Cтраница 3
В то же время финансовые результаты предприятия в значительной мере зависят от того, чему на каждом конкретном этапе своего развития предприятие отдает предпочтение - ликвидности или рентабельности. Совершенно очевидно, что нацеленность на увеличение рентабельности, как правило, повышает риск возникновения неплатежеспособности и, следовательно, снижения ликвидности. И наоборот, повышение ликвидности обратно пропорционально рентабельности. [31]
В то же время финансовые результаты предприятия в значительной мере зависят от того, чему на каждом конкретном этапе своего развития предприятие отдает предпочтение, - ликвидности или рентабельности. Нацеленность на увеличение рентабельности, как правило, повышает риск возникновения неплатежеспособности и, следовательно, снижения ликвидности. И наоборот, повышение ликвидности обратно пропорционально рентабельности. [32]
В соответствии с этой информацией окончательный вариант текущего плана подлежит корректировке. Данные анализа могут потребовать корректировку не только процесса финансирования, но и целей, и задач, поставленных в стратегическом плане на данный планируемый год. Это может быть возникшая необходимость повышения ликвидности, платежеспособности, предотвращения банкротства, максимизация дохода и другие, которые формируются на основе анализа состояния компании ( предприятия) и состояния экономики в данный период. [33]
Однако эмитент не рассчитывает на получение в ближайшем будущем прямой финансовой выгоды. Главной целью данного проекта является дальнейшее формирование благоприятного имиджа завода и повышение ликвидности и привлекательности его бумаг в первую очередь в глазах российских участников рынка. Такая во многом рекламная и при этом недорогая акция будет способствовать росту курсовой стоимости ценных бумаг завода и позволит удачно размещать новые эмиссии. [34]
В Германии эта идея уже реализована на Франкфуртской бирже. Но совершенствование механизма клиринга, ускорение процесса совершения сделок весьма способствуют повышению ликвидности опционного рынка, давая возможность инвесторам более свободно вести операции. [35]
Общее увеличение счетов оборотных активов, за исключением чистых денежных средств, служит показателем объема финансирования, необходимого для наращивания оборотного капитала, при условии, что меняющиеся долгосрочные активы и обязательства не приводят к изменению денежных потоков. При снижении объема текущих активов ( кроме чистых денежных средств) происходит высвобождение соответствующих средств или прекращение дальнейшего финансирования. Сокращение объема имеющихся запасов или сокращение дебиторской задолженности в условиях роста продаж ведет к повышению ликвидности фирмы. Уменьшение сумм краткосрочных обязательств свидетельствует о снижении уровня финансирования, необходимого для сохранения оборотных активов. В этом случае для поддержания инвестирования в оборотный капитал компании следует использовать внешние источники, например долгосрочную задолженность или иные средства. [36]
Интернет - технологии, вызвавшие революционный переворот в практике совершения сделок на фондовых рынках, пришли с фьючерсных рынков. Конкуренция постепенно ведет к снижению комиссионных и требованиям к капиталу, требуемому для открытия торгового счета, что напрямую обусловливает приток новых клиентов, обеспечивая тем самым повышение ликвидности рынка. Еще одно важное преимущество срочных рынков - доступность в совершении сделок на различных биржевых площадках, возможно находящихся в разных странах, пользуясь при этом услугами одного брокера. [37]
Я, как директор по вопросам управления портфелем ценных бумаг группы взаимных фондов, в том числе занимающихся короткими продажами ( такие фонды характеризуются деятельностью, прямо противоположной тому, чем занимается рынок), часто слышу вопрос: не влияют ли короткие продажи негативно на положение фондового рынка. Но стоит ли удивляться тому, что рынок предлагает определенные средства защиты людям, которые сами оказываются не способными противостоять финансовым последствиям подобных катастроф. При самых благоприятных рыночных условиях короткие продажи способствуют повышению ликвидности, гибкости и без того динамичных фондовых рынков. Когда, например, человек предпринимает страхование от наводнения, он отнюдь не провоцирует его, а лишь пользуется своим правом на предосторожность или предусмотрительность. [38]
