Cтраница 2
При оценке стоимости предприятия с помощью доходного подхода важно учитывать влияние налогового фактора применительно к доходу, который извлекается или может извлекаться в результате деятельности предприятия. [16]
Принцип ожидания является основным при реализации доходного подхода к оценке. [17]
К этому надо добавить еще и то, что доходный подход дает сколько-нибудь надежные результаты только тогда, когда можно уверенно прогнозировать на длительную перспективу такие показатели, как денежные потоки, затраты, процентные ставки дохода. Однако в условиях нестабильной экономики России, высоких темпов инфляции трудно быть уверенным в таких прогнозах. [18]
Метод дисконтирования денежного потока наиболее широко применяется в рамках доходного подхода. Этот метод позволяет более реально оценить будущий потенциал предприятия. В качестве дисконтируемого дохода используется либо чистый доход-либо денежный поток. Годовой чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами и текущими пассивами. [19]
В заключение следует отметить, что из всех рассмотренных методов оценки доходным подходом наиболее универсальным является метод анализа дисконтированных денежных потоков дохода. Он позволяет учесть динамику развития объекта недвижимости и получить объективное значение его рыночной стоимости. [20]
В теории оценки разработаны и другие методы определения стоимости объектов недвижимости в рамках доходного подхода с применением метода капитализации по норме отдачи. Прежде всего, они касаются случаев привлечения ипотечных кредитов при покупке недвижимости. Так как в российской практике такие случаи практически не встречаются, то в настоящей работе эти методы подробно не рассматриваются. [21]
Для определения стоимости ноу-хау, изобретений товарных знаков и некоторых других объектов интеллектуальной собственности используется доходный подход. В этом случае в качестве доходов служат платежи - роялти. В качестве дохода может также рассматриваться доля, приходящаяся на объект оценки, в приросте чистого дохода предприятия. В процессе применения доходного подхода необходимо учитывать все затраты, вытекающие из использования интеллектуальной собственности, а также предусматривать повышенную премию за риск, так как вложения в указанные объекты имеют высокую степень риска. [22]
Преимущество этой методики заключается в использовании фактической информации, имеющейся на фондовом рынке, а не прогнозных данных, имеющих известную неопределенность, как в случае применения методик доходного подхода. [23]
Существует три основных подхода к оценке предприятия: доходный, рыночный и затратный. Доходный подход основывается на оценке будущих доходов от оцениваемого предприятия. В соответствии еры ночным подходом стоимость оцениваемого предприятия определяется методом анализа продаж аналогичных или сопоставимых объектов, т.е. методом сравнения. Затратный подход предусматривает, что стоимость оцениваемого предприятия может быть определена на основе анализа затрат, необходимых для воспроизводства или замены собственности за вычетом морального и физического износа. Важно подчеркнуть, что все три подхода не только не исключают друг друга, но и взаимосвязаны. [24]
При этом необходимо иметь достаточное количество объектов-аналогов, позволяющее осуществить статистическую обработку информации. Доходный подход основывается на расчете будущих поступлений от эксплуатации объекта оценки и определении их текущей стоимости. [25]
Существует три основных подхода к оценке предприятия: доходный, рыночный и затратный. Доходный подход основывается на оценке будущих доходов от оцениваемого предприятия. В соответствии еры ночным подходом стоимость оцениваемого предприятия определяется методом анализа продаж аналогичных или сопоставимых объектов, т.е. методом сравнения. Затратный подход предусматривает, что стоимость оцениваемого предприятия может быть определена на основе анализа затрат, необходимых для воспроизводства или замены собственности за вычетом морального и физического износа. Важно подчеркнуть, что все три подхода не только не исключают друг друга, но и взаимосвязаны. [26]
Для реализации доходного подхода необходимо спрогнозировать ожидаемый доход от оцениваемого объекта. [27]
Доходный подход к оценке базируется на предположении, что между стоимостью объекта недвижимости и доходом, который этот объект может приносить, существует определенное соотношение. Различные методы оценки, основанные на доходном подходе, различаются тем, как это отношение определяется. Этим отличаются такие методы оценки, как мультипликатора валовой ренты, метод прямой капитализации, метод дисконтирования денежных потоков. [28]
Сегодня самым популярным методом моделирования рыночного курса акций является дивидендный метод. Этот метод аналогичен методу расчета стоимости предприятия на основе доходного подхода. Стоимость акции при этом рассчитывается как сумма всех дисконтированных к текущему моменту времени будущих доходов акционеров, которые они получат в форме дивидендов на одну акцию, а ставка дисконта равна норме доходности акционерного капитала предприятия. [29]
Следовательно, очень важно принять правильное решение о размещении денежных средств, что предполагает тщательное изучение объекта инвестирования с точки зрения его доходности. В данном случае помощь могут оказать уже апробированные методики, основанные на применении доходного подхода при оценке дохода от недвижимости. [30]