Cтраница 3
Например, если в результате исполнения опционного контракта, которым являлся проданный мартовский опцион колл, возникла короткая позиция, то она будет закрыта длинной позицией, введенной как мартовский фьючерс по рыночной цене, сложившейся на тот момент, который определен для целей поставки. Конечно, это произойдет, только если сам трейдер ничего не предпринял. Напоминаю, что правила торговли в этой сфере периодически меняются, и нужно достаточно внимательно их изучать, прежде чем приступать к операциям на каком-либо рынке. Так, например, момент определения поставки для опционов и фьючерсов по DAX производится в 15 часов дня по времени Франкфуртской биржи. Опционы и фьючерсы по S & P500 истекут непосредственно перед открытием торговли на полу в пятницу утром, то есть реально, четверг - последний торговый день. [31]
Третьим существенным условием реализации предлагаемой схемы реформирования является установление правил торговли на нерегулируемом рынке. Основным назначением таких правил является предоставление потребителям равных возможностей выхода на нерегулируемый рынок, поскольку они лишаются права получать часть газа по регулируемым ценам. Кроме того, правила торговли как на первом, так и на втором этапе должны обеспечить прозрачность определения прав доступа независимых производителей газа. [32]
Участником торгов также является маыер. Это, как правило, штатный работник биржи, который ведет торг и оформляет сделки. Маклер должен соблюдать устав биржи и правила торговли на бирже. Все заключенные с участием маклера сделки регистрируются в специальном журнале или с помощью компьютера. После биржевой сессии участникам сделки вручаются маклерские записки или компьютерные распечатки, в которых отмечаются наименование, количество и цена купленных или проданных ценных бумаг. [33]
Пользоваться деньгами как средством сбережения люди тоже готовы лишь до тех пор, пока не происходит существенного сокращения стоимости этих сбережений в результате инфляции. И экономика в состоянии эффективно использовать денежную единицу в качестве меры стоимости только при относительной стабильности ее покупательной способности. Резкое уменьшение масштаба меры стоимости лишает покупателей и продавцов возможности устанавливать четкие правила торговли. Когда стоимость денежной единицы быстро падает, продавцы не знают, сколько запросить, а покупатели не знают, сколько заплатить за различные товары и услуги. [34]
Весьма часто я вижу трейдеров, кто, ломая все правила, за короткий период делают большие деньги, а потом еще быстрее все теряют. Мои правила торговли успешно сохранили мне прибыль, несмотря на многие рыночные изменения. [35]
Я достиг стадии, на которой мои прибыли превышают мои убытки так, что я чувствую себя комфортно, и это результат ледования принципам, изложенным в этой книге и соблюдения дисциплины. Но я разработал правила торговли, которые дают мне достаточную гибкость, так что я могу следовать им. [36]
Впервые концепция саморегулирования предложена в апреле 1994 г. на национальной конференции под руководством ФКЦБ. Летом и осенью 1994 г. создано несколько прототипов саморегулируемых организаций: ПАРТАД ( Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферт-агентов и депозитариев), а также ассоциации участников рынка в Москве ( ПАУФОР - Профессиональная ассоциация участников фондового рынка), Санкт-Петербурге ( Комитет профессиональных участников фондового рынка), Екатеринбурге ( Уральская ассоциация финансовых брокеров и дилеров), Новосибирске ( Ассоциация фондовых дилеров Сибири), Владивостоке ( Тихоокеанская ассоциация фондовых дилеров) и Лига инвестиционных фондов; группа крупных регистраторов ( включая Иркол, Московский центральный депозитарий, Газпромбанк, РИНАКО, Российский кредит) образовала Союз крупнейших регистраторов и депозитариев ( СКРД), но пока его функции не ясны. Брокерские организации приняли правила торговли и принципы обмена информацией, назначили инспекторов и создали основы для арбитража между членами, однако даже самая развитая организация ПАУФОР пытается достичь консенсуса между членами по правилам торговли. ПАРТАД разработала ( необязательные) рекомендации и стандарты для регистраторов и депозитариев - членов ассоциации. [37]
Если предприятие в случае расширения производства по технологическим причинам нуждается в праве на дополнительный выброс, то оно должно приобрести это право у других предприятий, которые имеют выбросы ниже установленных квот. Аналогичное приобретение прав на выброс необходимо и для новых предприятий, которым квоты не выделены. В этом случае экономические отношения по поводу загрязнения окружающей среды устанавливаются не между природопользователем и государством, а между отдельными природопользователями как субъектами рынка. При этом государство устанавливает правила торговли, мониторинга и контроля. [38]
Важно представить план, который удержит трейдера в игре до конца жизни. Я пытался дать некоторые примеры на форуме, чтобы помочь трейдерам понять, куда же ведут мои правила торговли Призрака. [39]
