Cтраница 1
Более высокие премии предусматриваются на осн. [1]
Эта неуверенность отражается в более высоких премиях опционов. [2]
Продавать необеспеченные опционы, близкие к деньгам, чтобы получить более высокую премию, соблазнительно, но опасно, потому что даже небольшое изменение тренда может привести к проигрышу. Посмотрите, сколько недель остается до истечения срока опциона, рассчитайте, на сколько могут измениться цены за это время при текущих темпах, и продавайте опцион с ценой исполнения за пределами полученного диапазона. [3]
Опционы на акции с высокой волатильностью стоят дороже ( т.е. имеют более высокие премии), чем на акции с низкой волатильностью, поскольку у них больше шансов стать выигрышными к моменту истечения. При прочих равных условиях покупатели опционов обычно предпочитают опционы с высокой волатильностью, а продавцы ( подписчики) - опционы с низкой волатильностью. [4]
Поведение, основанное на следовании тенденции вообще и практике дельта-хеджирования в частности, ведет к усилению неустойчивости рынка, однако участники рынка выигрывают, поскольку они могут взимать более высокую премию на опционы, а покупатели опционов - не вправе жаловаться, если более высокая премия оправдана большей неустойчивостью рынка. Возможно, это сопряжено со скрытыми издержками для общества, но эти издержки скрыты очень надежно. Как заявил бывший председатель Федеральной резервной системы Пол Фолкер ( Paul Volcker), все жалуются на неустойчивость валютных рынков, но никто ничего не делает, так как общественность не может жаловаться, а участники рынка операций с производными ценными бумагами делают на них прибыль - создавая неустойчивость и продавая риск против нее. [5]
Поведение, основанное на следовании тенденции вообще и практике дельта-хеджирования в частности, ведет к усилению неустойчивости рынка, однако участники рынка выигрывают, поскольку они могут взимать более высокую премию на опционы, а покупатели опционов - не вправе жаловаться, если более высокая премия оправдана большей неустойчивостью рынка. Возможно, это сопряжено со скрытыми издержками для общества, но эти издержки скрыты очень надежно. Как заявил бывший председатель Федеральной резервной системы Пол Фолкер ( Paul Volcker), все жалуются на неустойчивость валютных рынков, но никто ничего не делает, так как общественность не может жаловаться, а участники рынка операций с производными ценными бумагами делают на них прибыль - создавая неустойчивость и продавая риск против нее. [6]
У рабочих-повременщиков премия выступает в виде процента к тарифному заработку за отработанное время. Более высокие премии предусматриваются на основных работах, сложных участках. С 1985 г. введены единовременные премии министерств и ведомств СССР и Советов Министров союзных республик для поощрения работников, принимающих непосредственное участие в создании и освоении в производстве высокоэффективной продукции, прогрессивной технологии и новых материалов. Выплата единовременных премий производится с разрешения Совета Министров СССР за счет централизованного фонда премирования за создание, освоение и внедрение новой техники. Кроме текущих премий рабочие получают из фонда материального поощрения вознаграждение по итогам работы за год, единовременные поощрения за выполнение исключительно важных производственных заданий, премии по итогам внутризаводского социалистического соревнования. Руководители, ИТР и служащие премируются только из фонда материального поощрения. [7]
Величину премий по профессиям и группам рабочих рекомендуется устанавливать дифференцированно с учетом поставленных перед ними задач и условий производства. Более высокие премии целесообразно выплачивать на основных работах, в производствах со сложными технологическими процессами, за освоение новой техники и выпуск продукции новых видов. [8]
Размеры премий для профессий и групп рабочих устанавливаются дифференцированно с учетом поставленных перед ними задач и условий производства. Более высокие премии предусматриваются для основных работ, для производств со сложными технологическими процессами, при освоении образцов новой техники и продукции новых видов, а также на участках, где применяются технически обоснованные нормы ( выработки, обслуживания, расхода сырья и материалов и др.), разработанные на основе отраслевых или более прогрессивных, чем отраслевые, нормативов. [9]
Таким образом, по сравнению с рынком акций, которые подвержены, в основном, лишь ценовому риску, в сфере торговли опционами на рынке товаров возникает целый ряд дополнительных, практически неустранимых рисков. Это предполагает более высокую премию, которая являлась бы справедливой платой за риск. Вполне вероятно, именно совокупностью обстоятельств и объясняются феномены рынка опционов. Наиболее известным среди прочих является феномен двойной премии на опционном рынке, который функционирует на фьючерсные контракты по индексным обязательствам. [10]
Однако в течение дня фьючерс может торговаться выше ( с премией) или ниже ( со скидкой) справедливой цены. Фьючерс может идти с более высокой премией по отношению к наличной цене, чем дает нормальная справедливая цена. Или же фьючерс может идти со скидкой от справедливой цены. [11]
Если суверенный риск имеет значение и приводит к более высоким премиям для стран с большим риском, то возникает очевидный вопрос: каким образом измерять эту дополнительную премию. В данном разделе мы обсудим два подхода. Первый из них отталкивается от оценки спреда дефолта по государственным облигациям, выпускаемым данной страной, а во втором подходе в качестве основы используется изменчивость фондового рынка. [12]
Как: указывалось выше, одним из факторов при установлении гфемии является ожидаемая изменчивость определенного обменного курса. Большая волатильность увеличивает вероятность того, что опционы можно будет с прибылью исполнить, что приводит к более высоким премиям, запрашиваемым продавцами ( опционов. Одновременно с этим, возросшие шансы на получение прибыли объясняют готовность покупателей опционов платцть более высокие премии. [13]
Возможность снизить огромную амортизацию репутации за счет одноразовых издержек привлекает многие фирмы, а исследования показывают, что фирмы пытаются получить максимальное преимущество от этого выбора. Дженг и Лев ( Jeng and Lev, 1998) эмпирически подтвердили эту тенденцию, отметив при этом, что фирмы, квалифицирующие сделку так, чтобы получить это преимущество, обычно платят значительно более высокие премии за приобретения, чем фирмы, которые этого не делают. [14]
Важное значение для повышения надежности машин имеет государственная аттестация качества. Знаком качества отмечаются машины, соответствующие высшим показателям государственных стандартов и уровню надежности и качества аналогичных зарубежных изделий. Работники машиностроительных предприятий получают более высокие премии за выпуск продукции высокого качества. [15]