Cтраница 1
Приобретение портфеля связано сегодня с доходами. [1]
Принимая решение о приобретении портфеля, инвестор должен обращать внимание на ожидаемую доходность и стандартное отклонение каждого портфеля. [2]
Деньги, занятые учетным домом ( discount house) у клирингового или иного лондонского банка, которые используются для приобретения портфеля активов. Значительная доля этих фондов занимается до востребования, т.е. они могут быть изъяты ( востребованы) без предварительного уведомления в течение одного дня. Другие средства могут быть изъяты только с семидневным и даже большим сроком уведомления. Для клиринговых банков ( clearing banks) деньги до востребования являются наиболее ликвидными активами после наличности и денег на счетах в Банке Англии и используются для регулирования ежедневных изменений банковских резервов. В СШАденьги до востребования представляют собой процентные вклады в американские и иностранные банки, которые могут быть изъяты с уведомлением за 24 часа. Многие депозиты в евровалюте ( euro-currency) имеют такую же форму. [3]
Какие возвратные потоки может ожидать-инвестор, если он при сбережении в объеме 50000 руб. купит 40000 безрисковых титулов, а остаток денег использует для приобретения рискового портфеля с оптимальной структурой. [4]
Какие возвратные потоки может ожидать инвестор, если он при сбережении в объеме 50000 руб. купит 40000 безрисковых титулов, а остаток денег использует для приобретения рискового портфеля с оптимальной структурой. [5]
Как было уже сказано, пассивное управление заключается в приобретении бумаг на длительный срок, Инвестор выбирает а качестве пели некий показатель и формирует портфель, изменение доходности которого соответствует динамике данного показателя. После приобретения портфеля ценных бумаг дополнительные сделки с ними ( за исключением реинвестирования доходов и некоторой корректировки портфеля для достижения точного соответствия выбранному показателю) совершаются редко. Поскольку выбранный в качестве цели показатель ( хотя и не всегда) представляет собой широко диверсифицированный рыночный индекс ( например, Wilshire 5000 для обыкновенных акций национальных компаний), пассивное управление обычно называют индексированием, а сами пассивные портфели именуют индексными фондами. [6]
Как было уже сказано, пассивное управление заключается в приобретении бумаг на длительный срок, Инвестор выбирает в качестве пели некий показатель и формирует портфель, изменение доходности которого соответствует динамике данного показателя. После приобретения портфеля ценных бумаг дополнительные сделки с ними ( за исключением реинвестирования доходов и некоторой корректировки портфеля для достижения точного соответствия выбранному показателю) совершаются редко. Поскольку выбранный в качестве шли показатель ( хотя и не всегда) представляет собой широко диверсифицированный рыночный индекс ( например, Wilshire 5000 для обыкновенных акций национальных компаний), пассивное управление обычно называют индексированием, а сами пассивные портфели именуют индексными фондами. [7]
Когда портфель лизинговых контрактов достигает достаточно крупных размеров, лизингодатель продает его целиком или частично вновь образованной компании, за что получает платеж от этой компании. Источником средств для платежа становятся акции или облигации, эмитируемые для приобретения лизингового портфеля. Новый собственник портфеля получает и распределяет поступления от лизинговых сделок. [8]
Менеджер американского фонда считает, что краткосрочные ставки останутся низкими еще в течение года, американские же акции по некоторым признакам должны принести более высокий доход. В распоряжении менеджера находится портфель инструментов денежного рынка, которые могут быть проданы для приобретения портфеля американских акций; процесс купли-продажи, однако, связан с высокими затратами и необходимостью администрирования. [9]
Инвестор выбирает в качестве цели некий показатель и формирует портфель, изменение доходности которого соответствует динамике данного показателя. После приобретения портфеля ценных бумаг дополнительные сделки с ними ( за исключением реинвестирования доходов и некоторой корректировки портфеля для достижения точного соответствия выбранному показателю) совершаются редко. Поскольку выбранный в качестве цели показатель представляет собой, как правило, широко диверсифицированный рыночный индекс ( рыночный портфель), пассивное управление обычно называют индексированием. [10]
Учетный дом, являющийся членом Лондонской ассоциации учетных домов, занимает большую часть денег у банков ( banks), причем заем в большинстве случаев предоставляется до востребования или на одну ночь. Полученные деньги используются учетным домом для приобретения портфеля ( portfolio), состоящего в основном из векселей ( bills) и среднесрочных облигаций ( bonds), хотя в него могут входить также депозитные сертификаты ( certificates of deposit) и другие краткосрочные активы. Термин учетные дома происходит от их первоначальной специализации в области учета ( discounting) векселей, вида деятельности, которую они продолжают осуществлять и в настоящее время. [11]
Предположим, что два альтернативных портфеля обозначены А и В. Предположим, что начальное благосостояние инвестора составляет 100 000, а период владения равен одному году; это означает, что ожидаемые уровни конечного благосостояния, связанные с портфелями и В, составляют 108 000 и 1 12 000 соответственно. Исходя изэтого можно сделать вывод, что портфель бявляется более подходящим. Однако портфели / 4 и В имеют годовое стандартное отклонение 10 и 20 % соответственно. Как показывает табл. 7.1, это означает, что вероятность то го, что инвестор будет иметь конечное благосостояние в 70 000 или меньше, составляет 2 % при условии, что был приобретен портфель б, в то время как фактически вероятность того, что конечное благосостояние инвестора будет меньше 70 000 при приобретении портфеля А, равняется нулю. Аналогично конечное благосостояние для портфеля В может с вероятностью 5 % оказаться меньше 80 000, в то время как для портфеля А эта вероятность опять равна нулю. В конечном счете из табл. 7.1 можно увидеть, что портфель А является менее рисковым портфелем, чем В, а это означает, что в этом смысле он более предпочтителен. Конечное решениео покупке портфеля А или fi зависит ототношенияконкретногоинвесторакриску и доходности, что и будет показано в дальнейшем. [12]
Предположим, что два альтернативных портфеля обозначены А и В. Предположим, что начальное благосостояние инвестора составляет 100 000, а период владения равен одному году; это означает, что ожидаемые уровни конечного благосостояния, связанные с портфелями и В, составляют 108 000 и 1 12 000 соответственно. Исходя изэтого можно сделать вывод, что портфель бявляется более подходящим. Однако портфели А и В имеют годовое стандартное отклонение 10 и 20 % соответственно. Как показывает табл. 7.1, это означает, что вероятность то го, что инвестор будет иметь конечное благосостояние в 70 000 или меньше, составляет 2 % при условии, что был приобретен портфель В, в то время как фактически вероятность того, что конечное благосостояние инвестора будет меньше 70 000 при приобретении портфеля А, равняется нулю. Аналогично конечное благосостояние для портфеля Сможете вероятностью 5 % оказаться меньше 80 000, в то время как для портфеля А эта вероятность опять равна нулю. В конечном счете из табл. 7.1 можно увидеть, что портфель А является менее рисковым портфелем, чем В, а это означает, что в этом смысле он более предпочтителен. Конечное решение о покупке портфеля А или б зависит от отношения конкретного инвестора к риску и доходности, что и будет показано в дальнейшем. [13]