Летом 1994 г. участники рынка ценных бумаг пришли к выводу, что дальнейшее качественное развитие возможно только через объединение брокеров в профессиональную ассоциацию, которая разработает и будет следовать правилам торговли. Довольно быстро ( при использовании мирового опыта) участники рынка ценных бумаг разработали устав Ассоциации участников фондового рынка, ее структуру, правила торговли, типовые договоры. Однако механически переносить особенности функционирования международного фондового рынка в Россию нецелесообразно, потому что ситуация на отечественном рынке ценных бумаг уникальна: образованию фондового рынка предшествовали образования фондовых бирж. [40]
Все, что мы обсуждали в предыдущих разделах, теперь необходимо собрать вместе, чтобы перейти к практической торговле. Основой любых действий на рынке является хорошо продуманный и подготовленный торговый план. Необходимо всегда руководствоваться правилом: никогда не торговать без плана, а когда он имеется, никогда его не нарушать. Повторим еще раз, что если вы ошибаетесь в прогнозах, то это не столь важно, как если вы нарушаете системность и правила торговли. [41]
В Японии дисциплины по управлению качеством преподаются в 23 вузах страны; имеются аспирантуры для подготовки специалистов высшей квалификации в этой области. Более 60 % рабочих на фирмах, производящих станки с ЧПУ, имеют высшее техническое и университетское образование. В Японии ежегодно проводятся симпозиумы по проблемам обеспечения качества, в том числе по подготовке кадров. Для управленческого персонала предусмотрено изучение методов организации и проведения деловых встреч, самоконтроля, тактики завоевания рынка. Менеджеры повышают свои знания по таким вопросам, как методы убеждения партнеров, техническое обеспечение деловых встреч, распределение времени в рамках ежедневных планов. Изучают процедуры заключения контрактов, обычаи и правила торговли, делопроизводство, методы выявления ошибок в работе персонала. Немаловажное значение придается умению работать с компьютерами и техническими средствами. [42]
Такая двусторонность является отличительной чертой многих современных аналитиков. Они обладают поистине уникальной способностью говорить взаимоисключающие вещи. Этот недостаток легко преодолеть, если пользоваться методиками, подробно описанными в книге. В идеале вы перестанете зависеть от многочисленных советчиков и будете в достаточной степени оснащены новейшими достижениями в области технического анализа, чтобы принимать на себя всю полноту ответственности за свои действия и решения. Образно говоря, перст указующий будет направлен только на вас. Методики и правила торговли, способные подарить вам полную независимость, подробно объясняются на страницах этой книги. Вместо туманных, расплывчатых методов анализа вы найдете здесь четко определенные рыночные стратегии, шаг за шагом ведущие к успеху. Вы больше не сможете оправдывать свои неудачи тем, что торговали с оглядкой на закономерности прошлых рынков. Примитивные субъективные способы определения благоприятных зон покупки и продажи задним числом вытесняются безукоризненными механическими методами, позволяющими прогнозировать точки входа в рынок и выхода из него. Вот тогда действительно начнется процесс превращения художника-граф и ста в зрелого технического аналитика. [43]
Перенос успешных методов работы в розничной торговле из одной страны в другую оказался чрезвычайно непростым делом. Это не остановило британскую компанию Tesco, которая в 1992 году приобрела состоящую из 92 магазинов сеть супермаркетов Catteau в северной Франции, - и это после того, как руководство компании в течение нескольких лет отказывалось признать, что Европа является частью его стратегического плана. Сделав выводы из неудач, постигших другие компании, менеджеры Migros посчитали, что залог успеха - это расширение своей деятельности прежде всего на регионы, прилежащие к стране их базирования. Различия во вкусах, культурные традиции, а также климатические отличия означают, что потребители в пределах Европы существенно разнятся между собой. На это разнообразие накладываются различия в законодательных актах, регулирующих правила торговли, а также устанавливающих ограничения в сфере экономического планирования, налог на добавленную стоимость и минимальную заработную плату в разных странах. Начало роста приграничной торгоачи означает, что этими различиями становится легче управлять. [44]
Работа электронного рынка отличается от работы биржи классического образца. Nasdaq Level I предоставляет лишь самые лучшие котировки bid-ask, предоставляемые через конкурирующие системы маркет-мейкеров. Второй уровень котировок Level II демонстрирует весь реестр имеющихся на данный момент котировок, давая возможность выбора цен внутреннего рынка. Рыночную цену каждой акции на NYSE устанавливают отдельный специалист и несколько третьих бирж. Количество предлагаемых акций демонстрирует тикерная лента, аккуратно предоставляющая информацию с торговых бирж. Размер лотов на Nasdaq часто вводит в заблуждение. И хотя гнетущая загадочная система цифр 10 х 10, указывающая размер лота в прошлые годы, изъята из практики, правила торговли искажают спрэды в пользу инсайдеров, а не в защиту интересов инвесторов и трейдеров. [45]