Cтраница 3
Существует два наиболее популярных коэффициента финансового рычага: коэффициент квоты собственника, который измеряет сумму долга, существующего у компании, и коэффициент покрытия процентов, отражающий, насколько хорошо компания может об-слу Живатъ долг. [31]
Компания Boeing, если судить по ее операционному доходу за 1998 г., выглядит более рискованным предприятием, чем Home Depot, - и на основе коэффициента покрытия процентов, и если обратиться к коэффициенту покрытия постоянных затрат. Однако если судить по денежным потокам, то Boeing выглядит значительно лучше. [32]
Собственный капитал может быть ограничен в размере ( прибыль, амортизационные отчисления) или быть слишком дорогим ( эмиссия акций), величина привлекаемого заемного капитала ограничивается: соотношением собственных и заемных средств, коэффициентами покрытия процентов по кредитам или возврата долга. При этом компания стремится максимизировать свою стоимость путем отбора проектов с наибольшим суммарным чистым дисконтированным доходом, не выходя за пределы лимита капитальных вложений. Для разработки оптимального бюджета капитальных вложений используются: стоимость капитала, предельная цена капитала, а также разработанная целевая структура капитала. Их методы расчета и использования будут даны в последующих разделах. [33]
Регулярная выплата процентов - это барьер, через который компании приходится постоянно прыгать, чтобы избежать неплатежеспособности. Коэффициент покрытия процента показывает, какое остается расстояние между барьером и тем, кто его преодолевает. Однако вы должны все время помнить, что такие общие измерители всегда раскрывают только часть картины. [34]
Экономическое содержание этого показателя связано с тем, что выплата процентов но заемному капиталу представляет для предприятия некоторый барьер, который приходится преодолевать, чтобы не попасть в категорию неплатежеспособных дебеторов. Коэффициент покрытия процентов показывает, во сколько раз реальные возможности предприятия но выплате процентов превышают их фактическую сумму. [35]
Регулярная выплата процентов - это барьер, через который компании приходится постоянно прыгать, чтобы избежать неплатежеспособности. Коэффициент покрытия процента показывает, какое остается расстояние между барьером и тем, кто его преодолевает. Однако вы должны все время помнить, что такие общие измерители всегда раскрывают только часть картины. [36]
При процентной ставке по новым облигациям 11 % годовых ( без учета влияния снижения процентов за счет рефинансирования долга) чистая прибыль в течение 12 месяцев по 30 июня 1985 г. примерно в 4 7 раза превысит совокупные проценты, о которых шла речь выше. Такой коэффициент покрытия процентов позволит выпустить облигации, обеспеченные недвижимостью, примерно на 1 25 млрд дол. [37]
Следовательно, две фирмы могут обладать одинаковыми коэффициентами покрытия процентов и все же с точки зрения риска находиться в совершенно разных категориях. Знаменатель коэффициента покрытия процентов можно легко расширить таким образом, чтобы он охватывал другие фиксированные обязательства, такие как арендные платежи. [38]
При процентной ставке по новым облигациям 11 % годовых ( без учета влияния снижения процентов за счет рефинансирования долга) чистая прибыль в течение 12 месяцев по 30 июня 1985 г. примерно в 4 7 раза превысит совокупные проценты, о которых шла речь выше. Такой коэффициент покрытия процентов позволит выпустить облигации, обеспеченные недвижимостью, примерно на 1 25 млрд дол. [39]
Мы точно так же уточняем значение прибыли, исходя из прежних показателей, и затем используем эту тенденцию для прогноза прибыли. Потом мы рассчитываем коэффициент покрытия процента с использованием прогнозной прибыли. [40]
Мы точно также уточняем значение прибыли, исходя из прежних показателей, и затем используем эту тенденцию для прогноза прибыли. Потом мы рассчитываем коэффициент покрытия процента с использованием прогнозной прибыли. [41]
Структура дохода ( Income gearing) - доля прибыли до выплаты процентов и налогов, предназначенная для оплаты процентов по кредитам. Величина, обратная коэффициенту покрытия процентов. [42]
У обеих компаний немного превышены отраслевые значения показателя покрытия процентов прибылью. Меньший показатель задолженности и больший покрытия процентов прибылью фирмы Vorlas означает, что коммерческий риск для области, в которой она специализируется, выше, чем у Aberez. [43]
Затем в таблице перечислены коэффициенты финансового рычага, которые отражают структуру капитала фирмы и степень ее задолженности кредиторам. Коэффициент задолженности служит для измерения структуры капитала, а с помошыо коэффициента покрытия процентов можно оценить способность фирмы нести расходы по процентным выплатам. [44]
Упражнение 10.8, а ответы сверьте с теми результатами, которые получат Эндрю и Рей. Чтобы сэкономить время, не занимайтесь вычислением показателя структуры дохода, а сосредоточьтесь на коэффициенте покрытия процентов, применяемом более широко. Вы убедитесь, что компания Мэтью вновь имеет очень хорошие показатели - результаты его деятельности все более обнадеживают, тогда как за тот же период средние показатели по сектору несколько ухудшились. [45]