Плечо - финансовый рычаг
Cтраница 2
При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если ROA ( l - - Кн) - СП О, создается отрицательный ЭФР ( эффект дубинки), в результате чего происходит проедание собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия. [16]
При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если ROA ( - - Кн) - СП О, создается отрицательный ЭФР ( эффект дубинки), в результате чего происходит проедание собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия. [17]
Их величина зависит от суммы заемных средств и их доли в общей сумме инвестированного капитала. Как уже отмечалось, увеличение плеча финансового рычага ( соотношение заемного и собственного капитала) может привести как к увеличению, так и уменьшению чистой прибыли. [18]
Если новое заимствование приносит компании увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены своего товара - кредита. [19]
Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением иены своего товара - кредита. [20]
 |
Варианты и условия привлечения заемных средств. [21] |
Предлагаем вам, далее, основанные на представительной статистике графики, которые могут оказаться полезными для конкретных расчетов в вашем бизнесе. Графики нужны для определения относительно безопасных значений экономической рентабельности, рентабельности собственных средств, средней ставки процента и плеча финансового рычага. Из этих графиков видно, что чем меньше разрыв между ЭР и средней ставкой процента ( СРСП), тем большую долю приходится отводить на заемные средства для подъема РСС ( см. рис. 1), но это небезопасно при снижении дифференциала. [22]
Это значит, что с каждого рубля заемного капитала, используемого в обороте, предприятие имеет прибыль 12 коп. Кроме того, ЭФР зависит также от плеча финансового рычага. [23]
Это значит, что с каждого рубля заемного капитала, используемого в обороте, предприятие имеет прибыль 18 коп. Кроме того, ЭФР зависит также от плеча финансового рычага. [24]
Только достаточный объем собственных средств может обеспечить развитие предприятия, укрепить его независимость, а также свидетельствовать о намерении акционеров разделить связанные с предприятием риски. Так, например, для банкира одним из важных показателей кредитоспособности предприятия является коэффициент соотношения заемных средств и собственный капитал предприятия при решении вопроса кредитоспособности заемщика и выдачи кредита. Если достаточно средств на предприятии, увеличение плеча финансового рычага может и не привести к увеличению СРП С, а это не сильно скажется на снижении ЭФР. [25]
Кроме того, ЭФР зависит также от плеча финансового рычага и уровня инфляции. [26]
Остается определить, вписывается ли рассчитанная ранее по потребностям сумма кредита в безопасное значение плеча финансового рычага. Рассчитанная же финансистами предприятия потребность в новом кредите составляет 2 8 млн. руб. При такой сумме кредита плечо финансового рычага будет равно: ( 3 7 млн. руб. 2 8 млн. руб.): : 6 8 млн. руб. 0 96, и предприятие сможет даже слегка поднять новую кривую своего дифференциала над кривой ЭР 2 СРСП, а также сохранить некоторый резерв заемной способности на случай возможных затруднений. [27]
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, т.е. если ROA Цзк. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. [28]
Эта ситуация может быть по-разному оценена с точки зрения предприятия и внешних субъектов анализа. Например, для банка предпочтительнее более высокий удельный вес собственных средств, так как при этом уменьшается финансовый риск. Предприятия могут быть заинтересованы в большем привлечении заемных средств в том случае, когда доход от использования собственных средств выше уровня процентных ставок. Отношение заемных средств к собственным представляет собой так называемое плечо финансового рычага. Следовательно, в данном случае эти средства уравновешивают друг друга. Повышение плеча финансового рычага не следует рассматривать односторонне, лишь как постепенную утрату финансовой независимости, так как данная ситуация содействует и росту прибыльности собственных средств. Важно стремиться к оптимальному уровню рассматриваемого отношения. Установить точно этот уровень достаточно сложно, так как на него, помимо количественно измеримых факторов, оказывают влияние и неизмеримые. Эффект финансового рычага возникает, во-первых, в связи с появлением разницы в уровне процентной ставки и прибыльности собственных средств, а во-вторых - с воздействием плеча финансового рычага. [29]
Эффект финансового левереджа ( рычага) рассчитывается как изменение ставки доходности собственного капитала фирмы вследствие изменения доли заемных средств в общей стоимости имущества фирмы. Положительный эффект финансового левереджа будет достигаться, если ставка доходности собственного капитала фирмы ( р) будет выше средней ставки процента по займам фирмы ( г), то есть рг. Разница между рил, скорректированная на величину налоговых отчислений, называется дифференциалом финансового рычага, d ( l - Tcj ( p - r), где Тс - налоговая ставка, выраженная в процентах. При этом положительный или отрицательный знак дифференциала финансового рычага будет определять соответственно положительный или отрицательный характер эффекта финансового рычага. Сила воздействия или плечо финансового рычага будет равно коэффициенту соотношения заемных и собственных средств фирмы: п Кз / с Кз / Кс - В итоге эффект финансового рычага будет представлять собой произведение своего дифференциала на свое плечо. Отметим, что попытки усилить воздействие финансового рычага за счет увеличения его плеча ведут к повышению финансового риска вложений в корпорацию и могут изменить знак дифференциала с плюса на минус. Поэтому использование финансового рычага в финансовой политике фирмы требует точных и обоснованных расчетов. [30]
Страницы: 1 2 3