денежных средств на счет фирмы, но и с неопределенностью связанного с ними периода погашения ссуды, от которого, в свою очередь, зависят абсолютная величина денежных средств, оплачиваемых за использование банковского кредита, а следовательно, и вероятность погашения долга в тот или иной период времени, что также влияет на возможность и срок окупаемости. [22]
Если рассчитанный период окупаемости меньше максимально приемлемого, то проект принимается, если нет - отвергается. Если бы в нашем примере необходимый период окупаемости был 4 года, проект был бы принят. Основной недостаток метода окупаемости в том, что не растет величина денежных потоков после срока окупаемости; следовательно при помощи данного метода нельзя измерить рентабельность. Таким образом, применяя метод окупаемости, можно придти к неверным выводам относительно рентабельности проекта. Помимо этого недостатка есть еще один: при этом методе не принимаются во внимание величина и направления распределения денежных потоков на протяжении периода окупаемости: рассматривается только период покрытия расходов в целом. Данный метод позволяет дать грубую оценку ликвидности проекта. Многие менеджеры используют его для приблизительной оценки риска, но, как мы увидим в следующей главе, другие методы измерения риска более совершенны. Поскольку при помощи метода окупаемости можно получить полезную информацию, он хорошо работает в сочетании с методами внутренней нормы прибыли и чистой текущей стоимости. [23]
Проверка периода окупаемости не является особенно ценной, за исключением фирм, проводящих политику капиталовложений только в основные средства со сравнительно коротким периодом окупаемости. Но даже и в этом случае проверка периода окупаемости не является достаточно точным показателем качества вложения. Потому что финансовый отдел может подсчитать годовую экономию в затратах многими другими способами, кроме описанного выше, и может рассмотреть вопрос о всей сумме капиталовложения с других точек зрения. При оценке планов капиталовложений некоторые фирмы учитывают всю сумму вложения, а другие - только часть - за счет чистых собственных средств. Некоторые фирмы учитывают всю годовую экономию в затратах, а другие - годовую экономию после уплаты налогов, после уплаты налогов и амортизации или за вычетом и налогов, и амортизации, и процентов. Некоторые компании, вместо того чтобы брать только первоначальную производственную выгоду ( как это анализировалось выше), рассчитывают среднюю экономию на весь срок службы оборудования. [24]
Метод периода окупаемости - один из самых простых и широко распространен в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости ( РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. [25]
Показатель периода окупаемости инвестиций, используемый в современной концепции потока реальных денег, базируется на расчете денежного потока с приведением инвестируемых средств и суммы денежного потока к настоящей стоимости. [26]
Характеризуя показатель период окупаемости, следует отметить, что он может быть использован для оценки не только эффективности капиталовложений, но и уровня риска, связанного с ликвидностью инвестиций. Это вызвано тем, что чем длительнее период реализации проекта до полной его окупаемости, тем выше уровень инвестиционного риска. [27]
Характеризуя показатель Период окупаемости, необходимо отметить, что он может быть использован для оценки не только эффективности капитальных вложений, но и уровня инвестиционного риска, связанного с ликвидностью. Это связано с тем, что чем длительнее период реализации проекта до полной его окупаемости, тем выше уровень инвестиционного риска. [28]
Что такое период окупаемости инвестиционного проекта и каким образом он рассчитывается. [29]
Метод расчета периода окупаемости дает предварительный ответ о степени риска проекта, которая зависит, как считают многие финансовые менеджеры, от длительности срока возврата инвестированных сумм. Чем короче срок окупается, тем больше поступления денежных средств от реализации проекта в ее первые годы, тем лучше условия для выживания предприятия, выше уровень его ликвидности. [30]