Cтраница 3
Эмпирическое определение денег должно быть тесно и определенным образом увязано с основными целями развития национальной экономики. В том, что ФРС удастся достичь целевых ориентиров темпов прироста денежной массы, не будет пользы для страны, если в результате экономические переменные не изменяются в желательном направлении. Короче говоря, успешная денежно-кредитная политика требует, чтобы ФРС правильно измеряла объем денежной массы и эффективно контролировала темпы ее прироста. [31]
Фактически более тщательный анализ показывает прямую связь между изменениями темпа прироста денежной массы и изменениями темпа инфляции в последующий период. [32]
Центрального банка, разработку и смешанное инвестирование государственных программ структурной перестройки данных отраслей и др. Осуществляя весь комплекс мер А. Правительство Российской Федерации и Центральный банк рассчитывают снизить в 1993 г. прирост денежной массы и добиться сокращения инфляции до приемлемых размеров. Учитывая многофакторный характер инфляции в Российской Федерации, объективную взаимозависимость народнохозяйственных комплексов бывших союзных республик, частичное сохранение рублевой зоны, целесообразно осуществлять скоординированную антиинфляционную программу стран СНГ. [33]
Применение принципа балансирования денежных доходов и расходов населения не означает обязательного учета изменения денежной массы в перспективном плане. В годовых планах предусматривается равенство денежных доходов и расходов населения исходя из того, что исчисленный прирост денежной массы является эмиссионным резервом в ходе выполнения планов денежного обращения по кварталам. [34]
Таким образом, эти экономисты утверждают, что ожидания работников относительно будущего уровня цен ( Ре) на самом деле зависят от их прогнозов будущей политики ФРС по контролю над номинальной денежной массой, обозначаемой Mf. Более того, их инфляционные ожидания ( ре) в действительности зависят от ожиданий работников касательно изменения темпов прироста денежной массы. [35]
Он развил теорию того, как прирост М может привести к изменениям У в противоположном направлении, так что прирост денежной массы может оказать меньшее воздействие на номинальный доход, чем предполагалось в классической теории. Кроме рассмотрения функции денег как средства обращения кейнсианская теория также подчеркивает роль денег как финансового актива, или как средства сохранения стоимости; при этом возникает спекулятивный мотив хранения денег. Поэтому сумма денег, которую предполагают хранить домашние хозяйства, зависит от изменения цен на облигации и процентных ставок. [36]
В отличие от кейнсианской теории, где функция спроса на деньги неустойчива и подвержена влиянию спекулятивных мотивов, первостепенное значение в монетаристской теории цикла имеет стабильность функции спроса на деньги. Поскольку последний является устойчивым параметром, а предложение - крайне нестабильным и зависящим от политики денежно-кредитных институтов, то для роста экономики необходим постоянный прирост денежной массы в обращении. [37]
Начинается осуществление решительных мер по оздоровлению финансов и денежного обращения. В течение первых ста дней необходимо сократить дефицит государственного бюджета не более чем до 5 млрд. рублей за IV квартал 1990 г. и обеспечить нулевой прирост совокупной денежной массы. [38]
Идею спонтанности развития рыночного порядка Хайек распростра - И1И1 и на его составляющие, в том числе и на деньги. Последние, по его питию, не должны выступать в роли инструмента экономической поли-тки государства, имеющей целью ( как предлагали монетаристы) обеспе - iniiie постоянного темпа прироста денежной массы в обращении в соот-тчгтиии с объемом спроса на деньги, ибо, по мнению Хайека, это проти-тфечит самой природе данного явления. Стабильность денежной системы может быть достигнута, как полагал Хайек, лишь на путях ее либерализации, предполагающей отмену правительственной монополии на эмиссию шит и замену ее конкуренцией частных эмитентов. IIM Хлйска, не допустить инфляции и экономических спадов, порождаемых 1ННИГГИКОЙ государственного регулирования экономики. Данная позиция Хшн ка направлена как против монетаризма, так и против кейнсианской шпкепции, рассматривающей деньги п качеств одного из инструментом ми ударственного воздействия на экономику. [39]
