Cтраница 1
Корпоративный заемщик, который выпускает обязательства с переменным процентом или вовлекается в процентные свопы, крайне осложняет жизнь аналитика ценных бумаг, который пытается определить издержки на привлечение денег. Единственное практичное решение заключается в том, чтобы произвольно выбрать некую среднюю ставку процента. [1]
США); меньше ставки для первоклассных корпоративных заемщиков на 1 %; более 60 % кредитов клиринговых банков привязано к этой ставке; 2) любая ставка, которая служит основой для определения цены кредита. [2]
Основная информация о действиях и потребностях правительства тоже была рассмотрена выше, а в разделе 3.6 будет более подробно рассматриваться ситуация с корпоративными заемщиками. Следует заметить, что, хотя правительства и являются постоянными заемщиками на рынке облигаций, корпоративные заемщики выпускают облигации не так часто. Компании могут использовать денежный рынок для регулярных краткосрочных заимствований, и лишь некоторые крупные международные компании регулярно заимствуют средства на долгосрочном рынке. [3]
Эти слова как бальзам на душу для любого продавца облигаций вроде меня, уставшего от того, что приходится доить инвесторов в пользу корпоративных заемщиков. Если вы пропустите хоть один процентный платеж, мы заберем компанию за долги. Майкл Милкен, - рассказывает Дэш Рай-прок, - вывернул бизнес наизнанку. Он выдаивает корпоративных заемщиков в пользу инвесторов. [4]
Частные лица могут делать сбережения, используя самые разнообразные инвестиционные продукты, но обычно только объединение мелких сумм, имеющихся у отдельных вкладчиков, в крупную сумму может удовлетворить потребности правительственных и корпоративных заемщиков. Хотя некоторая часть индивидуальных инвесторов вкладывает средства непосредственно в ценные бумаги, все-таки большая часть предпочитает косвенное инвестирование. [5]
Налогообложение инвестиционных фондов имеет определенную специфику, которая вызывает ряд экономических и правовых несогла-сованностей между законодательным режимом функционирования этих фондов и процедурами определения налоговых обязательств. Инвестиционные фонды определяются в качестве посредника между мелкими инвесторами и крупными корпоративными заемщиками капитала. Такие фонды выпадают из схемы налогообложения, поскольку при полном инвестировании капитала и отсутствии факта распределения прибыли объекта налогообложения просто не существует. Если же вовсе не взимать налог с инвестиционных фондов, они станут налоговым убежищем для структур, являющихся псевдоинвестиционными фондами. [6]
Опцион на кредитный спред дает держателю право, но, не наделяет его обязанностью купить или продать определенный актив с заранее установленным сторонами кредитным спредом. Под кредитным спредом следует понимать разницу между доходностью базового актива ( долги корпоративных заемщиков, облигации, ставки по кредитам) и доходностью эталона с той же датой погашения. Поскольку в качестве эталона берутся обычно государственные долговые бумаги, практически лишенные риска дефолта, то кредитный спред отражает размер премии за принимаемый инвесторами риск дефолта по базовым активам. Отличительной особенностью опционов на кредитный спред является обратная зависимость между направлением изменения кредитного спреда и применяемым видом опциона. Так, для страхования от расширения кредитных спредов участники рынка кредитных деривативов используют опционы пут, а для получения прибыли от сужения кредитных спредов они прибегают к покупке опционов колл. [7]
Основная информация о действиях и потребностях правительства тоже была рассмотрена выше, а в разделе 3.6 будет более подробно рассматриваться ситуация с корпоративными заемщиками. Следует заметить, что, хотя правительства и являются постоянными заемщиками на рынке облигаций, корпоративные заемщики выпускают облигации не так часто. Компании могут использовать денежный рынок для регулярных краткосрочных заимствований, и лишь некоторые крупные международные компании регулярно заимствуют средства на долгосрочном рынке. [8]
Многие корпоративные заемщики испытывают трудности с изысканием необходимых им средств. [9]
Эти слова как бальзам на душу для любого продавца облигаций вроде меня, уставшего от того, что приходится доить инвесторов в пользу корпоративных заемщиков. Если вы пропустите хоть один процентный платеж, мы заберем компанию за долги. Майкл Милкен, - рассказывает Дэш Рай-прок, - вывернул бизнес наизнанку. Он выдаивает корпоративных заемщиков в пользу инвесторов. [10]
Появление компьютеров повлекло за собой постоянное расширение сферы финансовых услуг и уменьшение стоимости расходов по сделке. Как и в других отраслях, здесь технология имеет значительное влияние. Структурно расходы были уменьшены при помощи автоматизации, а технология позволила снизить количество промежуточных звеньев финансовых организаций. Во много раз увеличиваются точность и скорость заключения сделок, что повышает удовлетворенность потребителя, будь то вкладчик, корпоративный заемщик, инвестор или корпоративный эмитент. [11]
Вариации в условиях, на которых различные заемщики могут получить капитал в тех или иных валютах, имеют ряд причин. Контроль за обменом валют может препятствовать получению - займа иностранными лицами, компания может быть малоизвестна за пределами своей страны, а следовательно, иметь низкий кредитный рейтинг на зарубежных рынках ссудных капиталов, или рынок может быть насыщен долговыми обязательствами какого-либо заемщика. Например, последняя ситуация возникла в начале 1980 - х годов, когда Всемирный банк брал кредиты в швейцарских франках. Рынок швейцарского франка был настолько насыщен долговыми обязательствами Всемирного банка, что банк столкнулся с ситуацией повышения процентных ставок. Поскольку на рынке швейцарского франка было относительно мало корпоративных заемщиков из США, то этим корпорациям предоставлялись кредиты под относительно низкие проценты. [12]
Существует или существовало фундаментальное различие между европейскими и американскими институциональными инвесторами. Это различие известно каждому нью-йоркскому маклеру, которому случилось хоть недолго поработать в Лондоне. За право вести операции по привлечению капитала конкурирует считанное число именитых инвестиционных банков. Американские инвесторы ( те, кто ссужает деньги) привыкли думать, что они могут иметь дело только с горсткой крупных инвестиционных банков. Так что в целом интересы кредиторов в Нью-Йорке находятся на заднем плане по сравнению с интересами корпоративных заемщиков. Там судьба акций и облигаций зависит не от того, хотят ли их купить инвесторы ( кредиторы), а от того, нуждаются ли заемщики в деньгах. [13]