Cтраница 4
Спот-курс для свопа установлен на 1 июня, поэтому первый платеж должен быть осуществлен 1 декабря. Размер причитающегося на 1 декабря процентного платежа известен уже 1 июня. Да потому, что ставка LIBOR фиксируется 1 июня для плавающего платежа, который должен быть произведен через 6 месяцев. Ставка LIBOR для следующего платежа фиксируется 1 декабря, а затем через каждые полгода на протяжении всех пяти лет вплоть до последнего платежа. [46]
Иногда желательно считать, что срок аннуитета начинается датой пэрвого платежа. В этом случае периодические платежи производятся в начальные моменты интервалов платежа, а не в конце их. Такой аннуитет называется полагающимся аннуитетом и состоит из серии периодических платежей, производимых в начальные моменты интервалов платежей, со сроком, начинающимся датой первого платежа и заканчивающимся через один интервал после последнего платежа. Так как настоящая стоимость аннуитета была определена как эквивалентная сумма на начало срока, значит, настоящая стоимость полагающегося аннуитета является эквивалентной суммой на момент первого платежа. В свою очередь итоговая сумма аннуитета была определена как эквивалентная сумма на конец срока, поэтому итоговая сумма полагающегося аннуитета является эквивалентной суммой на дату окончания интервала платежа, который начался в момент последнего платежа. [47]
Типичная облигация представляет собой обязательство выплаты инвестору двух видов платежей. Первый связан с периодической ( обычно, раз в полгода) выплатой фиксированной суммы, вплоть до указанной даты включительно. Второй связан с единовременной выплатой суммы в указанную дату. Периодические платежи известны также как купонные платежи ( coupon payments), а единовременно выплачиваемая сумма - как номинальная стоимость. Купонная ставка ( coupon rate) облигации вычисляется путем деления общей суммы купонных платежей, которые держатель должен получить в течение года, на номинальную стоимость облигации. Наконец, срок, остающийся до последнего платежа, носит название срок до погашения ( term-to - maturity), а ставка дисконтирования, которая уравнивает приведенную стоимость всех платежей по облигации и ее текущий рыночный курс, называется доходностью к погашению ( yield-to - maturity), или просто доходностью. [48]
Две особенности банковской срочной ссуды отличают ее от других видов банковских кредитов. Первая: она имеет срок погашения от 1 года; вторая: она чаще всего представляет пролонгирование кредита по основному кредитному соглашению. В массе своей эти ссуды подлежат выплате по частям: раз в квартал, в полугодие или ежегодно. Схема выплат ссуды обычно связана с возможностью получения заемщиком средств для погашения ссуды. Как правило, эта схема предусматривает равные периодические выплаты, но могут быть установлены нерегулярные выплаты или уплата всей суммы сразу в срок погашения ссуды Иногда ссуда погашается равными частями за исключением последнего платежа, известного как одноразовый платеж в погашение долга, который больше всех остальных выплат. [49]