Во многих промышленно развитых странах с 70 - х гг. было введено таргетирование, т.е. установление целевых ориентиров в регулировании прироста денежной массы в обращении и кредита, которых придерживаются в своей текущей деятельности центральные банки. В США с 1975 г. Федеральная резервная система периодически отчитывается перед конгрессом о планируемых темпах роста или сокращении денежной массы в обращении, а также регулярно публикует целевые ориентиры и темпы прироста денежной массы. В России основные параметры денежного обращения закреплены в ежегодно подготавливаемых ЦБ РФ Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики. Разрабатывая денежно-кредитную политику на соответствующий год, ЦБ РФ исходит из того, что ее основные направления должны быть тесно согласованы с экономической политикой Правительства Российской Федерации. [40]
Поскольку изменения объема денежной массы и темпов ее прироста влияют на важные экономические переменные, они могут также влиять и на достижение основных целей развития национальной экономики. Высокий уровень занятости населения, стабильность цен ( ситуация, характеризующаяся невысокими темпами инфляции и дефляции), экономический рост, сбалансированность платежного баланса - все эти вопросы прямо или KOI пенно связаны с изменениями совокупного предложения денег и темпов прироста денежной массы. Поэтому оптимальный объем и темпы прироста денежной массы определяются как показатели, которые позволяют достичь этих целей. В последующих главах будет показано, как на самом деле неопределенна концепция оптимальных объема и темпов прироста денежной массы. [41]
Поскольку изменения объема денежной массы и темпов ее прироста влияют на важные экономические переменные, они могут также влиять и на достижение основных целей развития национальной экономики. Высокий уровень занятости населения, стабильность цен ( ситуация, характеризующаяся невысокими темпами инфляции и дефляции), экономический рост, сбалансированность платежного баланса - все эти вопросы прямо или KOI пенно связаны с изменениями совокупного предложения денег и темпов прироста денежной массы. Поэтому оптимальный объем и темпы прироста денежной массы определяются как показатели, которые позволяют достичь этих целей. В последующих главах будет показано, как на самом деле неопределенна концепция оптимальных объема и темпов прироста денежной массы. [42]
Приведем пример с инфляцией, прогноз которой в переходной экономике строился на упрощенном представлении, что главным ее источником является бюджетный дефицит и его банковское финансирование. Вспомним уравнение Фишера, по которому соотношение объема ВНП ( Y) v объема денежной массы ( М) можно рассматривать с точки зрения обращения денег ( V), то есть как VY / M, где Vconst. Поскольку V - величина постоянная, то выражение AMD означает, что прирост денежной массы равен бюджетному дефициту. Данное уравнение допускает, что инфляция цен равна темпам увеличения денежной массы. В итоге P / - Vd, то есть уровень инфляции прямо пропорционален размеру бюджетного дефицита. [43]
Анализ антиинфляционной политики в России приводит к следующему выводу: наряду с использованием гибких монетаристских методов необходимо использовать на базе восстановления управляемости экономики комплекс немонетаристских мер, чтобы сдержать инфляцию не за счет снижения производства, а за счет его реальной стабилизации, оживления и подъема. Именно такой подход диктуется опытом Запада в успешной борьбе с высокой инфляцией. Необходимой составляющей антиинфляционной политики, направленной на предотвращение гиперинфляции, является снижение темпа прироста денежной массы, приводящее к спаду производства и сокращению занятости. История гиперинфляции, разразившихся в первой половине 90 - х гг. в большинстве стран, переходивших от централизованно управляемой к рыночной экономике, подтверждает этот вывод теории инфляции. Выбор между двумя вариантами антиинфляционной политики - шоковой терапии и градуирования - осуществляется в зависимости от конкретной социально-экономической ситуации в стране. [44]
Поэтому назначение консерватора центрального банка связано с политической напряженностью. Например, общепринятыми среди официальных лиц государства, таких, как министр финансов или даже иногда президент страны, являются жалобы на политику ФРС, которая поддерживает слишком высокие процентные ставки или обеспечивает слишком малый прирост денежной массы. Если консерваторы назначены в Совет управляющих ФРС, но уступают политическому давлению, то общество ничего не получит от их консерватизма. Поэтому общество выиграет, оградив их от такого давления. [45]