Cтраница 2
Холдинговая компания имеет право в соответствии с действующим законодательством осуществлять инвестиционную деятельность, в том числе покупать и продавать любые ценные бумаги, включая акции, внесенные комитетом по управлению имуществом в оплату уставного капитала холдинговой компании при ее учреждении. [16]
Пункт 3 Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и о фондовых биржах в РСФСР относит к производным ценным бумагам любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций, государственных долговых обязательств. Например, цены основных ценных бумаг ( индексы акций и облигаций), цены валютного рынка ( валютные курсы) и др. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты ( товарные, валютные, процентные и др.) и свободно обращающиеся опционы. [17]
Как и любые ценные бумаги, индексы и входящие в него акции торгуются в национальной валюте. Рост индекса указывает на хорошее состояние экономики страны, что влечет за собой укрепление валюты, а также привлекает иностранных инвесторов, которые для участия в операциях на фондовом рынке покупают национальную валюту. Анализ валютного рынка с использованием фондовых индексов проводят в двух направлениях. [18]
В этой главе рассматриваются основы того, что в целом принято называть производными инструментами. По сути, к ним относятся любые ценные бумаги, цена которых внутренне зависит от цены другой ценной бумаги. Здесь будут рассмотрены виды производных инструментов, базовые принципы их ценообразования и основные пути их использования, а также пользователи этих финансовых инструментов. [19]
Профессиональные менеджеры фондов денежного рынка имеют очень короткий горизонт инвестиций. Чтобы добиться этого, они всегда готовы продавать любые ценные бумаги, которые не удовлетворяют критериям ожидаемой аналитиками доходности. Для них вряд ли целесообразны долгосрочные пакеты или увлеченность конкретными акциями. Примечательно, что это давление оказывают на них менеджеры пенсионных фондов, обслуживающих тех же самых инвесторов, которые позже высказывают глубокое разочарование, когда краткосрочная ориентация крупных участников рынка неблагоприятно влияет на курсы их акций. Несмотря на абсурдность этой ситуации, она ведет к усилению неустойчивости курсов акций, которая еще более нарастает от операций институциональных инвесторов. Для них характерны операции с пакетами в 25 000 - 50 000 шт. Индивидуальный инвестор, более склонный к долгосрочным периодам владения, часто может выигрывать от влияния на рынок краткосрочной ориентации институциональных участников, покупая акции, курсы которых временно снизились под давлением операций институтов. [20]
В Российской Федерации холдинговые компании и их дочерние предприятия создаются только в форме акционерных обществ открытого типа. В соответствии с законодательством России холдинговая компания имеет право осуществлять инвестиционную деятельность, в частности, покупать и продавать любые ценные бумаги, включая акции, внесенные комитетом по управлению имуществом в оплату уставного капитала холдинговой компании при ее учреждении. [21]
Нужно также знать, что вы не можете закрыть счет у брокера при наличии у вас коротких позиций: они должны быть выплачены полностью. Для того чтобы получить от вас задолженность, брокер может возбудить против вас иск и даже добиться возмещения судебных издержек. Более того, он имеет право снимать со счета любые ценные бумаги в счет погашения долга. Поэтому вы можете лишиться даже тех инвестиций, которые не вложены в короткие позиции. [22]
Такое явление наблюдалось в период 1961 - 1965 гг. в США, Италии, Японии, ФРГ. На современном биржевом рынке обращаются ценные бумаги лишь крупнейших монополий. Поэтому возникает так называемый внебиржевой рынок, на котором обращаются любые ценные бумаги. [23]
Через фондовую биржу происходит размещение акций и облигаций, осуществляемое главным образом крупными банками. На официальную биржу допускаются к продаже лишь ценные бумаги крупнейших корпораций. Поэтому во всех странах возникают неофициальные биржи, где могут быть проданы любые ценные бумаги. Такими неофициальными биржами являются, например, в Нью-Йорке Американская фондовая биржа, в Лондоне - уличная биржа, в Париже - черная. Все фондовые биржи связаны между собой. [24]
Холдинговые компании и их дочерние предприятия создаются в форме акционерных обществ открытого типа. Холдинговая компания может быть дочерним предприятием другой компании. Холдинговая компания имеет право в соответствии с действующим законодательством осуществлять инвестиционную деятельность, в том числе покупать и продавать любые ценные бумаги, включая акции, внесенные комитетом по управлению имуществом в оплату уставного капитала холдинговой компании при ее учреждении. [25]
