Cтраница 1
Программные покупки начались лишь после того, как фьючерсная цена индекса S & P 500 значительно превысила его спотовую цену, и между ними временного нарушилось соответствие. [1]
На этот раз виновником объявляются не программные продажи, а отсутствие программных покупок. Об истинной причине ( падении казначейских бумаг) лишь вскользь говорится в пятом абзаце статьи, посвященной обзору рынка акций. [2]
Читатели финансовых изданий не могут не заметить, как часто движения рынка акций связывают с программной торговлей. Даже в рамках одной торговой сессии понижение цен утром может объясняться программными продажами, а дневное повышение - программными покупками. В конце концов программная торговля превращается в независимую сущность, живущую по своим законам, и рассматривается как движущая сила рынка. Легко понять недоумение читателя по поводу первоначальных движущих сил, существовавших до того как программная торговля поразила воображение финансовых обозревателей. После ознакомления с подобными печатными произведениями начинаешь верить, что программная торговля действительно является главной причиной изменений на рынке акций. Миф о программной торговле как движущей силе рынка будет подробно рассмотрен в данной главе. Мы попытаемся показать, что движения рынка, приписываемые программной торговле, на деле являются проявлением конкретных межрыночных взаимосвязей. [3]
Вместо того, чтобы объявить программную торговлю причиной определенного движения рынка акций и этим закрыть тему, более уместно задаться вопросом: А в чем причина самой программной торговли. Предположим, что в 10: 00 очередного торгового дня цены фьючерсов на индекс S & P 500 резко возросли. Образовался большой разрыв между фьючерсной и спотовой ценами индекса S & P 500 и произошел всплеск программных покупок. [4]
Иногда финансовые средства информации в погоне за быстрыми ответами оставляют только те заголовки, в которых упоминаются программные продажи, и опускают все остальные. Просматривая такие заголовки, читатель фиксируется на программных продажах, не обращая внимания на другие события и не понимая, что происходит на самом деле. Не может не настораживать и тенденция некоторых финансовых изданий упоминать о программных продажах в случае падения индекса Доу-Джонса и ничего не говорить о программных покупках в случае его повышения. [5]
Программные покупки начались лишь после того, как фьючерсная цена индекса S & P 500 значительно превысила его спотовую цену, и между ними временного нарушилось соответствие. А чем объясняется этот рост фьючерсов, вызвавший программные покупки. При внимательном подходе несложно убедиться, что резкое повышение или понижение фьючерсных цен на индекс акций часто бывает прямым следствием роста или падения цен облигаций, курса доллара или, может быть, цен на нефть. [6]
Вместо того, чтобы объявить программную торговлю причиной определенного движения рынка акций и этим закрыть тему, более уместно задаться вопросом: А в чем причина самой программной торговли. Предположим, что в 10: 00 очередного торгового дня цены фьючерсов на индекс S & P 500 резко возросли. Образовался большой разрыв между фьючерсной и спотовой ценами индекса S & P 500 и произошел всплеск программных покупок. Большинство наблюдателей объяснят последующий подъем рынка акций программными покупками. Но какова причина самих программных покупок. [7]
Вместо того, чтобы объявить программную торговлю причиной определенного движения рынка акций и этим закрыть тему, более уместно задаться вопросом: А в чем причина самой программной торговли. Предположим, что в 10: 00 очередного торгового дня цены фьючерсов на индекс S & P 500 резко возросли. Образовался большой разрыв между фьючерсной и спотовой ценами индекса S & P 500 и произошел всплеск программных покупок. Большинство наблюдателей объяснят последующий подъем рынка акций программными покупками. Но какова причина самих программных покупок. [8]
Было показано, что воздействие на рынок, приписываемое программной торговле, на самом деле является проявлением межрыночных связей. Мы не ставим своей целью защиту программной торговли, равно как не намерены игнорировать и тот факт, что программная торговля способна ускорить уже начавшееся падение рынка акций. С программной торговлей действительно сопряжен ряд проблем, которые следует изучать и при необходимости решать. Однако роль программной торговли в краткосрочной динамике рынка часто понимается неверно. Любой подъем рынка акций почти наверняка сопровождается программными покупками, а его падение почти всегда происходит на фоне программных продаж. Утверждение о наличии в таких ситуациях программной торговли равносильно утверждению о преобладании покупок на повышающемся рынке и преобладании продаж на понижающемся. Иными словами, тезис о наличии программной торговли не имеет реального содержания. Он лишь констатирует очевидный факт. [9]