Кредитное плечо

Cтраница 2

При этом курс одной валюты относительно другой определяется наиболее очевидным образом - обменом по тому соотношению между ними, на которое согласны обе стороны. То есть, внеся залог в 2000 долл. Именно использование таких больших кредитных плеч вкупе с сильной изменчивостью котировок валют и делает этот рынок, с одной стороны, высокорисковым, с другой - высокодоходным. [16]

Далее мы внимательно изучим как полезные, так и не совсем практичные методы управления капиталом для сделок с маржей. Эти методы могут использоваться в отношении сделок с любыми инструментами, для заключения которых требуется меньше средств, чем стоимость самих инструментов. Однако если заключение торговых сделок с использованием кредитного плеча ведется без определенной системы, то никакие стратегии управления капиталом вам не помогут. Это как экипаж без лошади, бильярдный стол без шаров, дом без крыши. [17]

Какой же разумный уровень начальной маржи должен предоставлять брокер своим клиентам. Рассмотрим первоначально этот вопрос с позиции брокера. Брокерская фирма, с одной стороны, заинтересована в увеличении кредитного плеча, так как берет проценты за пользование кредитом и комиссионные с торгового оборота. С другой стороны, благосостояние брокера напрямую зависит от числа его клиентов. [18]

Прежде всего следует сказать, что валютные спекуляции относятся к уже известному нам классу маржинальных сделок, которые мы описывали ранее. С той лишь разницей, что данные сделки не регулируются SEC ( или другими государственными организациями) и размер маржи или кредитного плеча определяется лишь соглашением между клиентом и тем банком или брокерской фирмой, которая обеспечивает ему выход на Forex. А в остальном валютный торговый счет функционирует так же, как и маржинальный брокерский инвестиционный счет. Именно использование таких больших кредитных плеч, вкупе с сильной изменчивостью котировок валют и делает этот рынок высокодоходным и высокорискованным. [19]

Нов отличие от инвесторов дэй-трейдер не может позволить себе зависнуть в бумагах. В случае когда тенденция неожиданно пошла против него, игрок быстро закрывает свои позиции, чтобы включиться в игру позже, на ином рубеже цен. Таким образом, если убытки и возникают у дэй-трейдера, то на очень короткое время, и рыночный риск открытых позиций профессионального спекулянта невысок. По этой причине активно и успешно работающим спекулянтам брокеры предоставляют на день льготное кредитное плечо, достаточное для того, чтобы прибыль по их операциям покрыла комиссионные расходы. [20]

Как это осуществляется на практике. Клиент заключает договор с компанией, на основании которого эта компания обязуется по поручению клиента за свой счет и от своего имени осуществлять арбитражные операции. При этом у нее возникает риск потерь от совершения подобных сделок, поэтому клиент в качестве залога кладет на депозит в банке определенную сумму. Размер депозита определяется исходя из суммы заключаемых банком сделок и предоставляемого клиенту кредитного плеча. Следовательно, минимальная сумма залогового депозита равна 500 тыс. / 100 5 тыс. Если же кредитное плечо составляет 1 / 50, то сумма залогового депозита составит 10 тыс. В случае если дилинговая компания несет убыток от проведенной операции, то у инвестора возникают обязательства перед ней в размере этого убытка, которые покрываются из залогового депозита. Если компания получила прибыль от проведенной операции, то у нее возникают обязательства перед инвестором в размере этой прибыли. Полученная прибыль начисляется на залоговый депозит клиента. Обязательным условием является поручение клиента компании на закрытие открытой позиции: ведь компания играет на свои деньги. Если такого не происходит, то банк может сам закрыть длинную позицию короткой, при этом клиент может понести убытки. Если же дилер банка видит, что возможные убытки при неблагоприятном движении курса могут превысить сумму залогового депозита, он может самостоятельно, без указания клиента, закрыть позицию с убытком, не превышающим залоговой суммы. [21]

Недельный график котировок акций ОАО Ростелеком в период с 1999 по май 2001 г. иллюстрирует беспрецедентный рост котировок и столь же сокрушительное падение. Цифрами обозначены линии тренда, буквами П - линии предложения, С - линии спроса. [22]

Этот принцип необходимо крепко усвоить и ясно представлять себе при осуществлении всякой попытки игры против тренда. Очень часто фундаментальные аналитики рассчитывают справедливые цены акций. Данные величины не могут быть использованы для оценки рубежей, до которых может развиваться тренд. Прежде чем начать игру против тренда - покупать падающие активы или продавать растущие - нужно иметь веские основания для принятия соответствующих решений. В противном случае убытки могут быть велики, а при торговле с кредитным плечом - просто неограниченными ( см., например, участок ( 2) на недельном графике цен ОАО Ростелеком, рис. 21.2, или участок ( 4) на недельном графике цен акций Intel Inc. [23]

Результаты применения технологий управления капиталом при торговле покрытым опционом пут. [25]

Амплитуда колебаний доходности связана с размером допускаемого риска. Сильное движение цен в одну сторону может привести к ситуации, когда цена акции превысит уровень страйка опциона, что приведет к его безуспешному истечению. Основные варианты представлены в таблице 18 - 3 и отражают разные режимы торговли ( cash-account - без кредитного плеча и margin - с кредитным плечом) при стандартно используемом подходе к управлению ресурсами, а также инвестировании наличности от опционной премии в твердодоходные казначейские бумаги и в торговые позиции, которые идентичны по доходности инициирующей стратегии покрытого опциона пут. [26]

Во время паники на рынке ценных бумаг брокеры были вынуждены принудительно закрывать позиции игравших с большими плечами инвесторов. Торги на NYSE были временно прекращены, и только кардинальные меры по наведению финансового порядка вкупе с известными банковскими каникулами спасли ведущие брокерские дома от разорения. Примерно то же самое происходило на российском рынке в 1998 г. Понятно, что в такие времена риски неплатежей настолько высоки, что страдают и те клиенты, которые вообще не использовали при торговле кредитное плечо. [28]

Теперь пришла пора осознать, зачем нужна маржинальная торговля инвестору. Предположим у инвестора 100 руб. собственных денег. Для простоты примем, что брокер может предоставить инвестору дополнительные 100 руб. в качестве кредита. В таком случае выигрыш клиента, после того как он продаст выросшую на 10 % бумагу, составит 200 10 % 20 руб. Клиент продает бумаги за 220 руб., возвращает кредит брокеру и имеет 20 руб. прибыли за вычетом процентов по кредиту и комиссионных. По сравнению со своими собственными средствами прибыль составляет не 10, а уже 20 % - в два раза больше. В этом и состоит для игрока основное преимущество в использовании кредитного плеча. [29]

Не секрет, что операции на мировых финансовых рынках считаются одним из самых доходных видов легального бизнеса. Пик активности в этой сфере приходится на экономический бум 80 - х гг. XX в. Это десятилетие было отмечено ростом личных денежных состояний. По информации, опубликованной в журнале Forbes, 24 % всех обладателей миллиардных состояний сколотили свои капиталы именно на финансовых рынках. Одним из ярких примеров, безусловно, является Джордж Сорос. Сорос - лучший из известных сегодня трейдеров на FOREX. Сорос оперировал не только своими средствами, - он использовал кредитное плечо. [30]

Страницы: 1 2