Cтраница 1
Еврооблигационные займы всегда были долгосрочными, но в периоды инфляции ( начало 80 - х годов) их сроки сокращались. В середине 80 - х годов вновь наметилась тенденция к удлинению сроков займов. [1]
Еврооблигационный заем отличается рядом особенностей: размещается одновременно на рынках ряда стран в отличие от традиционных иностранных облигационных займов ( например, еврозаем в долларах США распространяется в Японии, ФРГ, Швейцарии); эмиссия осуществляется банковским консорциумом или международной организацией; еврооблигации приобретаются инвесторами разных стран на базе котировок их национальных бирж; эмиссия еврооблигаций в меньшей степени, чем иностранных облигаций, подвержена государственному регулированию, не подчиняется национальным правилам проведения операций с ценными бумагами страны, валюта которой служит валютой займа; процент по купону не облагается налогом у источника дохода в отличие от обычных облигаций. [2]
Второй еврооблигационный заем на сумму 2 млрд. нем. [3]
В последние 10 лет в сфере еврооблигационных займов произошли существенные изменения: во-первых, появление новых видов ценных бумаг, во-вторых, предоставление инвесторам разнообразных условий приобретения облигаций. [4]
Государственные внешние займы Российской Федерации подразделяются на еврооблигационные займы и внутренний государственный валютный заем ( облигации этого займа впервые отнесены на внешний долг по состоянию на 1 января 1999 г.), а внешние займы субъекта РФ представлены государственными ценными бумагами субъектов Российской Федерации, выраженными в иностранной валюте. [5]
ЕВРООБЛИГАЦИИ ( eurobonds) - международные ценные бумаги, номинальная и рыночная цена которых определяется в иностранной валюте. Еврооблигационный заем может размещаться в любой промыш-ленно развитой стране. Они реализуются, как правило, на рынках нескольких стран. Бывают нескольких видов: обычные ( прямые), с плавающей процентной ставкой, с нулевым процентом ( купоном), с индексированным процентом, конвертируемые, с опционом, смешанные или гибридные. [6]
Государства используют еврооблигационные займы для покрытия дефицита госбюджетов и рефинансирования старых займов. [7]
Как уже отмечалось, ценные бумаги выпускаются на рынке в разных валютах. До недавнего времени каждый заем выпускался в какой-либо одной валюте, но во второй половине 80 - х годов появились еврооблигационные займы, выпускаемые частями ( траншами), причем каждая партия ценных бумаг выпускается в своей валюте. Указанный метод эмиссии обеспечивает заемщику большую валютную самостоятельность, поскольку дает ему возможность заимствовать денежные средства в разных зал ютах сразу, а также уменьшает его потери в случае падения курса одной из валют. [8]
Этому в значительной степени способствовали удорожание банковского кредита, либерализация национальных рынков каг итала, инновации в финансовой сфере, облегчившие эмиссию облигаций, и т.п. В результате на долю еврооблигационных займов сейчас приходится около 50 % оборота всего еврорынка. [9]
Еврооблигационный рынок представляет собой международный рынок ценных бумаг, выпущенных в евровалютах. Особенностью его является то, что для заемщика и инвестора как валюта так и рынок являются иностранными. Операции по выпуску еврооблигационного займа начинаются с подписания соглашения между эмитентом и кредитным учреждением. [10]
Для финансирования не только инвестиционных проектов, но и для выполнения своих обязательств перед бюджетом предприятия стали напрямую привлекать валютные средства от нерезидентов, впервые используя механизм еврооблигационных займов. [11]
В нее входят проценты и различные комиссии. Специфика процентных ставок на еврорынке заключается в их относительной самостоятельности по отношению к национальным ставкам. Например, если банк ФРГ размещает во французском банке депозит в долларах ( т.е. предоставляет кредит США), то процентная ставка по нему отличается от процентных ставок США, Франции, ФРГ. Международные процентные ставки взимаются при открытии лимита кредитования ( кредитной линии - юридически оформленного обязательства банка выдать заемщику ссуду в течение определенного периода в пределах установленного лимита), предоставлении консорциального кредита, выпуске еврооблигационного займа. Уровень маржи колеблется от 3 / 4 до 3 % и зависит от соотношения спроса на кредит и его предложения, срока ссуды, кредитоспособности клиента, кредитного риска. Совокупная процентная ставка равна базовой ставке плюс маржа. [12]