Cтраница 3
Цель валютной спекуляции - длительное поддержание длинной позиции в валюте, курс которой имеет тенденцию к повышению, или короткой в валюте - кандидате на обесценение. При этом зачастую осуществляются целенаправленные продажи валюты, чтобы создать атмосферу неуверенности и вызвать массовый сброс и понижение ее курса или наоборот. В спекулятивных сделках участвуют банки, фирмы, ТНК. Крупная валютная спекуляция, направленная на понижение или повышение курса валют, нередко включает операции на десятки миллиардов долларов на протяжении нескольких дней. [31]
Валютная оговорка - условие в международном торговом, кредитном или другом соглашении, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки с целью страхования экспортера или кредитора от риска обесценения валюты. Валюта и сумма платежа ставятся в зависимость от более устойчивой валюты оговорки. Наиболее распространена защита в форме несовпадения валюты цены ( займа) и валюты платежа. Если валюта цены товара или валюта займа оказалась более устойчивой, чем валюта платежа, то сумма обязательства возрастает пропорционально повышению курса валюты цены ( оговорки) по отношению к валюте платежа. При другом варианте оговорки валюта цены и валюта платежа совпадают, но сумма платежа поставлена в зависимость от курса последней к валюте оговорки. Например, сделка заключена в итальянских лирах, а валютой оговорки является доллар США. [32]
Валютные курсы колеблются в широких пределах как в статике, так и в динамике. Изменения курсов валют по-разному влияют на поведение участников рынка, на национальную экономику в целом. Понижение курса национальной валюты ведет к удорожанию импортных товаров. В первом случае понижается уровень потребления импортных товаров. Во втором - сокращается объем продаж экспортируемых товаров. В случае повышения курса валюты выигрывают товаропроизводители, работающие на импортном сырье и оборудовании. В то же время эта мера может вызвать сокращение отечественного производства. [33]
В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежных обязательств во времени. Валютным рискам подвергаются все участники валютного рынка: импортеры и экспортеры, кредиторы и заемщики, банки. Экспортер несет убытки при понижении курса валютной цены по отношению к валюте платежа, поскольку он получит меньшую реальную стоимость по сравнению с той, которая указана в контракте. Для импортера и должника возникает риск повышения курса валюты, цены или кредита по отношению к валюте платежа. Валютные риски банка возникают также при открытой валютной позиции. Для управления валютными рисками участники валютного рынка используют различные методы. Во внешнеэкономических контрактах фиксируются два вида валют: валюта цены и валюта платежа. Валюта цены - это валюта, в которой фиксируется цена товара. [34]
В узком смысле хеджирование означает, что хеджеры осуществляют страхование риска путем создания встречных требований и обязательств в иностранной валюте. Традиционным и наиболее распространенным видом хеджирования являются срочные ( форвардные) сделки с иностранной валютой. Например, французская фирма, ожидающая через 6 месяцев поступление долларов США, осуществляет хеджирование путем продажи будущих поступлений долларов на франки по срочному курсу на 6 месяцев. Совершая форвардную сделку, фирма создает обязательство поставить проданные доллары для балансирования имеющихся долларовых требований. В случае падения курса валюты платежа ( доллара) убытки по экспортному контракту будут покрыты за счет курсовой прибыли по срочной валютной сделке. Импортер, напротив, заблаговременно покупает иностранную валюту, если ожидается повышение курса валюты платежа, зафиксированной в контракте. [35]
Итак, операция при маржинальной торговле обязательно состоит из двух частей: открытие позиции и закрытие позиции. Например, прогнозируя удорожание ( усиление) марки по отношению к доллару, мы хотим купить за доллары более дешевую марку сейчас и продать ее обратно, когда она станет дороже. Все время, пока позиция не закрыта, мы имеем открытую позицию по марке. Точно так же, если мы считаем, что марка будет дешеветь ( слабеть) по отношению к доллару, то наша операция будет состоять из таких шагов: открытие позиции - продажа более дорогой марки, закрытие позиции - покупка подешевевшей марки. Таким образом, у нас есть возможность получать прибыль как при понижении, так и при повышении курса валюты. [36]