Cтраница 2
Оценка финансовой реализуемости проекта и расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте методически производится для инвестиционного проекта в целом. В расчет вносятся изменения: в денежном потоке от инвестиционной деятельности к оттоку добавляются дополнительные фонды; в денежном потоке от операционной деятельности добавляются в притоке доходы от использования дополнительных фондов ( в случае необходимости) и учитываются льготы по налогу на прибыль при возврате и обслуживании инвестиционных займов. Добавляется часть денежного потока от финансовой деятельности. [16]
Особую активность на рынке облигационных заимствований РФ проявляют субъекты Федерации и местные органы власти. В российской истории заимствования местных органов власти ( городских, земских) известны достаточно давно. Первый муниципальный инвестиционный заем в Российской империи был осуществлен в 1871 г. в г. Ревеле ( Таллине) на сумму 50 тыс. руб. сроком на 34 года, а уже в период с 1901 по 1910 г. их было выпущено на 286 млн руб. Доходность муниципальных облигаций составляла 3 - 7 % годовых, сроки заимствований были в пределах 35 - 40 лет. [17]
В модели, которая использовалась для анализа этих программ, описано поведение и экономические отношения пяти экономических агентов: населения ( домашних хозяйств), сберегательных и инвестиционных банков, производителей, государства. Предполагается, что каждый экономический агент ( кроме государства) стремится максимизировать величину показателя, оценивающего степень удовлетворения его интересов, при заданных цене товара, курсе облигаций, ставках процента по депозитам и по инвестиционным займам. Экономических агенты взаимодействуют на рынках товаров, сбережений, инвестиционных займов и на вторичном рынке облигаций. Взаимодействия их описаны условиями равновесия на соответствующих рынках. [18]
Это уникальный инструмент организации государственных займов, когда сам заемщик определяет условия и технологии займа. С помощью государственных ценных бумаг осуществляется и погашение задолженности по государственным займам - так называемая реструктуризация долга. Но это таит в себе возможность финансовой пирамиды, долговой ямы. Наиболее предпочтительны и перспективны в этой связи, в том числе и с точки зрения инвестора, инвестиционные займы. [19]