Cтраница 2
Фьючерсные рынки на процентные ставки отражают эти обратные отношения. Фьючерсы по процентным ставкам ныражают ценность основных инструментов, а не величину самих процентных ставок. Падение процентных ставок означает повышение цен фьючерсов на казначейские векселл, казначейские ноты, казначейские облигации и евродоллары. Спекулянт, ожидающий понижения процентных ставок, покупает фьючерсы на процентные ставки. Спекулянт, ожидающий повышения процентных ставок, продает фьючерсы на процентные ставки. [16]
Еврооблигации с плавающей купонной ставкой эмитируются гораздо чаще, чем со ставкой фиксированной. Допустим, купонная ставка привязана к лондонской межбанковской ставке ( London Interbank Offer Rate, LIBOR) - ставке кредитования европейских банков. В таком случае при росте LIBOR возрастает и плавающий курс облигации. Для эмитента плавающий курс очень удобен в период понижения процентных ставок, тогда как фирма, выпустившая в обращение бумаги с фиксированным курсом, не сможет уйти от высоких купонных выплат в течение всего периода займа. Однако при увеличении ставок это достоинство превращается в недостаток. [17]
В этом индексе приводятся данные о состоянии таких компаний, как HP, IBM и MSFT. Кроме того, индекс ВКН, Philadelphia stock Exchange / Keefe, Bmyette & Woods Bank Sector Index, включает котировки акций, представляющих национальные банки. В этой корзине находятся акции 24 институтов, в том числе BancOne, CCI и Wells Fargo. Индекс CRB, the Knight-Ridder Commodity Research Bureau Price Index, отслеживает цены 17 товаров. Снижение CRB указывает на падение цен на эти товары, что может означать дефляцию и понижение процентных ставок, в свою очередь вызывающих рост цен на облигации и акции. Индекс XOI, the Amex Oil Index, включает котировки акций 16 нефтяных компаний. [18]
Шоковое состояние международной финансовой системы скоро уляжется; вынужденная ликвидация активов прекратится. Один из основных источников трений - сильный доллар и слабая иена - уже преодолен. Россия списана со счетов. Предвидится понижение процентных ставок. Цены акций упали настолько, что многие из них представляются привлекательными. Публика поняла, что имеет смысл приобщиться к вечному рынку быков, но пройдет время, прежде чем она осознает, что рынок быков не может продолжаться вечно. [19]