В главе 4 были рассмотрены некоторые требования к безрисковым активам. При каких условиях фактический доход, приходящийся на инвестицию, будет равен ожидаемому доходу. Во-первых, должен отсутствовать риск дефолта. В сущности, это условие исключает любые ценные бумаги, выпущенные частными фирмами, поскольку даже самые крупные и надежные компании в какой-то мере обладают риском дефолта. Единственный вид ценных бумаг, у которых есть шанс считаться безрисковыми, - это правительственные ценные бумаги. Правительство вовсе не лучше, чем корпорации, но оно распоряжается печатанием денег, что и является причиной определения таких бумаг как безрисковые. По крайней мере, хотя бы номинально, правительство должно быть в состоянии выполнить свои обещания. Даже это предположение, каким бы прямолинейным оно ни казалось, не всегда соблюдается, особенно когда правительства отказываются выполнять обязательства, взятые на себя предыдущими режимами, а также в случае заимствования средств в валютах, отличных от национальной денежной единицы. [26]
На фондовой бирже обращаются следующие ценные бумаги: акция, облигация, казначейские обязательства государства, сберегательные и депозитные сертификаты, вексель, варрант, коносамент, опцион, фьючерс, приватизационный чек, а также брокерские места и аренда брокерских мест. Брокерское место на бирже представляет собой право торговли на данной бирже. Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже, подразделяются на основные и производные. К основным относятся акции, облигации, казначейские обязательства государства. Производные ценные бумаги - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу перечисленных выше основных ценных бумаг. Речь идет прежде всего об опционах и фьючерсах. [27]
Своеобразной организационно-правовой формой предприятия является холдинг. Механизм контрольного пакета акций дает ей право решающего голоса, благодаря чему она получает возможность проводить единую политику и осуществлять единый контроль за соблюдением интересов больших конгломератов ( корпораций, концернов, трестов) или ускорять процесс диверсификации. Таким образом, холдинговая компания - вершина пирамиды, составленной из дочерних компаний, чьи контрольные пакеты акций входят в состав активов холдинга. В Российской Федерации холдинговые компании и их дочерние предприятия создаются только в форме акционерных обществ открытого типа. В соответствии с законодательством РФ холдинг имеет право осуществлять инвестиционную деятельность, в частности покупать и продавать любые ценные бумаги, включая акции, внесенные комитетом по управлению имуществом в оплату уставного капитала холдинговой компании при ее учреждении. [28]
Тем не менее, даже после кризиса 1907 г. оппозиция введению реальной центральной банковской системы была все еще сильна. Мнение о том, что проблемы могли быть решены через создание специальной организации с чисто спасательными функциями, было весьма широко распространено. Закон также гласил, что отныне все банки имеют право учреждать добровольные ассоциации, в которые банки-члены могли вносить любые ценные бумаги ( включая коммерческие векселя), а под обеспечение этих бумаг выпускать дополнительное количество банкнот. [29]
Суть этого предпринимательского образования сводится к владению одной основной ( родительской) кампанией частью ценных бумаг дочерних кампаний, входящих в холдинг. Вхождение кампаний в холдинги не связано с контрактами или соглашениями между членами холдинга. В этом заключается главное отличие холдингов от концернов. В США подобные формы реализации предпринимательской деятельности в настоящее время распространены в банковской сфере. Крупные банки путем приобретения акций и других ценных бумаг более мелких банков, а также промышленных предприятий получают возможность контролировать деятельность своих дочерних компаний. По законодательству РФ ХОЛДИНГОВОЙ КОМПАНИЕЙ является любое предприятие, независимо от его организационно-правовой формы, в состав активов которого входят контрольные пакеты акций других предприятий. Понятие контрольный пакет акций означает любую форму участия в капитале предприятия, которая обеспечивает безусловное право принятия или отклонения определенных решений на общем собрании его участников ( акционеров, пайщиков) и в его органах управления. ХОЛДИНГОВЫЕ КОМПАНИИ и их дочерние предприятия в РФ создаются в форме акционерных обществ открытого типа. ХОЛДИНГОВАЯ КОМПАНИЯ может быть дочерним предприятием другой компании. ХОЛДИНГОВАЯ КОМПАНИЯ имеет право осуществлять инвестиционную деятельность, в т.ч. покупать и продавать любые ценные бумаги. ХОЛДИНГОВЫЕ КОМПАНИИ создаются для содействия кооперации предприятий-смежников и осуществления ими согласованной инвестиционной политики. [30]