Этот риск связан с тем, что при продаже товаров в кредит покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже месяцев, в результате чего на предприятии образуется дебиторская задолженность. С позиции финансового менеджмента дебиторская задолженность имеет двоякую природу. С одной стороны, нормальный рост дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении ликвидности. С другой стороны, предприятие может вынести не всякий размер дебиторской задолженности, поскольку неоправданная дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, а превышение ею некоторого предела может привести также к потере ликвидности и даже остановке производства. [39]
Она может удовлетворяться либо собственными, либо привлеченными источниками. Собственные же источники увеличения капитала ограничены возможностью получения прибыли, внешние источники финансирования, как правило, являются дорогостоящими, да и небезграничными. Поэтому предприятие, управляя активами, получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников и добиваться повышения ликвидности. [40]
Она может удовлетворяться либо собственными, либо привлеченными источниками. Собственные же источники увеличения капитала ограничены возможностью получения прибыли, внешние источники финансирования, как правило, являются дорогостоящими, да и небезграничными. Поэто -, му предприятие, управляя активами, получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников и добиваться повышения ликвидности. [41]
Обычно компания не обязана следовать процедурам отчетности ( GAAP) или полной выдачи данных Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам. Программы уровня II действуют на NASDAQ, Американской фондовой бирже и Нью-Йоркской фондовой бирже и используются компаниями, которые стремятся к повышению ликвидности акций и признанию со стороны инвесторов. Эти основные биржевые программы требуют наибольших расходов с первоначальным взносом, превышающим 1 млн. долл. Фирмы, пользующиеся уровнем II программ получения депозитов, должны соответствовать требованиям GAAP США, представлять поквартальные отчеты и отвечать требованиям допуска ценных бумаг на фондовую биржу. [42]
Это достигается покупкой срочного контракта при ожидаемом повышении его цены и продажей при ожидаемом повышении его цены и продажей при обратном движении цены. Привлекательность подобных сделок заключается еще и в том, что для открытия позиции требуются относительно небольшие затраты капитала ( первоначальная маржа) по сравнению с суммой контракта. Деятельность трейдеров очень важна для фьючерсного рынка, т.к. они представляют собой, по сути, противоположность хеджеров. Они оперируют достаточно большими позициями, т.к. их целью является получение прибыли даже на небольшом движении курса. Своей деятельностью трейдеры способствуют повышению ликвидности рынка срочных контрактов, обеспечивая, таким образом, возможность рынка функционировать. [43]
Существует еще одна теория, которая призвана помочь банкам справиться с проблемой ликвидности - теория передаваемости. Суть этой теории сводится к тому, что банки должны инвестировать средства в высоколиквидные активы. В таком случае и банковские активы, и банковские пассивы будут высоколиквидны. Недостаток этой теории в том, что вся финансовая система не может одновременно повысить свою ликвидность. Для такого одновременного повышения ликвидности требуется какой-то третий участник, например, центральный банк, который и будет способствовать повышению ликвидности в случае финансового кризиса. [44]
Например, на Московской межбанковской валютной бирже ( ММВБ) параллельно с основным механизмом торгов можно воспользоваться механизмом регистрации внесистемных сделок. Участник торгов приходит к соглашению со своим контрагентом ( по телефону, в Российской торговой системе - РТС или в любой другой торговой системе) и в течение биржевого торгового дня подает в стандартной форме отчет о сделке. Если данный отчет совпадает с отчетом контрагента, сделка регистрируется как внесистемная и включается в. При этом ММВБ обеспечивает тот же набор услуг и гарантий по исполнению сделок, что и в основном режиме торгов. Эти механизмы содействуют стабилизации рынка и поддержанию ликвидности, что является характерным подходом для многих мировых фондовых бирж. В дальнейшем ММВБ предполагает принять ряд дополнительных мер по повышению ликвидности рынка, включая возможность управления денежными позициями на биржевых секторах государственных и корпоративных ценных бумаг в рамках единого расчета, установление лимитов нетто-операций каждого участника для отмены предоплаты, а также создания резервных и гарантийных фондов за счет средств биржи и участников рынка. [45]